Dabar praėjo daugiau nei penkeri metai nuo to laiko, kai įspūdingu būdu sprogo būsto burbulas ir užplūdo finansinės krizės, apėmusios tik 1930-ųjų Didžiąją depresiją, liepsnos. Šis paskutinis nuosmukis nuo tada tapo žinomas kaip Didžioji recesija ir dabar plačiai sutariama, kad 2007 m. Gruodžio mėn. JAV oficialiai išgyveno nuosmukį. Kitais metais keletas didžiausių finansų institucijų, įskaitant saujelę didžiausių šalies bankų., arba nepavyko, arba buvo priverstos patekti į konkurentų rankas dėl ugnies pardavimo kainų. Didžioji recesija oficialiai baigėsi 2009 m. Birželio mėn., Tačiau ekonomika dar neturi visiškai atsigauti. Tiesą sakant, daugelis rinkos dalyvių yra susirūpinę, kad ekonomika vėl pasuks į recesiją.
Dabar, kai praėjo beveik dešimtmetis, kai būsto rinka pasiekė kulminaciją, kokių pamokų gali investuotojai ir bankai iš bankų krizės, kurią sukėlė Didžioji recesija? Po krizės labai padidėjo finansinis reguliavimas, tačiau, matyt, nebuvo nagrinėjami pagrindiniai klausimai. Sunku suvokti, kad reglamentavimas kada nors visiškai pašalins būsimos krizės šansus. Vis dėlto reikia išmokti svarbių pamokų, pavyzdžiui, kaip sėkmingai išvengti dvigubo nuosmukio. Atrodo, kad Federalinis rezervų bankas išmoko nemažai pamokų iš Didžiosios depresijos, tačiau investuotojai vis dar nesusimąsto, kaip išvengti finansinių burbulų.
Krizė Redux
Įvykiai, kurie paskatino kredito krizę ir didelę nuosmukį, buvo išsamiai aprašyti daugelio pirmaujančių autorių ir finansų rinkos institucijų. Tai apima Michaelio Lewiso „ Big Short “, Andrew Ross Sorkino „ Big Big Fail “, Henriko Paulsono „ Ant ribos“ ir Alano Binderio atliktą muziką . Visai neseniai, keturių paskaitų ciklas, kurį Benas Bernanke skaitė George'o Vašingtono universitete, 2012 m. Kovo mėn., Buvo paskelbtas knygoje „ Federalinis rezervas ir finansinė krizė“ . Visi jie išsamiai apibūdina krizę ir kiekvienas yra vertas skaitymo tiems, kurie domisi aktualiais įvykiais, kurie paaiškėjo.
Antrojoje Bernanke paskaitoje pasinerta į detales ir opusus, kad laikotarpis nuo 1982 m. Iki 2000 m., Kuris yra žinomas kaip didysis nuosaikumas, paleido ekonomiką į nusiraminančią būseną, kurią turėjo patirti kai kurie sukrėtimai. Sprogus „dot-com“ burbului, buvo pašalinta nemažai akcijų rinkoje susiklosčiusių perteklių, o sprogus būsto krizei ilgesnis nei vidutinis gyvenamųjų namų kainų kilimo laikotarpis išsekė.
Būsto kainos nuo 1990-ųjų pabaigos iki 2006 m. Šoktelėjo 130%, tačiau rinką vis labiau lėmė sumažėję skolinimo standartai. Daugelyje rinkų pradinių įmokų reikalavimai buvo sumažinti nuo 20 iki 10% namo vertės arba jų net nebuvo. Pajamų ir galimybės leisti hipoteką mokėjimas nebuvo pakankamai dokumentas, o kai kuriais atvejais „melagingos paskolos“ tapo madinga, kai nepatikrinama išsami paskolos paraiška. Taip pat išpopuliarėjo kursų kainos su ypač žemomis pradinėmis palūkanų normomis (tokiomis kaip 1%) ir neigiamos amortizacijos paskolos, kai hipotekinių paskolų likutis trumpam pradiniam laikotarpiui buvo leidžiamas padidinti. Bernanke apskaičiavo, kad 2007 m. 60% neturtinių paskolų turėjo labai mažai dokumentų.
Pasak Roddy Boydo, knygos „ Mirtina rizika: įspėjamasis pasakojimas apie AIG korporatyvinę savižudybę“ , JAV būsto rinkos įniršio absoliutus įvykis įvyko 2005 m. Pirmojo ketvirčio pabaigoje. Nuo žemiausio 1990 m. 1 mln., Metinis būstas pradedamas jaučio bandymu, kuris truko maždaug 15 metų. Tačiau dėl priežasčių, kurios bus be galo ginčijamos, jos pasiekė aukščiausią tašką 2005 m. Pradžioje - maždaug 1, 75 milijono ir krito į gylį, žymiai mažesnį nei bet kuris paskutinių trijų dešimtmečių laikotarpis. Mažėjant maždaug 250 000 metinių būstų, kurie prasideda maždaug 2008 m., Kelerius metus po krizės jie pasiliko apie 500 000.
Išmoktos pamokos
Padidėjus skolos lygiui ir paskolų poreikiui pasiekus mažiausią bendrą vardiklį, būsto kainų padidėjimas staiga pasuko atgal. Ši pamoka ne kartą žaidė per praėjusias finansines krizes. Klasikiniame tekste „Didžioji katastrofa 1929 m.“ , Pirmą kartą parašytoje 1954 m., Garsus ekonomistas Johnas Kennethas Galbraithas teigė: „Burbulas kyla dėl kylančių kainų, nesvarbu, ar akcijų, nekilnojamojo turto, meno kūrinių ar dar ko nors dar nėra. Kainų kilimas pritraukia dėmesį ir pirkėjus, o tai lemia dar didesnes kainas. Taigi lūkesčiai pateisinami tuo pačiu veiksmu, kuris kelia kainas aukštyn. Procesas tęsiasi ir optimizmas dėl rinkos efekto yra dienos tvarka. Kainos kyla dar aukščiau. Tada dėl priežasčių, kurios be galo bus būti diskutuotam, burbulas sprogo “.
Galbraitho citata nurodo 1929 m. Rinkos krizę, kuri sukėlė Didžiąją depresiją, bet lengvai galėjo būti parašyta dėl „dot-com“, būsto burbulų ir bet kokio finansinio burbulo, kuris kada nors sprogo ar išblės ateityje. Daugelio hipoteką remiančių finansinių modelių ir jais pagrįstų egzotinių vertybinių popierių pagrindinė klaida buvo prielaida, kad būsto kainos nemažėja. Deja, burbuliukai sprogo nepastebimai ir iki šiol nebuvo sistemingo būdo jų išvengti.
Taip pat labai stebina, kaip nedaug žmonių ir subjektų numatė būsto burbulo sprogimo laiką arba didelį neigiamą poveikį, kurį jis turės JAV ir pasaulio ekonomikai. Ing-Haw Cheng, Sahil Raina ir Wei Xiong parengtame dokumente „ Wall Street and Housing Bubble“ buvo nagrinėjami agentai, kurie padėjo užtikrinti hipotekų pakeitimą vertybiniais popieriais, dėl kurių kilo būsto krizė, ir išsamus „mažai informacijos apie pakeitimo vertybiniais popieriais agentų supratimas apie būsto burbulą ir artėjančią katastrofą jų pačių namų rinkose “. Kaip ir daugelis namų spekuliantų, jie toliau pardavinėjo esamus namus naujiems namams su vis didesnėmis hipotekomis ir paskolų likučiais.
Bernanke mano, kad Federalinis rezervų bankas išmoko pakankamai iš Didžiosios depresijos, kad Didžioji recesija galėtų virsti ištęsta depresija. Savo paskaitose jis pateikė išsamias diagramas, rodančias, kad akcijų rinka ir nedarbo tendencijos kito tuo pačiu metu kaip ir 1930-aisiais, kol Fed įsikišo, kad sustabdytų bankus, pinigų rinkos fondus ir svarbiausias susijusias finansines institucijas, tokias kaip brokerių prekiautojai ir draudimo gigantai. AIG.
Taip pat svarbu pažymėti, kad Federalinis rezervų bankas yra atsargus, kad per greitai nekeltų normų ir neprisidėtų prie dvigubos recesijos. Pirmojoje George'o Washingtono paskaitoje Bernanke'io studentas griežtai pažymėjo, kad Didžiąją depresiją iš tikrųjų sudarė dvi nuosmukiai: „staigus nuosmukis 1929–1933 m. Ir kitas 1937 m.“ Jis pasiūlė, kad Fed per anksti kėlė palūkanų normas, o vyriausybė per greitai sumažino biudžeto deficitą ir sugriežtino savo fiskalinę politiką. Tai gali būti dabartinės padėties pirmtakė, nes politikai kovoja dėl deficito mažinimo, mokesčių didinimo ir vykdo politiką, kuri labai galėtų kliudyti visapusiškam ekonomikos atsigavimui.
Paimami bankai
Finansinėms įstaigoms dabar taikomi Doddo ir Franko įstatymai, kuriais siekiama padidinti kapitalo reikalavimus ir padėti išvengti bankų, kurie laikomi gyvybiškai svarbiais visos ekonomikos sveikatai, žlugimo. Bernanke pripažino, kad kredito krizės metu reguliavimas buvo atsietas ir nesilaikė holistinio požiūrio į visos finansų sistemos sveikatos užtikrinimą. Ateityje pinigų centrų bankai, taip pat didieji brokerių tarpininkai ir draudimo firmos turės aukštesnius kapitalo standartus, kad galėtų kompensuoti blogas paskolas ir balanso turtą, kurio vertė mažėja.
Bankai taip pat padidino skolinimo standartus, tuo tarpu dauguma subprincipiškų paskolų teikėjų bankrutavo. Akivaizdu, kad skolinimo standartai daugeliu atvejų tapo per griežti, tačiau tai beveik nestebina, atsižvelgiant į paskolų, kurios blogėjo tokiose rinkose kaip Florida, Arizonos ir Nevada, skaičių sunkumą.
Esmė
Federalinis rezervų bankas turi du pagrindinius įgaliojimus: kontroliuoti infliaciją ir maksimaliai padidinti užimtumą. Ji planuoja išlaikyti žemas palūkanų normas, kol nedarbas sumažės iki 6%. Atrodo, kad Federalinis rezervų bankas išmoko iš istorijos ir padėjo Didžiajam Recesijai neatspindėti 25% nedarbo lygio, kuris kilo per Didžiąją depresiją. Nedarbo lygis 2009 m. Buvo didžiausias ir sudarė maždaug 10% ir šiek tiek stabiliai mažėjo. Kalbant apie politikus ir kitus, kurie padės sukurti ateities burbulus, panašu, kad jie dar neišmoko savo pamokų, kaip atsigauti nuo burbulų ar jų išvengti. Geriausias patarimas gali būti tiesiog vengti investicijų, kurios per ilgą laiką buvo labai populiarios ir padidėjo. Arba bent jau investuotojai gali parduoti kaip investicijos, kurios vertė per tam tikrą laiką padidėja, ir gautas pajamas panaudoti kitoms akcijoms ir turtui įsigyti, kurie atrodo labiau pagrįsti.
