Kas yra nenormalus grįžimas?
Neįprasta grąža apibūdina neįprastą pelną, gautą iš nurodytų vertybinių popierių ar portfelių per nurodytą laikotarpį. Našumas skiriasi nuo numatomos ar tikėtinos investicijų grąžos normos. Numatoma grąžos norma yra apskaičiuota grąža, pagrįsta turto kainų nustatymo modeliu, naudojant ilgalaikį istorinį vidurkį arba kelis vertinimus.
Nenormalios grąžos taip pat vadinamos alfa arba perteklinėmis grąžomis.
Kodėl nenormalus grąžinimas yra svarbus
Nenormali grąža yra būtina nustatant vertybinio popieriaus ar portfelio riziką, pakoreguotą atsižvelgiant į bendrą rinkos ar lyginamąjį indeksą. Neįprasta grąža galėtų padėti nustatyti portfelio valdytojo įgūdžius atsižvelgiant į riziką. Tai taip pat paaiškins, ar investuotojai gavo adekvačią kompensaciją už prisiimtą investavimo riziką.
Nenormalus grįžimas gali būti teigiamas arba neigiamas. Šis skaičius yra tik santrauka, kaip faktinė grąža skiriasi nuo numatomo derliaus. Pavyzdžiui, uždirbdami 30% investiciniame fonde, kuris, kaip tikimasi, vidutiniškai sudarys 10% per metus, būtų galima gauti teigiamą nenormalią 20% grąžą. Kita vertus, tame pačiame pavyzdyje faktinė grąža būtų 5%, tai sukeltų neigiamą 5% grąžą.
Kaupiamasis nenormalus grąžinimas
Kaupiamasis nenormalus grąžinimas (CAR) yra visų nenormalių grąžų suma. Paprastai kaupiamasis nenormalus grąžinimas apskaičiuojamas per trumpą laiką, dažnai tik dienomis. Ši trumpa trukmė yra todėl, kad įrodymai parodė, kad sudėjus kasdienį nenormalų pelną, rezultatai gali būti šališki. Kaupiama nenormali grąža (CAR) naudojama norint išmatuoti ieškinių, išpirkimų ir kitų įvykių poveikį akcijų kainoms. Kaupiama nenormali grąža (CAR) taip pat naudinga nustatant turto įkainojimo modelio tikslumą numatant numatomą naudą.
Kapitalo turto kainų nustatymo modelis (CAPM) yra sistema, naudojama apskaičiuoti vertybinio popieriaus ar portfelio numatomą grąžą, remiantis nerizikingos grąžos norma, beta, ir tikėtinos rinkos grąžos. Apskaičiavus numatomą vertybinio popieriaus ar portfelio grąžą, neįprastos grąžos įverčiai apskaičiuojami atimant numatytą grąžą iš realizuotos grąžos. Neįprasta grąža gali būti teigiama arba neigiama, atsižvelgiant į vertybinio popieriaus ar portfelio našumą per nurodytą laikotarpį.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Neįprasta grąža apibūdina neįprastą pelną, kurį per tam tikrą laiką uždirba konkretus vertybinis popierius arba portfelis. Neįprasta grąža, kuri gali būti teigiama arba neigiama, lemia pagal riziką pakoreguotus rezultatus.Kumuliacinė nenormali grąža yra visų neįprastų grąžų suma. naudojamas norint išmatuoti ieškinių, išpirkimų ir kitų įvykių poveikį akcijų kainoms.
Realiojo pasaulio pavyzdys
Tarkime, kad nerizikinga grąžos norma yra 2%, o lyginamojo indekso numatoma grąža yra 15%. Investuotojas turi vertybinių popierių portfelį ir nori apskaičiuoti neįprastą savo portfelio grąžą per praėjusius metus.
Investuotojo portfelis grįžo 25%, o jo beta koeficientas buvo 1, 25, lyginant su lyginamuoju indeksu. Taigi, atsižvelgiant į prisiimtos rizikos dydį, portfelis turėjo būti grąžintas 18, 25% arba (2% + 1, 25 x (15% - 2%)). Taigi nenormalus grąža praėjusiais metais buvo 6, 75% arba 25–18, 25%.
Tie patys skaičiavimai gali būti naudingi atsargų valdymui. Pavyzdžiui, vertybinių popierių ABC grąža buvo 9%, o beta vertė buvo 2, palyginti su jos etalono indeksu. Apsvarstykite, kad nerizikinga grąžos norma yra 5%, o lyginamojo indekso numatoma grąža yra 12%. Remiantis kapitalo turto kainų nustatymo modeliu, akcijų ABC numatoma 19% grąža. Todėl „ABC“ akcijų grąža buvo nenormali –10% ir per šį laikotarpį rinkoje buvo prastesnė.
