Biržoje prekiaujamų fondų (ETF) perteklinė grąža turėtų būti lygi pagal riziką pakoreguotai (arba beta) priemonei, viršijančiai priemonės etaloną ar metinį išlaidų santykį. Indeksų investicinius fondus palyginti su etalono indeksu yra lengva: tiesiog atimkite bendrą etalono grąžą iš fondo grynosios turto vertės, kad rastumėte perteklinę grąžą. Dėl investicinių fondų išlaidų indekso fondo perviršis paprastai yra neigiamas.
Paprastai investuotojai teikia pirmenybę indeksų investiciniams fondams ir ETF, kurie pralenkia savo lyginamuosius indeksus ir turi teigiamą perteklinę grąžą. Kai kurie investuotojai ir analitikai mano, kad beveik neįmanoma per ilgą laiką generuoti valdomų investicinių fondų grąžos dėl didelių mokesčių ir rinkos netikrumo. (Apie tai skaitykite skyrelyje „Investicinių fondų indeksas palyginti su indekso indeksais“.)
Pertekliaus, apskaičiuojamo biržoje prekiaujantiems fondams, apskaičiavimas
Panašiai kaip daugumos indeksų investiciniai fondai, dauguma ETF pranašesni už savo lyginamuosius indeksus. ETF paprastai gauna didesnę perteklinę grąžą nei indeksų investiciniai fondai.
Pagalvokite apie laukiamą ETF grąžą kaip ETF alfa tam tikra kaina ir rizikos pobūdžiu. Kelios skirtingos rizikos priemonės gali būti naudojamos susieti ETF su etalonu; vienas dažnas pavyzdys yra naudoti svertinę vidutinę nuosavybės kainą. Jei neturite arba nenorite naudoti metinių išlaidų santykio ar paprasto etalono, apskaičiuodami perteklinę ETF grąžą, naudokite bendrą grąžą, viršijančią numatomą grąžą, remiantis kapitalo turto kainų nustatymo modelio formule.
CAPM formulę galima parašyti taip:
Visiem, kas noklusina, tacu TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ER kur: TEFTR = bendra ETF grąžaRFRR = nerizikinga grąžos normaETFb = ETF betaMR = rinkos grąža = perteklinė grąža
Pertvarkyta formulė atrodo taip:
Visiem, kas noklusina, tacu ER = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) - TEFTR
Naudodamiesi CAPM metodu, galite palyginti du portfelius arba ETF su vienodais ar labai panašiais rizikos profiliais (beta), kad pamatytumėte, kuris duoda didžiausią perteklių grąžą. (Apie tai skaitykite skyriuje „Kapitalo turto kainų nustatymo modelis: apžvalga“).
Indeksų fondų perteklinės grąžos apskaičiavimas
Indeksų fondai yra sukurti taip, kad būtų išvengta didelės teigiamos ar neigiamos perviršio, palyginti su jų indeksu. Indeksų fondų kūrėjai naudoja rizikos kontrolės metodus ir pasyvų valdymą, kad sumažintų numatomą nukrypimą nuo etalono.
Apskaičiuoti perteklinę indekso fondo grąžą yra lengva. Norėdami palyginti paprastą pavyzdį, palyginkite bendrą „S&P 500“ indekso investicinio fondo grąžą su „S&P 500“ našumu. Indeksuotam fondui įmanoma, nors ir mažai tikėtina, kad jis pralenks „S&P 500“. Tokiu atveju perteklinė grąža bus teigiama. Labiau tikėtina, kad administraciniai mokesčiai, susiję su investiciniais fondais, duos šiek tiek neigiamą perteklinę grąžą.
(Apie tai skaitykite skyrelyje „Supratimas apie investicinio fondo grąžinimą“).
