Kas yra neigiamas drugelis
Neigiamas drugelis yra obligacijų pajamingumo kreivės poslinkis, kuriame ilgalaikis ir trumpalaikis pajamingumas sumažėja labiau nei vidutinės trukmės pajamingumas. Šis pelningumo kreivės poslinkis efektyviai sumažina kreivės brėžinį. Pajamingumo kreivės yra grafiniai panašių kokybės obligacijų palūkanų normų rodikliai, atsižvelgiant į jų išpirkimo datas. Teigiamas drugelio derlius yra priešingas neigiamam drugelio derliui.
Pelningumo kreivės nemėgina numatyti obligacijų normos ateities, tačiau santykinė dabartinių palūkanų normų padėtis gali padėti investuotojams priimti sprendimus dėl to, kurios obligacijos ateityje greičiausiai atsipirks.
NUTRIKIMAS Neigiamas drugelis
Neigiamos drugelio derliaus kreivėje vidutinės trukmės derlius kinta labiau nei trumpalaikis ir ilgalaikis derlius. Jie naudojami iliustruoti investuotojų požiūrį į įvairių obligacijų terminų vertę. Vidutinės trukmės termino pajamingumas yra didesnis nei bet kurio kreivės galo, kuriame yra trumpalaikės ir ilgalaikės palūkanų normos.
Dažniausia pajamingumo kreivė parodo JAV iždo trumpalaikių obligacijų, vidutinės trukmės ir ilgalaikių obligacijų pajamingumą. Paprastai Iždo pelningumo kreivė rodo kylančią lanką iš kairės į dešinę, kai kairėje trumpalaikės obligacijos duoda mažiau nei vidutinės trukmės obligacijas centre. Taip pat vidutinės trukmės grąža yra mažesnė nei ilgalaikės obligacijos dešinėje diagramos pusėje. Priežastis ta, kad investuotojai paprastai tikisi geresnių rezultatų, paskolindami pinigus ilgesniam laikotarpiui.
Kai derliaus kreivės susisuka
Pelningumo kreivės poslinkių priežastys yra sudėtingos ir, be kitų veiksnių, priklauso nuo investuotojų nuotaikų, ekonomikos naujienų ir Federalinių rezervų politikos.
Tačiau obligacijų pajamingumas ne visada atitinka standartines taisykles. Pavyzdžiui, trumpalaikės ir ilgalaikės palūkanų normos gali sumažėti 75 baziniais punktais (0, 75), o tarpinės palūkanų normos - tik 50 bazinių punktų (0, 50). Grafiko centre esanti kupra yra neigiamas drugelio poslinkis. Reverse yra teigiamas drugelis, kuriame trumpalaikiai ir ilgalaikiai rodikliai padidėja daugiau nei tarpiniai arba sumažėja lėčiau, taigi sudaroma U formos diagrama.
Iš obligacijų prekybos perspektyvos, kodėl tai atsitinka, yra mažiau svarbu, nei ką su tuo daryti. Svarbiausia, kad drugelių keitimas pateikia prekybininkams arbitražo galimybes, nes normos skirtumai gali būti parduodami siekiant padidinti trumpalaikį pelną.
Parduodamas drugelio derlingumo kreivės pilvas
Įprasta prekyba obligacijomis, kai pajamingumo kreivė rodo neigiamą drugelį, yra parduoti pilvą ir nusipirkti sparnus, tai reiškia parduoti didesnės palūkanų normos tarpines obligacijas ar drugelio pilvą ir įsigyti trumpalaikes bei ilgalaikes obligacijas., kurie yra išoriniai žemai kabantys grafinio drugelio sparnai. Tokiu būdu prekybininkai bandys išlyginti obligacijų terminus, kurie keičiasi lygiagrečiai. Realybėje obligacijų prekybininkai, sudarydami strategijas pirkti ir parduoti pavedimus, atsižvelgs į daugelį kintamųjų, įskaitant vidutinę jų portfelio obligacijų išpirkimo datą. Tačiau derlingumo kreivės forma yra svarbus rodiklis.
