Aktyvi rizika

Kas yra aktyvi rizika?

Aktyvioji rizika yra rizikos rūšis, kurią sukuria fondas ar valdomas portfelis, kai bandoma įveikti lyginamojo indekso, su kuriuo jis lyginamas, grąžą. Fondo rizikos charakteristikos, palyginti su jos etalonu, leidžia suprasti aktyvią fondo riziką.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Aktyvi rizika kyla dėl aktyviai valdomų portfelių, tokių kaip investicinių fondų ar rizikos draudimo fondų portfeliai, nes jais siekiama viršyti savo etaloną. Konkrečiai, aktyvi rizika yra tas skirtumas tarp valdomo portfelio grąžos, atėmus lyginamąją grąžą per tam tikrą laikotarpį.Visi portfeliai turi rizika, tačiau sisteminė ir likutinė rizika nepriklauso portfelio valdytojui, o aktyvi rizika tiesiogiai kyla iš paties aktyvaus valdymo.

Aktyvios rizikos supratimas

Aktyvioji rizika yra rizika, kurią valdytojas prisiima stengdamasis pralenkti lyginamąjį indeksą ir pasiekti didesnę grąžą investuotojams. Aktyviai valdomų fondų rizikos savybės skiriasi nuo jų etalono. Paprastai pasyviai valdomi fondai, palyginti su etalonu, kurį siekia atkartoti, siekia turėti ribotą arba visai nedaryti rizikos.

Aktyvią riziką galima pastebėti palyginus kelias rizikos charakteristikas. Trys geriausi aktyvaus rizikos palyginimo rizikos rodikliai yra beta, standartinis nuokrypis ar nepastovumas ir „Sharpe“ santykis. Beta rodo fondo riziką, palyginti su jo etalonu. Didesnis nei vienas beta fondas rodo didesnę riziką, o mažesnis nei vienas beta fondas rodo mažesnę riziką. Standartinis nuokrypis arba nepastovumas visapusiškai išreiškia bazinių vertybinių popierių kitimą. Fondo kintamumo rodiklis, didesnis nei lyginamasis indeksas, rodo didesnę riziką, o mažesnis nei lyginamasis indeksas - mažesnę riziką. „Sharpe Ratio“ yra priemonė, leidžianti suprasti perteklinę grąžą kaip riziką. Didesnis „Sharpe Ratio“ reiškia, kad fondas investuoja efektyviau, uždirbdamas didesnę grąžą už rizikos vienetą.

Aktyvios rizikos matavimas

Yra dvi visuotinai priimtos aktyvios rizikos apskaičiavimo metodikos. Priklausomai nuo to, kuris metodas yra naudojamas, aktyvi rizika gali būti teigiama arba neigiama. Pirmasis aktyvios rizikos apskaičiavimo metodas yra iš investicijos grąžos atimti etalono grąža. Pavyzdžiui, jei investicinis fondas per metus grįžo 8%, o jo atitinkamas lyginamasis indeksas grįžo 5%, aktyvioji rizika būtų:

Aktyvi rizika = 8% - 5% = 3%

Tai rodo, kad 3% papildomos grąžos buvo gauta pasinaudojant aktyviu vertybinių popierių pasirinkimu, rinkos nustatymu arba derinant juos abu. Šiame pavyzdyje aktyvi rizika turi teigiamą poveikį. Tačiau jei investicija grįš mažiau nei 5%, aktyvioji rizika bus neigiama, tai rodo, kad vertybinių popierių pasirinkimas ir (arba) rinkos planavimo sprendimai, nukrypę nuo lyginamojo indekso, buvo prasti sprendimai.

Antrasis ir dažniau naudojamas aktyvios rizikos apskaičiavimo būdas yra standartinis investicijų ir etaloninių grąžų skirtumų nuokrypis per tam tikrą laiką. Formulė yra:

Aktyvioji rizika = kvadratinė šaknis iš ((grąža (portfelis) - grąža (etalonas)) ² / (N - 1) sumavimas)

Pavyzdžiui, tarkime, kad savitarpio fondo ir jo lyginamojo indekso metinė grąža:

Pirmieji metai: fondas = 8%, indeksas = 5%

Antrieji metai: fondas = 7%, indeksas = 6%

Treti metai: fondas = 3%, indeksas = 4%

Ketvirti metai: fondas = 2%, indeksas = 5%

Skirtumai yra lygūs:

Pirmieji metai: 8% - 5% = 3%

Antrieji metai: 7% - 6% = 1%

Treti metai: 3% - 4% = -1%

Ketveri metai: 2% - 5% = -3%

Skirtumų sumos, padalintos iš (N - 1), kvadratinė šaknis yra lygi aktyviajai rizikai (kur N = periodų skaičius):

Aktyvioji rizika = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%

Aktyvios rizikos analizės pavyzdys

„Oppenheimer“ globalių galimybių fondas yra pavyzdys fondo, kuris savo pranašumu viršijo aktyvią riziką. „Oppenheimer Global Opportunities Fund“ yra aktyviai valdomas fondas, kuris siekia investuoti tiek į JAV, tiek į užsienio akcijas. Kaip etalonas naudojamas „MSCI All Country World Index“. Nuo 2017 m. Gruodžio 11 d. Jo grąža vieneriems metams yra 48, 64%, palyginti su 21, 64% grąža „MSCI All Country World Index“.

Gruodžio 11 d. Grynoji turto vertė buvo 66, 81 USD. Fondo bendrųjų ir grynųjų išlaidų santykis yra 1, 17%.

Aktyvaus rizikos palyginimo rizikos metrika yra žemiau ir pateikiama 2017 m. Lapkričio 30 d.

„Oppenheimer“ globalių galimybių fondas

vardas	3 metų beta versija	3 metų standartinis nuokrypis	3 metų „Sharpe“ santykis
„Oppenheimer“ globalių galimybių fondas	1.12	17.19 val	1.29
„MSCI ACWI“	1, 00	10.59 val	0, 78