Didelis potencialus pelnas už labai mažą įmoką - tai yra neatsiejama rizikos mažinimo strategijos trauka. Nors rizikos keitimo strategijos yra plačiai naudojamos forex ir biržos prekių pasirinkimo sandorių rinkose, kalbant apie akcijų pasirinkimo sandorius, jas dažniausiai naudoja instituciniai prekybininkai, o retai - mažmeniniai investuotojai. Rizikos pakeitimo strategijos gali atrodyti šiek tiek bauginančios pasirinkimo sandorio variantą, tačiau jos gali būti labai naudingos „galimybė“ patyrusiems investuotojams, kurie yra susipažinę su pagrindiniais pirkimais ir kvietimais.
Apibrėžtas rizikos sumažėjimas
Paprasčiausią rizikos pakeitimo strategiją sudaro ne pinigų (OTM) pardavimo pasirinkimo sandorio pardavimas (arba rašymas) ir tuo pat metu OTM skambučio pirkimas. Tai yra trumpos pozicijos ir ilgos skambučio pozicijos derinys. Kadangi parašant pirkimo pasirinkimo sandorį prekybininkas gaus tam tikrą įmoką, šios pajamos gali būti panaudotos skambučiui įsigyti. Jei skambučio pirkimo išlaidos yra didesnės nei priemoka, gauta už įnašo parašymą, strategija apimtų grynąjį debetą. Priešingai, jei premija, gauta už rašymą, yra didesnė už skambučio kainą, strategija sukuria grynąjį kreditą. Tuo atveju, jei gauta pardavimo premija prilygtų skambučio išlaidoms, tai būtų nereikalinga arba visiškai nereikalaujanti išlaidų. Be abejo, reikia atsižvelgti ir į komisinius, tačiau sekančiuose pavyzdžiuose mes jų nepaisome, kad viskas būtų paprasta.
Priežastis, kodėl vadinamas rizikos pasikeitimas, yra tokia, kad ji panaikina „nepastovumo iškreipimo“ riziką, kuri paprastai susiduria su opcionų prekybininku. Labai paprastai kalbant, štai, ką tai reiškia. Paprastai dėl didesnių tariamų kintamumų OTM kintamumas (todėl jie yra brangesni) nei OTM kvietimai, nes didesnė apsaugos priemonių paklausa siekiant apsaugoti ilgas akcijų pozicijas. Kadangi rizikos pakeitimo strategija paprastai apima didesnio numanomo kintamumo pardavimo variantus ir mažesnio numanomo kintamumo pirkimo variantus, ši iškreipta rizika yra atvirkštinė.
Rizikos panaikinimo programos
Rizikos panaikinimas gali būti naudojamas tiek spekuliacijai, tiek apsidraudimui. Kai naudojama spekuliacija, imituoti sintetinę ilgąją arba trumpąją poziciją galima naudojant rizikos pakeitimo strategiją. Kai naudojama apsidraudimui, naudojama esamos ilgosios ar trumposios pozicijos rizikai apsisaugoti naudojama rizikos keitimo strategija.
Du pagrindiniai spekuliacijai naudojamos rizikos keitimo strategijos variantai yra šie:
- Rašyti „OTM Put + Buy OTM Call“; tai prilygsta sintetinėms ilgosioms pozicijoms, nes naudos ir rizikos santykis yra panašus į ilgų akcijų pozicijų. Ši strategija yra pelninga, jei atsargos smarkiai padidėja, ir yra nepelninga, jei smarkiai sumažėja. Rašykite „OTM Call“ + „Buy OTM Put“; tai prilygsta sintetinėms trumposioms pozicijoms, nes naudos ir rizikos santykis yra panašus į trumpalaikių atsargų. Ši rizikinga rizikos mažinimo strategija yra pelninga, jei atsargos smarkiai mažėja, ir yra nuostolinga, jei ji labai padidėja.
Du pagrindiniai rizikos mažinimo strategijos variantai, naudojami apsidraudimui, yra šie:
- Rašyti OTM skambutį + pirkti OTM Put; tai naudojama siekiant apsaugoti esamą ilgą poziciją, taip pat žinoma kaip „apykaklė“. Konkretus šios strategijos pritaikymas yra „nemokama apykaklė“, kuri leidžia investuotojui apsidrausti nuo ilgosios pozicijos nepatiriant jokių išankstinių priemokų. Rašykite „OTM Put + Buy OTM Call“; tai naudojama esamai trumpai pozicijai apsidrausti ir, kaip ir ankstesniu atveju, gali būti suprojektuota be jokių išlaidų.
Rizikos panaikinimo pavyzdžiai
Panaudokime „Microsoft Corp“, norėdami iliustruoti spekuliacijos ir atvirkštinės rizikos apsidraudimo strategijos modelį.
2014 m. Birželio 10 d. „Microsoft“ uždarė 41, 11 USD. Tuo metu MSFT spalio 42 USD skambučiai paskutinį kartą buvo kotiruojami 1, 27 USD / 1, 32 USD, su numanomu 18, 5% svyravimu. Spalio 40 dienos MSFT akcijų kaina buvo 1, 41 USD / 1, 46 USD, numanomas 18, 8% kintamumas.
Spekuliacinė prekyba (sintetinė ilgoji pozicija arba padidėjimo rizika)
Parašykite, kad „MSFT October 40 USD“ kainuoja 1, 41 USD, o MSFT „October 42“ skambučius įsigykite 1, 32 USD.
Grynasis kreditas (išskyrus komisinius) = 0, 09 USD
Tarkime, kad yra pasirašytos 5 pirkimo sutartys ir perkamos 5 pirkimo pasirinkimo sandoriai.
Atkreipkite dėmesį į šiuos dalykus -
- Kai MSFT paskutinį kartą prekiaujama 41, 11 USD, 42 USD skambučiai yra 89 centai už pinigus, o 40 USD įnašai yra 1, 11 USD OTM. Siūlymo-paklausimo skirtumas turi būti įvertintas visais atvejais. Rašydamas pasirinkimo sandorį (pirkimo ar pirkimo) pasirinkimo sandorio sudarytojas gaus pasiūlymo kainą, tačiau pirkdamas pasirinkimo sandorį pirkėjas turi nurodyti prašomą kainą. Taip pat gali būti naudojamas kitoks pasirinkimo sandorio galiojimo laikas ir streiko kainos. Pvz., Prekybininkas gali eiti su birželio mėnesio pirkimais ir skambučiais, o ne su spalio pasirinkimo galimybėmis, jei jis / ji mano, kad didelis atsargų pokytis gali įvykti per 1, 5 savaitės, kai pasibaigs pasirinkimo sandorio pabaiga. Bet, nors birželio mėn. 42 USD skambučiai yra daug pigesni nei spalio 42 d. Skambučiai (0, 11 USD ir 1, 32 USD), priemoka, gauta už birželio 40 d. Įkeitimų rašymą, taip pat yra daug mažesnė už įmoką už spalio 40 d. Įvedimus (0, 10 USD ir 1, 41 USD).
Koks yra rizikos ir naudos išmokėjimas už šią strategiją? Labai trumpai prieš pasibaigiant pasirinkimo sandorio galiojimo laikui 2014 m. Spalio 18 d., Yra trys galimi streiko kainų scenarijai -
- MSFT prekyba viršija 42 USD - tai yra geriausias įmanomas scenarijus, nes ši prekyba yra lygi sintetinėms ilgosioms pozicijoms. Tokiu atveju 42 USD įmokų galiojimas baigsis bevertėmis, tuo tarpu 42 USD skambučių vertė bus teigiama (lygi dabartinei akcijų kainai, atėmus 42 USD). Taigi, jei MSFT iki spalio 18 dienos išaugo iki 45 USD, 42 USD skambučiai bus verti mažiausiai 3 USD. Taigi bendras pelnas būtų 1 500 USD (3 x 100 x 5 skambučių sutartys).MSFT prekiauja nuo 40 USD iki 42 USD - tokiu atveju ir 40 USD, ir 42 USD skambučiai bus numatyti beverčiai. Vargu ar tai uždės prekybininko kišenę, nes prekybos inicijavimo metu buvo gautas ribinis 9 centų kreditas.MSFT prekiauja mažiau nei 40 USD - tokiu atveju 42 USD skambutis baigsis bevertis, tačiau prekybininkas turi trumpą poziciją 40 USD, strategija patirs nuostolių, lygų skirtumui tarp 40 USD ir dabartinės akcijų kainos. Taigi, jei MSFT iki spalio 18 dienos sumažėjo iki 35 USD, nuostoliai prekyboje bus lygūs 5 USD vienai akcijai arba bendri 2500 USD nuostoliai (5 x 100 x 5 pardavimo sutarčių).
Apsidraudimo sandoris
Tarkime, kad investuotojui jau priklauso 500 MSFT akcijų ir jis nori apsidrausti nuo neigiamos rizikos mažiausiomis sąnaudomis.
Parašykite MSFT spalio mėn. 42 USD skambučius po 1, 27 USD, o nusipirkite MSFT spalio 40 d.
Tai yra uždengtas skambutis + apsauginis rinkinys.
Grynasis debetas (neįskaitant komisinių) = 0, 19 USD
Tarkime, kad yra pasirašytos 5 pirkimo sutartys ir perkamos 5 pirkimo pasirinkimo sandoriai.
Koks yra rizikos ir naudos išmokėjimas už šią strategiją? Labai trumpai prieš pasibaigiant pasirinkimo sandorio galiojimo laikui 2014 m. Spalio 18 d., Yra trys galimi streiko kainų scenarijai -
- MSFT prekyba viršija 42 USD - tokiu atveju atsargos bus išimtos iš rinkos, kai skambučio kaina yra 42 USD. MSFT prekiauja nuo 40 USD iki 42 USD - pagal šį scenarijų tiek USD 40 pardavimo, tiek 42 USD įmokos bus tinkamos baigtis bevertės.. Vienintelis nuostolis, kurį investuotojas patiria, yra 95 USD išlaidos dėl apsidraudimo sandorio (0, 19 USD x 100 x 5 sutartys). MSFT prekiauja mažiau nei 40 USD - čia 42 USD reikalavimas baigsis bevertis, tačiau 40 USD pardavimo pozicija būtų pelninga, kompensuojant nuostolis dėl ilgos akcijų pozicijos.
Kodėl investuotojas turėtų naudoti tokią strategiją? Dėl savo veiksmingumo apsidrausti nuo ilgos pozicijos, kurią investuotojas nori išlaikyti, turėdamas kuo mažesnes ar nulines išlaidas. Šiame konkrečiame pavyzdyje investuotojas gali susidaryti nuomonę, kad MSFT artimiausiu metu turi mažai potencialaus, bet reikšmingo smukimo rizikos. Dėl to jis ar ji gali būti pasirengęs paaukoti bet kokį didesnį nei 42 USD vertės mokestį už tai, kad už mažesnę nei 40 USD akcijų kainą gautų žemiausią apsaugą.
Kada turėtumėte naudoti rizikos mažinimo strategiją?
Yra keletas konkrečių atvejų, kai rizikos optimizavimo strategijas galima optimaliai panaudoti -
- Kai jums tikrai labai patinka akcijos, tačiau reikia tam tikro sverto : Jei jums labai patinka akcijos, rašyti OTM, kad ji būtų neprivaloma, nereikia, jei (a) neturite lėšų nusipirkti iš karto, arba (b)) akcijos atrodo šiek tiek brangesnės ir yra už jūsų pirkimo diapazono ribų. Tokiu atveju rašydami OTM įnašą gausite tam tikrų priemokų, tačiau galite „padvigubinti“ savo tendencingą vaizdą nusipirkę OTM kvietimą su dalimi įplaukų iš rašymo. Ankstyvajame bulių rinkos etape : geros kokybės atsargos gali išaugti ankstyvajame bulių rinkos etape. Tokiais laikais sumažėja rizika būti priskiriamiems trumpalaikėms bulių rizikos perversmo strategijoms, tuo tarpu OTM skambučiai gali smarkiai išaugti, jei padidės pagrindinės atsargos. Prieš pradedant akcijų platinimą ir kitus įvykius, pavyzdžiui, gresiantį akcijų padalijimą : Investuotojų entuziazmas dienomis prieš akcijų platinimą ar akcijų padalijimą paprastai suteikia tvirtą neigiamą palaikymą ir lemia pastebimą kainų augimą, idealią aplinką rizikos pakeitimo strategijai. Kai staiga pasitraukia mėlynasis žetonas (ypač stipriose bulių rinkose) : stipriose bulių rinkose greičiausiai mėlynosios žetonai, kuriems laikinai neteko palankumo dėl praleistų pajamų ar kokio nors kito nepalankaus įvykio, greičiausiai nesiliks baudų dėžutėje už labai ilgas. Vidutinės trukmės (tarkim, šešiems mėnesiams) laikotarpio pabaigos rizikos strategijos įgyvendinimas gali atsipirkti, jei atsargos šiuo laikotarpiu atsigaus.
Rizikos panaikinimo pranašumai ir trūkumai
Rizikos pakeitimo strategijų pranašumai yra šie -
- Mažos išlaidos : rizikos mažinimo strategijas galima įgyvendinti už nedidelę kainą arba nemokamai. Palankus rizikos ir naudos santykis : Nors šios strategijos nėra be rizikos, jos gali būti neriboto potencialaus pelno ir mažesnės rizikos. Taikoma įvairiose situacijose : Rizikos panaikinimas gali būti naudojamas įvairiose prekybos situacijose ir scenarijuose.
Taigi, kokie yra trūkumai?
- Maržos reikalavimai gali būti sunkūs : Maržos reikalavimai trumpajai rizikos perversmo kodai gali būti gana dideli. Didelė trumposios kojos rizika: trumpalaikės trumpos kojos rizika, atsirandanti dėl trumpalaikės trumpalaikės kojos, ir trumpalaikės pozicijos, susijusios su trumpalaike rizika, yra gana didelė ir gali viršyti vidutinio investuotojo rizikos toleranciją. atšaukimas reiškia dvigubą poziciją arba Uparty poziciją, o tai yra rizikinga, jei paaiškėja, kad prekyba yra neteisinga.
Apatinė eilutė:
