Kas yra neišardomos konvertuojamos neužtikrintos paskolos?
Neatimamas konvertuojamasis neužtikrintas paskolų fondas (ICULS) yra mišrus vertybinis popierius, turintis tam tikras skolos priemonės savybes ir kai kurias nuosavybės orderio savybes. Kaip ir obligacija, ICULS kas pusmetį arba kasmet moka fiksuotų palūkanų kuponą turėtojui pagal iš anksto nustatytą normą. Kaip ir varantas ar konvertuojama obligacija, ICULS gali būti konvertuojamas į paprastąsias akcijų akcijas, kurių vertė investuotojui gali būti didesnė.
ICUL išleidžia vyriausybės ar įmonės, siekiančios finansuoti esamas operacijas ar naujus projektus. Jie ypač paplitę Malaizijoje, kur jaunos ar finansiškai silpnos įmonės naudojasi jomis norėdami gauti naują kapitalą.
Neatimamas konvertuojamas neužtikrintas paskolų fondas (ICULS) iš esmės suteikia obligacijos pranašumus, kol ji bus konvertuota į nuosavybę.
Nesuprantamų neužtikrintų paskolų vertybinių popierių supratimas
ICULS yra vadinamos „paskolų atsargomis“, nes investuotojai iš esmės skolinasi lėšas emitentui. Mainais, investuotojai gauna periodines palūkanų pajamas, kol ICULS konvertuojamas į nuosavybę, iš kurios turėtojai gauna deklaruotus dividendus.
ICULS gali būti konvertuojami į akcijas bet kuriuo metu iki galiojimo laiko pabaigos. Kai kuriems ICULS reikia privalomo konvertavimo, kai jie subręsta. Šią dieną konvertavimas atliekamas automatiškai, neatsižvelgiant į tai, ar vertybinio popieriaus turėtojas juos atsisako, ar ne.
Išleidžiant, ICULS nurodo konvertavimo santykį, pagal kurį jos pagrindinę paskolą galima konvertuoti į atsargas (vienas iš jo skirtumų nuo įprasto orderio). Pavyzdžiui, jei konvertavimo santykis yra 20: 1, tai reiškia, kad vieną ICULS galima konvertuoti į 10 paprastųjų akcijų.
Konversijos kaina yra kaina, kuria ICULS gali būti konvertuojamas į paprastąsias akcijas, ir ji nustatoma pagal konvertavimo santykį. Jei ICULS prekiauja nominalia RM1 000 verte, kurios konvertavimo santykis yra 20, tada konvertavimo kaina yra RM1 000/20 = RM50. Turėtojas neturi kito pasirinkimo, kaip gauti 10 pagrindinių akcijų, net jei dabartinė akcijų rinkos kaina yra mažesnė nei RM50.
Neišimamų konvertuojamų neužtikrintų paskolų privalumai ir trūkumai
Jei dabartinė akcijų rinkos kaina konvertavimo metu yra mažesnė už konvertavimo kainą (tarkime, RM40, naudojant aukščiau pateiktą pavyzdį), sakoma, kad ICULS nėra pinigų. Tokiu atveju vertybinio popieriaus turėtojas, norėdamas gauti pagrindines akcijas, turės sumokėti skirtumą tarp konvertavimo kainos ir akcijų kainos. Kita vertus, jei akcijų kaina yra didesnė už konvertavimo kainą, ICULS yra pinigais, o turėtojas gauna nustatyto skaičiaus akcijas nemokėdamas jokių papildomų išlaidų.
Specialios neatsiimamų konvertuojamų neužtikrintų paskolų atsargos
Paskola, suteikta ICULS emitentui, nėra užtikrinta užstatu. Įsipareigojimų neįvykdymo atveju nėra garantijos, kad turėtojai galės susigrąžinti pagrindines investicijas ir būsimus kupono mokėjimus. Be to, ICULS negali būti išpirktas už grynuosius pinigus (taigi jų vardu „neišperkamas“) - esminis būdas, kuriuo jie skiriasi nuo įprastų konvertuojamųjų obligacijų. Kadangi jie yra neužtikrinti ir negali būti išgryninti, ICULS yra mažai vertinami pagal reikalavimų hierarchiją ir yra pavaldūs visiems kitiems įmonės skoliniams įsipareigojimams.
Kai konvertuojamos neiškeičiamos neužtikrintos paskolos, konvertuojamos, išleidžiamos naujos akcijos. Išleidžiant naujas akcijas, esamiems bendrovės akcininkams tai visiškai sumažėja, nes padidėja bendras neapmokėtų akcijų skaičius, todėl sumažėja pelnas vienai akcijai (EPS).
