Neapibrėžto imunizacijos APIBRĖŽIMAS
Neapibrėžtas imunizavimas yra investavimo metodas, kai fondo valdytojas pereina prie gynybinės strategijos, jei portfelio grąža nukrenta žemiau iš anksto nustatyto taško.
IŠSKIRTINIS Neapibrėžtas imunizavimas
Neapibrėžtas imunizavimas paprastai reiškia nenumatytų atvejų planą, naudojamą kai kuriuose fiksuotų pajamų portfeliuose. Tai strategija, kai fondo valdytojas naudoja aktyvaus valdymo metodą individualiai parinkdamas vertybinius popierius tikėdamasis pralenkti lyginamąjį indeksą. Tačiau sukaupus tam tikrus iš anksto nustatytus nuostolius, sudaromas nepaprastosios padėties planas, tikimasi, kad turtas bus apsaugotas nuo tolesnių nuostolių. Perkami žemos rizikos investicinio lygio vertybiniai popieriai, tokiu atveju užtikrinant bazinį grąžos lygį, tačiau kai kuriais atvejais turtas suderinamas su įsipareigojimais.
Klasikinę imunizaciją galima apibrėžti kaip fiksuotų pajamų portfelio, sukuriančio užtikrintą grąžą nustatytam laikotarpiui, sukūrimą, neatsižvelgiant į lygiagrečius pelningumo kreivės pokyčius. Neapibrėžtas imunizavimas yra klasikinės imunizacijos pratęsimas, pastarąjį derinant su aktyvaus valdymo metodu, tikiuosi, kad bus panaudoti abiejų privalumai.
Kaip veikia nuolatinis imunizavimas
Kai investicinio portfelio grąža sumažėja iki iš anksto nustatyto lygio, portfelio valdytojas atsisako įprasto aktyvaus valdymo metodo ir įgyvendina nenumatytų atvejų planą, skirtą imunizuoti turtą nuo tolesnių nuostolių. Norint apsaugoti likusį turtą ir užfiksuoti kuo mažesnę grąžą, įsigyjamas aukštos kokybės turtas, turintis mažą, bet stabilų pajamų srautą. Idealiu atveju įsigytas turtas sutampa su bet kokiais įsipareigojimais, paliekant pagrindinį turtą nepakeistą palūkanų normos pokyčių atveju.
Vienas požiūris į jį sukuria ilgas ir trumpas pozicijas išilgai pajamingumo kreivės. Tai naudinga vienos rūšies turto, pavyzdžiui, vyriausybės obligacijų, portfeliui.
Paprasčiausia imunizacijos strategijos forma yra grynųjų pinigų derinimas, kai investuotojas perka nulinės atkarpos obligacijas, atitinkančias jo įsipareigojimų sumą ir ilgį. Praktiškesnis pritaikymas būtų trukmės suderinimo strategija. Pagal šį scenarijų turto trukmė yra suderinama su įsipareigojimų trukme.
Griežtas rizikos mažinimo metodas gali būti per daug ribojantis, kad tam tikrose situacijose būtų gaunama tinkama grąža. Jei galima žymiai padidinti numatomą grąžą, nedarant įtakos imunizacijos rizikai, dažnai pirmenybė teikiama didesnio pajamingumo portfeliui. Skirtumas tarp minimalaus priimtino grąžos ir didesnio galimo imunizuoto greičio yra žinomas kaip pagalvėlės pasklidimas.
Dedikuota portfelio teorija
Neapibrėžtas imunizavimas yra tam tikros portfelio teorijos forma. Tai apima specialiojo portfelio, sukurto naudojant vertybinius popierius, turinčius numatomą pajamų srautą, pavyzdžiui, aukštos kokybės obligacijas, sukūrimą. Turtas dažnai laikomas iki išpirkimo, kad būtų gautos numatomos pajamos įsipareigojimams sumokėti. Paprasčiausia forma yra žinoma kaip pinigų suderinimo strategija.
