Kas yra derliaus pasiskirstymas?
Pelningumo skirtumas yra skirtumas tarp skirtingų skolos priemonių, turinčių skirtingą terminą, kredito reitingų ir rizikos, pajamingumo, apskaičiuoto atimant vienos priemonės pajamingumą iš kitos. Pavyzdžiui, jei penkerių metų iždo obligacijos yra 5%, o 30 metų iždo obligacijos yra 6%, pajamingumo skirtumas tarp dviejų skolos priemonių yra 1%. Jei 30 metų obligacija prekiauja 6%, tada, remiantis istoriniu pajamingumo skirtumu, penkerių metų obligacija turėtų prekiauti maždaug 1%, todėl ji yra labai patraukli dabartiniu 5% pajamingumu.
Derliaus pasiskirstymas
Derliaus pasiskirstymo supratimas
Pelningumo skirtumas yra pagrindinė metrika, kurią obligacijų investuotojai naudoja vertindami obligacijos ar obligacijų grupės išlaidų lygį. Pvz., Jei vienos obligacijos duoda 7%, o kitos - 4%, skirtumas yra 3 procentiniai punktai arba 300 bazinių punktų. Ne iždo obligacijos paprastai vertinamos remiantis jų pelningumo ir palyginamų terminų iždo obligacijų pajamingumo skirtumu.
Derliaus pasiskirstymas ir rizika
Paprastai kuo didesnė obligacijų ar turto klasių rizika, tuo didesnis jų pajamingumo skirtumas. Kai investicija vertinama kaip mažos rizikos, investuotojai nereikalauja didelio pelningumo susieti savo pinigus. Tačiau jei investicija vertinama kaip didesnė rizika, investuotojai reikalauja tinkamos kompensacijos per didesnį pelningumo skirtumą mainais už tai, kad prisiima riziką, kad jų pagrindinė investicija mažės. Pavyzdžiui, didelės, finansiškai nepalankios įmonės išleista obligacija paprastai parduodama palyginti žemai, palyginti su JAV iždais. Priešingai, mažesnės, silpnesnės finansinės būklės bendrovės išleistos obligacijos paprastai parduodamos didesniu skirtumu, palyginti su iždais. Dėl šios priežasties obligacijos besivystančiose ir išsivysčiusiose rinkose, taip pat panašūs vertybiniai popieriai su skirtingais terminais paprastai prekiauja žymiai skirtingais pajamingumais.
Derliaus paskirstymo judesiai
Kadangi obligacijų pajamingumas dažnai keičiasi, taip pat skiriasi ir obligacijų pajamingumas. Sklaidos kryptis gali padidėti arba išsiplėsti, tai reiškia, kad didėja skirtumas tarp dviejų obligacijų, o vienas sektorius veikia geriau nei kitas. Kai plinta siaurai, derlingumo skirtumas mažėja, o vienas sektorius veikia prasčiau nei kitas. Pavyzdžiui, aukšto pajamingumo obligacijų indekso pajamingumas svyruoja nuo 7% iki 7, 5%. Tuo pačiu metu 10 metų iždo pajamingumas išlieka 2%. Spredas padidėjo nuo 500 bazinių punktų iki 550 bazinių punktų, tai rodo, kad aukšto pajamingumo obligacijų per tą laiką iždo rezultatai buvo prastesni.
Palyginti su istorine tendencija, pajamingumo skirtumai tarp skirtingų terminų iždo gali parodyti, kaip investuotojai vertina ekonomines sąlygas. Dėl padidėjusio kainų skirtumo, gaunamos teigiamos pajamingumo kreivės, rodančios stabilias ekonomines sąlygas ateityje. Ir atvirkščiai, mažėjant kainų pasklidimui, gali pablogėti ekonominės sąlygos, dėl kurių derliaus kreivė gali išsilyginti.
