Daugelis pradedančiųjų opcionų prekeivių nesuvokia iki galo, kaip kintamumas gali turėti įtakos pasirinkimo sandorių kainai ir kaip kintamumas geriausiai fiksuojamas ir paverčiamas pelnu. Kadangi dauguma pradedančiųjų prekybininkų yra opcionų pirkėjai, jie nepraleidžia galimybės pasipelnyti iš didelio nepastovumo sumažėjimo, o tai galima padaryti sukuriant neutralų pozicijos deltą.
Šiame straipsnyje nagrinėjamas delta-neutralus požiūris į prekybos galimybes, kurios gali duoti pelno sumažėjus numanomam kintamumui (IV), net nekeičiant pagrindinio turto.
Trumpa Vega
Čia pateiktas pozicijos ir deltos metodas yra toks, kuris greitai įgauna aukštą IV laipsnį. Trumpa vega su aukšta IV suteikia neutralios padėties delta strategijai galimybę gauti naudos iš IV nuosmukio, kuris gali greitai įvykti dėl kraštutinių lygių. Žinoma, jei nepastovumas padidės dar aukščiau, pozicija praras pinigus. Todėl paprastai geriausia nustatyti trumpas vega deltaneutralias pozicijas, kai numanomas nepastovumas yra 90-ojo procentilio reitinge (remiantis šešerių metų praeities IV istorija). Ši taisyklė negarantuoja nuostolių prevencijos, tačiau ji suteikia statistikos pranašumą prekiaujant, nes IV galų gale grįš į savo istorinę reikšmę, nors pirmiausia gali pakilti.
Žemiau pateikta strategija yra panaši į atvirkštinį kalendoriaus sklaidą (įstrižinis atvirkštinis kalendorinis plitimas), tačiau turi neutralųjį deltą, kurį pirmiausia nustato neutralizuodami gamą, o paskui pakoregavę padėtį į delta neutralų. Tačiau atminkite, kad bet kokie reikšmingi apatinės dalies judesiai pakeis neutralumą už žemiau nurodytų diapazonų (žr. 1 paveikslą). Atsižvelgiant į tai, šis požiūris leidžia žymiai didesnį bazinių priemonių kainų diapazoną, tarp kurio yra apytikslis neutralumas delta atžvilgiu, o tai leidžia prekybininkui laukti galimo pelno dėl galimo IV kritimo.
S&P atvirkštinės įstrižainės kalendoriaus sklaida
Pažvelkime į pavyzdį, kad paaiškintume savo mintį. Žemiau pateikiama šios strategijos pelno (nuostolių) funkcija. Turėdami 875 „Jun S&P 500“ ateities sandorius, mes parduosime keturis rugsėjo 875 skambučius ir nusipirksime keturis „Jun 950“ skambučius. Mes pasirenkame streikus taip: Mes parduodame už tolimojo mėnesio pasirinkimo sandorius sumokėtus pinigus ir perkame aukštesnį artimesnių mėnesio variantų, pasižyminčių gama, didesnį streiką. Šiuo atveju abiejų smūgių gama yra beveik vienoda. Mes naudojame keturias dalis, nes kiekvieno paskirstymo padėties delta yra apytiksliai neigiama delta, -0, 25, kuri išauga iki -1, 0, jei darysime tai keturis kartus.
Turėdami neigiamos pozicijos deltą (-1, 0), dabar mes nusipirksime birželio ateities sandorius, kad neutralizuotume šios pozicijos deltą, palikdami beveik tobulą neutralią gama ir neutralią deltą. Ši pelno (nuostolių) schema buvo sukurta naudojant „OptionVue 5“ parinkčių analizės programinę įrangą, kad būtų parodyta ši strategija.
Kaip matote iš 1 paveikslo, brūkšninė linija „T + 27“ (apatinis sklypas kairėje nuo vertikalaus kainų žymeklio) yra beveik tobulas gyvatvorė iki pat 825 ir bet kurioje jos pusės pusėje (nurodoma viršutinėje dešinėje žemės sklypo pusėje). vertikalus kainų žymeklis), kuris vertinamas šiek tiek aukščiau, kai kaina pakyla iki 949–50 diapazono. Pagrindinė dalis yra pažymėta vertikaliu žymekliu ties 875. Tačiau atminkite, kad šis neutralumas pasikeis, kai prekybai bus praleistas daugiau nei mėnuo. Tai galima pastebėti kituose brūkšneliuose ir ištisinėje pelno (nuostolio) linijoje (kuris parodo pelną ir nuostolius pasibaigus galiojimo laikui).
Laukia griūties
Čia ketinama mėnesį išlikti neutraliam ir tada ieškoti nepastovumo griūties, tada prekyba galėtų būti uždaryta. Turėtų būti nustatytas laikotarpis, kuris šiuo atveju yra 27 dienos, kad būtų sudarytas „užstato“ planas. Visada galite vėl atkurti savo poziciją su naujais streikais ir mėnesiais, jei svyravimai išliks dideli. Viršūnė čia turi nedidelę teigiamą deltos tendenciją, o neigiama - atvirkščiai. Dabar pažvelkime, kas nutinka, kai kinta nepastovumas.
Šios prekybos metu numanomas „S&P 500“ ateities sandorių kintamumas buvo 90-oje procentilio vietoje, todėl mes turime labai aukštą nepastovumo lygį parduoti. Kas nutiks, jei numanomas numanomas kintamumas sumažės nuo istorinio vidurkio? Šis atvejis reikštų numanomo kintamumo sumažėjimą 10 procentinių punktų, kurį galime imituoti.
Pelnas
Aukščiau esančiame 2 paveiksle apatinis grafikas yra 1 pav. Pateiktas T + 27 grafikas, parodantis beveik deltos neutralumą plačiame bazinės kainos diapazone. Bet pažvelk, kas atsitiks su numanomu nepastovumo sumažėjimu nuo šešerių metų istorinio vidurkio. Už bet kokią bazinės bazės kainą mes turime didelį pelną plačiame kainų intervale, apytiksliai tarp 6000–15 000 USD, jei esame tarp 825–950. Tiesą sakant, jei diagrama būtų didesnė, pelnas būtų rodomas iki galo. iki mažiau kaip 750, o pelno potencialas bet kurioje aukščiau esančioje T + 27 laiko riboje.
Grynosios maržos reikalavimai šiai prekybai užmegzti būtų apie 7500 USD ir per daug nesikeistų, kol pozicijos delta išliks artima neutralumui ir nepastovumas toliau nedidės. Jei numanomas kintamumas ir toliau didėja, galima patirti nuostolių, todėl visada pravartu turėti užstato planą, nuostolių doleriais sumą ar iš anksto nustatytą ribotą dienų skaičių, kad liktų prekyba.
Esmė
Ši pažangi strategija, leidžianti fiksuoti didelio numanomo nepastovumo S&P ateities pasirinkimo sandorius sudarant atvirkštinę įstrižinę kalendorinę palūkanų normą, gali būti taikoma bet kurioje rinkoje, jei galima rasti tas pačias sąlygas. Prekyba laimi dėl nestabilumo sumažėjimo net nejudant pagrindinės priemonės; tačiau kilus pelnui, pelnas gali augti aukščiau. Bet jei teta dirbs prieš jus, laikui bėgant bus patirta laipsniškų nuostolių, jei visi kiti dalykai išliks tokie patys. Nepamirškite šioje strategijoje pasitelkti nuostolių, susijusių su doleriais, valdymo arba sustabdyti laiką.
