Kapitalo turto įkainojimo modelis arba CAPM rodo santykį tarp numatomos turto grąžos ir beta. Pagrindinė CAPM prielaida yra ta, kad vertybiniai popieriai turėtų būti pakoreguoti pagal rinkos riziką. Dvimatę koreliaciją tarp tikėtinos grąžos ir beta galima apskaičiuoti naudojant CAPM formulę ir grafiškai išreikšti per saugumo rinkos liniją arba SML. Bet koks saugumas, parodytas virš SML, aiškinamas kaip nepakankamai įvertintas. Apsauga žemiau linijos yra pervertinta.
Pagrindiniai analitikai naudoja CAPM kaip būdą nustatyti rizikos premijas, nagrinėti įmonių finansavimo sprendimus, pastebėti nepakankamai įvertintas investavimo galimybes ir palyginti skirtingų sektorių bendroves. SML schema taip pat gali būti naudojama tiriant rinkos ekonomistų investuotojų elgesį. Galbūt svarbiausia, kad SML gali būti naudojamas nustatant, ar turtas turėtų būti pridedamas prie rinkos portfelio. Tikslas yra maksimaliai padidinti numatomą grąžą, palyginti su rinkos rizika.
Skirtumas tarp CML ir SML
Yra dar vienas svarbus grafinis ryšys, susijęs su CAPM: kapitalo rinkos linija arba CML. CML lengva supainioti su SML, tačiau CML nagrinėja tik portfelio riziką. SML nagrinėja sisteminę arba rinkos riziką. Tradiciškai portfelio rizika gali būti diversifikuojama tinkamai pasirinkus vertybinius popierius. Tai netiesa esant SML ar sisteminei rizikai.
SML diagrama
Standartiniame diagramoje rodomos beta vertės per jos x ašį ir laukiama grąža per jos ašį. Nerizikinga norma, arba beta nulis, yra ties y kištuku. Grafiko tikslas yra nustatyti rinkos rizikos priemokos veiksmą arba nuolydį. Finansine prasme ši eilutė yra vizualus rizikos ir grąžos kompromiso vaizdas.
Ekonominė analizė naudojant SML grafiką
Atlikus skirtingus vertybinius popierius per CAPM lygtį, SML diagramoje galima brėžti liniją, kad būtų parodyta teorinė pagal riziką pakoreguota kainų pusiausvyra. Bet kuris linijos taškas rodo tinkamą kainą, kartais vadinamą tikra kaina.
Retai būna, kad bet kurioje rinkoje yra pusiausvyros, todėl gali būti atvejų, kai vertybinis popierius patiria perteklinę paklausą, o jo kainos padidėja ten, kur CAPM nurodo, kad vertybinis popierius turėtų būti. Tai sumažina numatomą grąžą. Bet koks atotrūkis nuo tikrosios ir tikėtinos grąžos yra vadinamas alfa. Kai alfa yra neigiama, perteklinis pasiūla padidina numatomą grąžą.
Kai alfa yra teigiama, investuotojai suvokia didesnę grąžą. Neigiamomis alfais yra atvirkščiai. Remiantis daugumos SML analizės duomenimis, pastoviai aukštos raidžių vertės yra geresnio akcijų rinkimo ir portfelio valdymo rezultatas. Be to, didesnė nei 1 beta versija rodo, kad vertybinių popierių grąža yra didesnė nei visoje rinkoje.
SML pokyčiai
Keli skirtingi išoriniai kintamieji gali paveikti saugumo rinkos linijos nuolydį. Pavyzdžiui, realioji palūkanų norma ekonomikoje gali pasikeisti; infliacija gali paspartėti arba sulėtėti; arba gali įvykti nuosmukis ir investuotojai dažniausiai vengia rizikos.
Kai kurie pokyčiai nekeičia pačios rinkos rizikos premijos. Pavyzdžiui, nerizikinga norma gali pakisti nuo 3 iki 6%. Tam tikrų akcijų rizikos premija gali atitinkamai pakisti nuo 5, 5 iki 8, 5%; bet kuriuo atveju rizikos priemoka yra 3%.
