Senėjanti dešimties metų bulių rinka, kuri vos neišlindo į gruodžio mėn. Meškos rinkos nuosmukį, yra netikrose vietose, net jei ją pratęsė nauja, doviška Fed politika. „Kol kas jautis žygiuoja netikriai“, - sako Goldmanas Sachsas. "Taktiškai manome, kad S&P 500 grąža artimiausiu metu bus nedidelė." Pagal toliau pateiktą lentelę Goldmanas pabrėžė daugybę priežasčių, dėl kurių vargu ar praėjusį dešimtmetį atsargas skleidžiančios pajėgos greitai pasikartos ir kodėl „S&P 500“ 2019 m. Stengsis pakilti.
4 priežastys „Bull Market“ ateitis sudėtinga
- Darbo užmokesčio infliacija, kitos sąnaudos kelia grėsmę riboms. Vertinimai turi mažai galimybių kilti.Spartus pajamų sumažėjimas „Apple“, pagrindinis „S&P 500“ grąžos variklis, sustingo
Rinkos niūrus pagrindas
Minint dabartinės bulių rinkos 10-metį, Goldmanas mini savo istoriškai aukštą grąžą - iš viso 401% (17, 5% per metus), kuris užima 94-ą dešimties metų metinės grąžos procentinę dalį nuo 1880 m.
Tačiau lėtėjant ekonomikos augimui ir kilus ribotam augimui Goldmanas tikisi, kad akcijų rinkos pagreitis smarkiai sulėtės.
„Apple Inc.“ (AAPL) yra puikus pavyzdys. Goldmanas sako, kad bendrovė buvo pagrindinis „S&P 500“ variklis ir sudarė 20 procentinių punktų viso indekso grąžos per pastarąjį dešimtmetį. Bet vargu ar tai bus pagrindinis kito dešimtmečio variklis. Jos pardavimai sustojo ir atsargos per pastarąjį mėnesį sumažėjo. „IPhone“ gamintojas yra viena iš 10 akcijų, kurios sudarė 25% „S&P 500“ grąžos per pastaruosius 10 metų.
Atsargos taip pat patiria didėjantį spaudimą dėl atlyginimų infliacijos ir kitų sąnaudų sąnaudų, kurios padidins maržas, todėl tolesnis padidėjimas nuo dabartinių rekordinių maržų yra mažai tikėtinas. Paslėptos pelno maržos yra viena iš priežasčių, dėl kurių dramatiškai aukštesni nei prieš dešimt metų vertinimai buvo apriboti. Goldmanas pažymi, kad bendras „S&P 500“ priekinis P / E kartotinis išsiplėtė nuo 10x iki 16x (+ 58%).
Turbūt svarbiausia destabilizuojanti įtaka yra uždarbis. Goldmanas sako, kad pajamų augimas sudarė beveik 75% „S&P 500“ pelno per 10 metų plėtrą. Tačiau dabar pelno augimas išgaruoja ir kai kuriais 2019 m. Ketvirčiais gali net sumažėti, teigia nemažai rinkos prognozuotojų.
Visa tai prastai kainuoja. „Teigiamą paciento Fed įtaką kapitalo vertei, kuris greičiausiai nesutvirtins lėšų normos likusiems metams, kompensuoja neigiamas numatomo nuosmukio poveikis 1-ojo ketvirčio S&P 500 EPS“, - rašė Goldmanas. Visi šie veiksniai prisideda prie įmonės tikslas iki metų vidurio 2 750 „S&P 500“, beveik nepakitęs nuo šiandien.
Žvilgsnis į priekį
Norėdami būti tikras, Goldmano prognozė, kad S&P 500 bus 3000 metų pabaigoje, vis dar reiškia didelį 20, 6% padidėjimą nuo 2018 m. Pabaigos, ty spartų augimą. Tačiau rinka iki šiol žengė taip greitai, kad praleido pagrindinius dalykus, kad dabar ji yra pažeidžiama. Arba, geriausiu atveju, likusiais metais numatoma tik nedidelė nauda.
