Arbitražas yra tuo pačiu vertybinių popierių pirkimas ir pardavimas dviejose skirtingose rinkose, siekiant pelno iš kainų skirtumo. Dėl savo unikalios išmokėjimo struktūros dvejetainiai opcionai įgijo didžiulį populiarumą tarp prekybininkų. Mes nagrinėjame arbitražo galimybes dvejetainių opcionų prekyboje.
Greitas arbitražo įvadas
Tarkime, kad akcijos kotiruojamos tiek NYSE, tiek NASDAQ biržose. Prekybininkas pastebi, kad dabartinė NYSE akcijų kaina yra 10, 1 USD, o NASDAQ - 10, 2 USD. Ji perka 10 000 žemesnių akcijų akcijų (NYSE), kainuojančias 101 000 USD, ir tuo pat metu parduoda tą patį kiekį 10 000 aukštesnės kainos akcijų, kainuojančių 102 000 USD. Ji sugeba išskaičiuoti skirtumą (102 000–101 000 = 1000 USD) kaip pelną (darant prielaidą, kad nėra tarpininkavimo komisinių).
Iš tikrųjų arbitražas yra nerizikingas pelnas. Pasibaigus dviem sandoriams (jei jie sėkmingai įvykdyti) prekybininkas neturi jokios atsargos (taigi ji nerizikinga), tačiau ji uždirbo pelną.
Parinkčių arbitražas
Prekyba opcionais apima didelius kainų svyravimus, o tai suteikia geras arbitražo galimybes. Nors vertybiniams popieriams gali prireikti dviejų skirtingų rinkų (biržų), opcionų deriniai suteikia arbitražo galimybes toje pačioje biržoje. Pvz., Derinant ilgą pardavimo ir ilgą ateities poziciją, gaunamas sintetinis pirkimas, kuris gali būti arbitražas su realiu pirkimo pasirinkimo sandoriu toje pačioje biržoje. Iš tikrųjų turtas, turintis panašias išmokas, yra arbitražinis vienas kito atžvilgiu.
Be to, yra ir kitų arbitražo variantų. Ilgoji akcijų pozicija gali būti arbitražinė su trumpalaikių akcijų ateities sandorių pozicijomis. Taip pat gali būti tiriamos tarpininkautų prekių ir valiutų arbitražo galimybės (pateikiami pavyzdžiai).
Dvejetainiai parinktys
Nors paprastos pirkimo ir pardavimo galimybės siūlo linijinį pelną, dvejetainiai opcionai yra ypatinga opcionų kategorija, siūlanti išmokas „viskas arba nieko“ arba „fiksuota kaina“. (Žr. Susijusius: JAV prekybos dvejetainiais opcionais vadovas.)
Čia yra grafinis skirtumas tarp dviejų išmokėjimų:
Linijinis (ir kintantis) paprastųjų vanilės pasirinkimo sandorių pelnas leidžia skirtingų pasirinkimo sandorių, ateities sandorių ir akcijų pozicijų derinius suderinti tarpusavyje (ir prekybininkas gali gauti naudos iš kainų skirtumų). Fiksuotas dvejetainių opcionų išmokėjimas riboja derinio galimybes.
Pagrindinė arbitražo idėja yra tuo pačiu pirkti ir parduoti panašaus profilio (sintetinį ar tikrąjį) turtą, kad būtų galima gauti naudos iš kainų skirtumo. Vienas didžiausių dvejetainių opcionų iššūkis yra tas, kad beveik nėra turto, kuris turėtų panašų pelno profilį. Bandyti derinti įvairius išteklius norint atkartoti dvejetainių opcijų išmokėjimo funkciją yra sudėtinga užduotis. Tai apima daugelio pozicijų užėmimą - tai, kas yra labai sudėtinga laiku vykdyti prekybą ir kainuoja didelius tarpininkavimo komisinius.
Tarpininkavimo galimybės dvejetainiuose opcionuose:
Laikantis aukščiau paminėtų apribojimų, arbitražo galimybės dvejetainių opcionų prekyboje yra ribotos. Sunku rasti panašaus turto, kad tuo pačiu būtų galima pasirinkti arbitražą. Geriausias įmanomas pasirinkimas yra laikinas arbitražas. Tai apima rinkos neatitikimo nustatymą, atitinkamos pozicijos užėmimą ir pelno rezervavimą po kurio laiko, kai tas neatitikimas pašalinamas arba pasiekiama tikslinė kaina / nuostoliai.
NADEX yra populiari dvejetainių opcionų birža. Atminkite, kad kitose akcijų, indeksų, ateities, pasirinkimo ar prekių rinkose yra skirtingos (ir ribotos) prekybos valandos. Keliais turtais (akcijomis, ateities sandoriais, pasirinkimo sandoriais) prekiaujama skirtingu dienos metu, atsižvelgiant į prekybos valandas. Dėl rinkos uždarymo vykstantys pokyčiai gali greitai paskatinti kainų pokyčius, kai rinka atsidarys.
Pvz., Gali būti naujienų, turinčių įtakos „FTSE 100“ akcijų indeksui ir kurios pasirodys uždarius Londono vertybinių popierių biržą (LSE). Tikslus tokių naujienų poveikis FTSE 100 indeksui bus matomas tik tada, kai atsidarys LSE ir FTSE pradės atnaujinti. Iki tol bus daug spėliojama, koks bus naujienų poveikis FTSE vertei.
Šis indeksas yra prekybos dvejetainiais opcionais NADEX etalonas. Kadangi dvejetainiais opcionais galima prekiauti ilgesnėms valandoms, FTSE dvejetainiuose opcionuose gali būti matomas didelis nepastovumas ir kainų pokytis dėl naujienų.
Tarkime, kad LSE šiuo metu uždaryta ir FTSE rodyklė nėra atnaujinta (paskutinė uždarymo vertė buvo 7000). Tarkime, kad paskutinė dvejetainio varianto „FTSE> 7100“ kaina buvo 30 USD. Dėl besiplečiančių naujienų tikimasi, kad FTSE pakils, kai rinka atsidarys (tarkim, po penkių valandų nuo dabar), ir ši dvejetainio opciono vertė pradės kilti (ir svyruoti) nuo dabartinės kainos nuo 30 USD iki 50, 60 USD, 70 USD ir panašiai. Kadangi nėra aiškumo, kokia bus tiksli FTSE vertė, kai ji bus atidaryta prekybai, dvejetainių opcionų kainos svyruos aukštyn ir žemyn. Per tą laiką patyrę prekybininkai gali lažintis savo pinigais už FTSE dvejetainius opcionus, taikydami laiko arbitražą.
Kai tik rinka atsidarys, bus matomas tikrasis FTSE indekso verčių ir FTSE ateities kainų pokytis. Dėl to FTSE 100 dvejetainių opcionų kainos pakis tiksliai atspindėdamos FTSE 100 vertes. Iki to laiko patyrę prekybininkai galėjo pastebėti, kad dvejetainių opcionų rinkoje buvo perkamos ir perparduotos sąlygos, ir gauti pelną (galbūt porą kartų).
Kitos dvejetainių opcionų arbitražo galimybės atsiranda dėl koreliuojamo turto, pavyzdžiui, prekių kainų pokyčių, dėl kurių keičiasi valiutos kaina, įtakos. Paprastai auksas ir nafta turi atvirkštinę koreliaciją su JAV doleriu (ty, jei aukso ar naftos kainos padidėja, tada USD valiuta susilpnėja ir atvirkščiai). Tokiuose scenarijuose patyrę prekybininkai gali ieškoti arbitražo galimybių susijusiose „forex“ dvejetainėse opcijose.
Pavyzdžiui, prekybininkas pastebi, kad aukso kainos auga. Jis gali parduoti JAV dolerį, parduodamas USD / JPY porą arba pirkdamas EUR / USD porą. Naftos kainų padidėjimas taip pat gali sukelti numatomą EUR / USD kainos padidėjimą. Dvejetainis opcionų prekybininkas gali užimti tinkamas pozicijas, kad gautų naudos iš šių turto kainų pokyčių.
Arbitražas dėl kitų dvejetainių opcionų, tokių kaip „dvejetainiai opcionai, gaunami ne ūkyje“, yra sudėtingas, nes toks pagrindas nėra niekuo susijęs. Vis dar galima bandyti spręsti laiko pagrindu pagrįstą arbitražą, tačiau tai būtų daroma tik spėliojant (pvz., Užimkite poziciją artėjant galiojimo pabaigai ir bandykite pasinaudoti nepastovumu).
Dvejetainiai pasirinkimai: Arbitražas geresnis?
Didelis nepastovumas yra arbitrų draugas. Dvejetainiai opcionai siūlo „viskas arba nieko“ arba „fiksuotos kainos“ pelną (100 USD) ir nuostolius (0 USD). Kaip ir paprastos vanilės pasirinkimo galimybės, grąžos ir rizikos kintamumas (ar tiesiškumas) nėra. Nusipirkę dvejetainį variantą už 40 USD, gausite arba 60 USD pelną (galutinis išmokėjimas - pirkimo kaina = 100 USD - 40 USD = 60 USD), arba 40 USD nuostolį. Bet koks naujienų / uždarbio / kitų rinkos pokyčių poveikis sukels kainos svyravimą (nuo 40 USD iki 50 USD, 80 USD, 10 USD, 15 USD ir pan.).
Arbitrai paprastai nelaukia, kol pasibaigs dvejetainių opcijų galiojimo laikas. Jie užregistruoja dalinį pelną arba sumažina nuostolius anksčiau. Kadangi dvejetainiai opcionai turi fiksuotą fiksuotą kainą, bet koks bazinės vertės pasikeitimas gali turėti didelę įtaką grąžai.
Pvz., Jei FTSE užsidarė ties 7000, o dvejetainis opcionas FTSE> 7100 prekiavo 30 USD, tada pasirodys teigiamos naujienos apie FTSE. FTSE siekia 7095 ir svyruoja aplink tą lygį 10 balų diapazone (7095–7105). Dvejetainio pasirinkimo sandorio kaina parodys didžiulius skirtumus, nes tik vieno taško skirtumas FTSE gali padaryti arba nutraukti išmoką prekybininkui, kuri patiria nuostolių. Jei FTSE baigiasi 7099 metais, pirkėjas praranda jo sumokėtą įmoką (30 USD). Jei FTSE baigiasi 7100, jis gauna pelną (100–30 USD = 70 USD). Tai - nuo 30 USD iki + 70 USD yra didžiulis pokytis, pagrįstas vieno taško bazinės vertės riba (nuo 7099 iki 7100) ir dėl kurio dvejetainių opcionų vertinimas yra labai didelis kintamumas, sukurdamas didžiulius kainų svyravimus aktyviems dvejetainių opcionų prekybininkams, kad jie galėtų išnaudoti savo kapitalą.
Esmė
Dvejetainiais opcionų prekybininkais standartinis arbitražas (tuo pačiu metu parduodamas ir parduodamas panašus vertybinis popierius dviejose rinkose) gali būti neprieinamas, nes trūksta panašaus turto, prekiaujančio keliose rinkose. Arbitražo galimybės dvejetainiuose opcionuose turi būti pasirenkamos iš tų, kurios yra susijusios ne rinkos valandomis susijusiose rinkose, arba iš susijusios sumos. Unikali dvejetainių opcionų „viskas arba nieko“ išmokų struktūra suteikia laiko arbitražo galimybes. Didelės variacijos įgalina didelį pelno potencialą, tačiau kartu sukuria didelį nuostolių potencialą. Dvejetainiais opcionais prekiaujama didele didele rizika ir grąžos pobūdžiu.
