Goldmanas Sachsas sako, kad atsargos, kurių darbo sąnaudų ir pardavimų santykis yra mažas, gali gerai parodyti savo pozicijas rinkoje, nes dėl žemiausio nedarbo lygio per 50 metų darbo užmokestis didėja, o pelno maržos mažėja. "Nors didžiosios ribos yra mažiau veikiamos nei mažos viršutinės ribos. spaudimas dėl darbo užmokesčio, kylančios algos bus skirtingas veiksnys santykiniu pagrindu S&P 500 “, - sako Goldmanas. „Artimiausiu laikotarpiu mes rekomenduojame atsargas, kurių darbo sąnaudos yra mažos ir kurios yra palyginti izoliuotos nuo darbo užmokesčio spaudimo“, - priduria jie.
Tarp 50 „Goldman“ mažų darbo sąnaudų krepšelio akcijų yra šios aštuonios: žiniasklaidos bendrovė „ViacomCBS Inc.“ (VIAC), prietaisų ir programų tiekėja „Apple Inc.“ (AAPL), draudikas „Everest Re Group“ (RE), drabužių gamintojas „Under Armour Inc.“ (UAA).), energijos gamintoją „Cabot Oil & Gas Corp.“ (COG), medicinos prekių bendrovę „AmerisourceBergen Corp.“ (ABC), etikečių ir klijų gamintoją „Avery Dennison Corp.“ (AVY) ir elektros įrangą „Pinnacle West Capital Corp.“ (PNW).
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- „Goldman Sachs“ rekomenduoja atsargas su mažomis darbo sąnaudomis. Darbo sąnaudų ir pardavimo santykis yra pagrindinė jų rodiklis. „S & P 500“ įmonių pelno maržos yra daug didesnės nei mažesnių.
Reikšmė investuotojams
Vis daugiau respondentų, dalyvavusių Nacionalinės verslo ekonomikos asociacijos (NABE) apklausoje, praneša, kad nuo 2013 m. Didėja atlyginimai. Nepaisant to, „S&P 500“ pelno maržos smarkiai išaugo ir yra visų aukščiausių 11% “. Rašo Goldmanas.
Tačiau kiti skaičiai rodo labiau grėsmingą tendenciją. „Pelno duomenys, pagrįsti nacionalinėmis pajamų ir produktų sąskaitomis (NIPA), rodo kitokį vaizdą: marža pastaraisiais metais sumažėjo iki 6%“, - pažymi Goldmanas, nurodydamas JAV federalinės vyriausybės duomenis apie visą ekonomiką. Tačiau bendras S&P 500 pelnas sudaro tik 61% viso NIPA pelno, į kurį taip pat įeina daug mažesnės, mažiau efektyvios ir mažiau pelningos įmonės. Dėl to Goldmanas sako, kad baimės dėl „S&P 500“ pelno maržų mažėjimo link NIPA skaičiaus yra perpildytos.
Apie savo krepšelį „Goldman“ teigia: „Mūsų 50 atsargų, sektoriui neutralus, mažų darbo jėgos išlaidų krepšelis (GSTHLLAB) apima įmones, kurių pardavimo sąnaudos yra mažiausios darbo sąnaudos. Metrika yra pagrįsta darbuotojų skaičiumi tam tikroje įmonėje. ir kiekvienos įmonės vidutinės kompensacijos darbuotojams, nurodytos įgaliotiniuose. Vidutinio krepšelio atsargos darbo jėgos kaštai sudaro tik 5% pajamų, jos pardavimai ir EPS augimas yra panašūs kaip „S&P 500“, o prekyba vyksta su nuolaida „S&P 500“ (14 kartų). palyginti su 18x) “.
Aštuonių akcentuojamų akcijų darbo jėgos sąnaudų ir pajamų santykiai yra šie: „Pinnacle West“ - 0%, „Amerisource Bergen“ ir „Cabot“ - 1%, „ViacomCBS“ - 2%, o „Under Armour“, „Apple“, „Everest Re“ - 3%, o „Avery Dennison“ - 5%. %.
Remiantis bendru sutarimu, numatoma, kad vidutinės atsargos krepšelyje padidins EPS 7% 2020 m., Palyginti su 8% vidutinėmis S&P 500 atsargomis. Aštuonių atrinktų akcijų skaičiai yra šie: „Armour“, 41 proc., „ViacomCBS“, 17 proc., „Apple“, 11 proc., „Avery Dennison“, 8 proc., „Amerisource Bergen“, 6 proc., „Pinnacle West“, 4 proc., „Everest Re“, 3 proc. ir Cabot, -24 proc.
Kas toliau
Goldmanas mano, kad didėjančias darbo sąnaudas paprastai galima valdyti „S&P 500“. Darbo jėgos išlaidos sudaro tik 12% „S&P 500“ pajamų, tačiau visoje JAV ekonomikoje jos sudaro 27% bendrosios produkcijos. „S&P 500“ įmonių dydis ir efektyvumas iš dalies yra šio skirtumo priežastis. Taip pat didelės įmonės dažnai turi derybų ir kainų nustatymo galią, kad sumažintų neigiamą poveikį jų pelno maržoms.
