Kadangi keli aukšto rango demokratų kandidatai į prezidentus apriboja akcijų supirkimą kaip naują politinę problemą, Goldmanas Sachsas svarsto išsamų argumentą, kodėl apribojimai, nepaisydami tiesioginio draudimo, būtų kenksmingi akcijų rinkai. Teigiama, kad neigiamos pasekmės yra iškraipomi investiciniai sprendimai, žeminami vertinimai ir mažinamos akcijų kainos, teigia įmonė.
Goldmano nuomonė išdėstyta tiek lentelėje, tiek išsamiame straipsnyje žemiau.
5 būdai, kaip atpirkimo draudimas gali pakenkti rinkai
- Šiek tiek lėtesnis EPS augimasPadidėjusios išlaidos dividendams, įsigijimams ir įsigijimams bei skolos sumažinimui, bet ne kapitalui „Padidėjęs akcijų išsisklaidymas ir didesnis rinkos nepastovumas
Reikšmė investuotojams
Lėtesnis EPS augimas. Pirmasis didelis „Goldman“ rūpestis yra sulėtėjęs uždarbis. „Atpirkimas padidina pelną vienai akcijai sumažindamas apyvartoje esančių akcijų skaičių“, - pažymi Goldmanas. Dėl šios priežasties per pastaruosius 15 metų vidutinė „S&P 500“ įmonės EPS išaugo sparčiau nei pajamos. Kadangi akcijų kainas iš dalies lemia EPS, būsimų akcijų supirkimo apribojimas arba panaikinimas sulėtins galimą akcijų kainų augimą ir pakenks visiems investuotojams, teigia Goldmanas.
Nebuvo skatinamas MTEP ar kapitalo investicijos. Nors politikai, atsakantys prieš atpirkimą, teigia, kad draudimas padidins kapitalo investicijas ir mokslinius tyrimus bei plėtrą, Goldmanas sako, kad tai labai mažai tikėtina. „Investicinės išlaidos visada yra svarbiausias korporacijų prioritetas“, - pastebi Goldmanas ir atkreipia dėmesį, kad per pastarąjį dešimtmetį „S&P 500“ įmonės panaudojo 45% grynųjų pinigų ir 8% pardavimo pajamų reinvestuodamos į savo verslą. Neturėdamas naujų, papildomų investavimo galimybių, įmonės greičiausiai neišleis daugiau nei 8% pardavimų „capex“ ir MTTP, priduria Goldmanas.
Nuo 2009 m. 25% visų „S&P 500“ įmonių išleistų grynųjų pinigų buvo išpirkta. Užuot padidinęs „capex“ ir MTEP, uždraudimas atpirkti kai kurias įmones gali priversti pasitraukti iš akcijų, teikdamas oficialius oficialius akcijų pasiūlymus. Arba jie gali padidinti dividendus arba daugiau išleisti susijungimams ir įsigijimams.
Didesnis akcijų rinkos nestabilumas ir staigesnis rinkos nuosmukis. Sumažėjęs supirkimas galėtų apsunkinti rinkos perversmą ir nepastovumą. "Uždraudus atpirkimą, sumažėtų neigiama parama akcijų kainoms, nes įmonės nebegalėtų pradėti atpirkti akcijų, jei jų akcijų kainos kris".
Mažesnė akcijų paklausa. "Atpirkimas nuolat buvo didžiausias JAV akcijų paklausos šaltinis. Nuo 2010 m. Įmonių akcijų paklausa žymiai viršijo visų kitų investuotojų grupių investuotojų paklausą." Goldmanas apskaičiavo, kad įmonių supirkimo veikla sudarė daugiau nei 90% grynųjų JAV akcijų pirkimo per pastaruosius devynerius metus.
Mažesnės akcijų vertės. Dėl lėtesnio EPS augimo greičiausiai sumažės P / E santykis, kuris atspindi būsimo augimo lūkesčius. Draudimas pirkti atgal taip pat galėtų daryti spaudimą akcijų kainoms, jei tai padidintų akcijų pasiūlą, palyginti su paklausa dabartinėmis kainomis, priduriama ataskaitoje.
Žvilgsnis į priekį
Wall Street bankai, įskaitant „Goldman“, buvo tarp tų bendrovių, kurios labiausiai pasinaudojo 10 metų bulių rinka ir todėl turi daug ką prarasti bet kokio suvaržymo atpirkti. Todėl kova suaktyvėja, nes JAV senatas sušaukia įstatymo projekto, kuris uždraustų valstybinėms įmonėms pirkti savo akcijas atviroje rinkoje, svarstymus. Anti-atpirkimo politikai sako, kad akcijų supirkimas daugiausia skirtas turtingiems akcininkams praturtėti paprastų piliečių sąskaita. Tačiau kai iki 2020 m. Senato ir Baltųjų rūmų valdymą vykdo respublikonai, yra mažai tikėtina, kad netrukus įstatymas taps įstatymu, kuriuo siekiama užkirsti kelią atpirkimui.
