Pirmadienį JAV ir Kinijos prekybos karo paūmėjimas rinkose sukrėtė rinkas, tačiau vėliau vykusiame mitinge sutrumpėjo savaitės laikotarpiui tenkantis S&P 500 indekso (SPX) nuostolis iki vos 0, 2% nuo ketvirtadienio pabaigos. 2019 m. Gegužės 16 d. Tačiau, pasak Mike'o Wilsono, vyriausiojo Morgano Stanley strategijos, dar laukia dar daugiau problemų.
"Atsargos greičiausiai buvo prastos rizikos atlygio laikotarpiu dėl labai mažo uždarbio augimo, kurį matome per ateinančius metus, ir visiško įvertinimo", - rašo jis naujausioje ataskaitoje. „Artimiausio laikotarpio pajamų lūkesčiai išlieka per dideli - 5–10%“, - priduria jis.
Žemiau esančioje lentelėje apibendrinti keturi pagrindiniai susirūpinimą keliantys klausimai, kuriuos Wilsonas ir jo komanda šiuo metu turi.
4 daugiau rinkos problemų ženklai
- Uoginės nuotaikos yra pavojingai aukštos. Pelningumo kreivė rodo ilgalaikį akcijų rinkos svyravimą per pastarąjį mėnesį. Per pastarąjį mėnesį smarkiai išaugo nuosmukio rizika. Užimtumo augimas yra labiau rizikingas, nei mano dauguma stebėtojų.
Reikšmė investuotojams
„Padidėjęs bulių jausmas (87-asis procentilis nuo 2005 m.) Palieka mažai erdvės sentimentų skatinamiems pokyčiams, ypač atsižvelgiant į nuolatinę 2019–2020 m. Pajamų augimo riziką, FED nenorą daryti„ draudimo mažinimo “ir neseniai vėl atsiradusią riziką. prekybos konfliktas “, - pastebima pranešime. Investuotojų požiūris yra klasikinis priešingas rodiklis, laikomas neigiamu signalu, kai bullish, ir teigiamu ženklu, kai jis yra meškos.
"Nepastovumas gali nesumažėti taip greitai, kaip kai kurie mano, net jei deramai sumažėja šios prekybos sandorio rizikos. Mes ilgą laiką pabrėžėme, kad tikimybė, kad padidės, atsižvelgiant į tai, kad pajamingumo kreivė per pastaruosius keletą metų nusileido, padidės. metų “. Ataskaitoje patikslinama, kad nors gerai žinoma, kad „išlyginamoji pelningumo kreivė yra pagrindinis ekonominio ciklo rodiklis“, taip pat yra „labai geras pirminis ryšys tarp pajamingumo kreivės ir VIX“. Be to, ataskaitoje pridedama: „Akivaizdu, kad, pasibaigus vidutinės įmonės verslo ciklo pabaigai, viskas darosi sudėtingesnė, o tai lemia didesnį akcijų rinkos svyravimą“.
Nors Wilsonas ir jo komanda prognozavo įmonių pajamų nuosmukį, kurio metu pelnas mažėja per metus per du ar daugiau ketvirčių iš eilės, Morgano Stanley ekonomistai artimiausiu metu neprognozuoja bendro ekonomikos nuosmukio. „Tačiau yra daugybė požymių, rodančių, kad per ateinančius 12 mėnesių nuosmukio rizika didėja“, - perspėjama pranešime. Iš tikrųjų per pastarąjį mėnesį Morgano Stanley kryžminio turto tyrimų grupės parengtas JAV ciklo rodiklis „oficialiai perėjo į nuosmukio fazę, kuri visada vyko prieš ekonomikos nuosmukį“.
Morgano Stanley „pagrindinis pajamų augimo rodiklis“ prognozuoja, kad „S&P 500“ pajamos per ateinančius 12 mėnesių bus maždaug 8% mažesnės, nei numatyta „iš apačios į viršų“. Wilsono komanda tikisi, kad 2019 m. 1 ketvirtis baigsis tuo, kad bendras „S&P 500 EPS“ bus lygus per metus, o jų ataskaitoje sakoma: „Mes nenustebtume, jei tiek 2Q, tiek 3Q būtų materialiai neigiami - ty prastesni nei -5 %--Šiuo atveju."
Žvilgsnis į priekį
„Kainų pokyčiai ir pagrindiniai duomenys palaiko mūsų 2400–3000 S&P 500 daugiametį konsolidavimą“, - sakoma pranešime. T. y., Wilsono komanda tikisi, kad ateinančius kelerius metus indeksas prekiaus tokiu diapazonu, o du galiniai taškai atspindi jų meškų ir bullish scenarijus. Gegužės 16 d. Indeksas uždarė 2 876, 32, o tai reiškia, kad Morgano Stanley vertinimu, 16, 6% ir 4, 3% daugiau.
