Kaip dauguma investuotojų jau išsiaiškino, yra keletas rizikų, susijusių su investavimu į kriptovaliutas. Tačiau tai, kas nėra dažnai aptariama, yra juodosios gulbės rizika, sako Matthew Houganas, San Franciske įsikūrusios kriptovaliutų turto valdymo įmonės „Bitwise“ tyrimų ir plėtros viceprezidentas.
Juodosios gulbės rizika reiškia netikėto įvykio galimybę. Pirmą kartą šį terminą išpopuliarino Nassim Nicholas Taleb, ekonomistas ir NYU profesorius. Anot jo, juodosios gulbės rizika turi tris požymius: retenybė, ekstremalus poveikis ir retrospektyvus nuspėjamumas.
Juodosios gulbės įvykis gali būti kelių formų kriptovaliutų pramonėje. Kaip pavyzdį Houganas paminėjo reguliavimo rizikos padidėjimą dėl daugumos kriptovaliutų prekybos, vykstančios konkrečių šalių biržose. Tokių šalių vyriausybių suvaržymas kriptovaliutomis ar tam tikromis biržomis gali sugadinti virtualios valiutos kainas.
„Ethereum“ su tokia situacija susidūrė visai neseniai. Kinijos biržos iki 2016 m. Pabaigos sudarė daugiau kaip 90% eterio, jo kriptovaliutos, prekybos apimties. 2017 m. Pradžioje Kinijos vyriausybės susidorojimas su biržomis padėjo išplėsti jų prekybą kitose biržose, ypač Japonijos ir Pietų Korėjos biržose..
Cardano yra panašus atvejis. Ja prekiaujama beveik vien tik Pietų Korėjos biržose. Praėjusį sekmadienį 22:15 UTC (22:15 UTC) sudarė beveik 70% visos kriptovaliutos prekybos apimties - „Upbit“.
Pietų Korėjos vyriausybės pasikeitimas dėl krizės ar susidorojimas su kriptovaliutomis galėjo sugadinti jos kainą. Tokio įvykio jau yra precedentas. „Cardano“ kaina nukrito 30 proc. Po to, kai Pietų Korėjos teisingumo ministras Parkas Sang Ki teigė, kad vyriausybė rengia įstatymo projektą, kuriuo siekiama uždrausti kriptovaliutų mainus.
Poveikis institucinėms rinkoms
Anot Hougano, juodosios gulbės rizika yra dalis „didelės ir egzogeninės“ reguliavimo rizikos, kuri jau davė rezultatų kriptovaliutų ekosistemoje. Pavyzdžiui, kriptovaliutų biržos priėmė savireguliaciją, kad užkirstų kelią įsilaužimams ir užtikrintų minimalias apsaugos priemones klientams, o vyriausybės ir reguliavimo agentūros visame pasaulyje supranta ir įvertina kriptovaliutų poveikį finansų rinkoms.
Bet būtent kriptovaliutų poveikis institucinėms rinkoms sudomino Houganą, kuris yra ETF pramonės veteranas.
Kelios firmos jau yra pateikusios paraiškas SEC įsteigti bitcoin ETF. Tačiau agentūra pasitraukė ir išreiškė susirūpinimą. Houganas (nuotraukoje) išmėgino šį reikalą ir sako, kad agentūros rūpesčiai „rezonuoja“ su juo.
Anot jo, bitcoin ETF, pagrįsti ateities sandoriais, gali sukrėsti kriptovaliutų kainas. Kaip pavyzdį jis nurodo atvirkštinio kintamumo ETF, kurie pastaruoju metu užfiksavo staigiausią jų kritimą. Šis įvykis turėjo domino poveikį akcijų rinkoms.
Panašaus įvykio galimybė kriptovaliutų rinkose yra didelė, ypač atsižvelgiant į mažą likvidumą ir prekybos apimtis. Jei jie įgytų pakankamą trauką ir likvidumą, bitcoin ETF ir ETN galėtų „priblokšti“ neatidėliotinas rinkas, sako Houganas.
Kita „bitcoin“ ETF problema yra fizinės monetų globos nebuvimas. Keletas biržų užpuolė šią problemą ir pradėjo siūlyti globos paslaugas aukščiausio lygio kainomis instituciniams klientams. „ETF yra graži priemonė ir investuotojams ji yra gerai naudojama, tačiau SEC pasirinko patikimą ir stabilų požiūrį“, - sako Houganas.
Tuo tarpu trumpas pranešimas apie naują darbą lėmė jo užimtumą. „Už kriptovaliutų bendruomenės ribų supratimo lygis prasideda ir sustoja su bitcoin“, - sako jis ir priduria, kad investuotojams, tiek instituciniams, tiek kitokiems, svarbu išplėsti supratimą už bitcoin ribų.
Anot jo, kriptovaliutos erdvei reikalingi reikšmingi akademinio stiliaus tyrimai. „Tai tarsi tiesa, kad kiekvienas gali išleisti akcijų ETF, tačiau netiesa, kad bet kas gali išleisti kriptovaliutų ETF“, - teigė Houganas. Jis sako, kad instituciniai investuotojai vis dar „kovoja“ su kriptovaliutų pozicijomis ilgalaikiame portfelyje.
Matthew Houganas taip pat agresyviai išbando įvairius produktų struktūros metodus, kad būtų galima kiek įmanoma lengviau patekti į kriptovaliutų rinkas tam, kad investuotojai atitiktų savo galimybes. „Kaip vis dar pjaustoma ir supjaustoma rinka, vis dar kyla oras“, - sako jis.
