Pastaraisiais metais ypač išaugo pasyvaus investavimo priemonės ir biržoje parduodami fondai (ETF). Be to, remiantis „Ernst & Young“ pasauliniu ETF tyrimu, prognozuojama, kad artimiausioje ateityje ši plėtra tęsis. Nors daugelis investuotojų yra patrauklūs ETF dėl mažų sąnaudų ir patikimos grąžos, svarbu nepamiršti, kad gali kilti rizika ir dėl ETF rinkos augimo. Iš tikrųjų, pasiskolindamas iš 2003 m. Pareiškimo, kuriame Warrenas Buffetas išvestinius išvestinius finansus vadino masinio naikinimo ginklais, „FPA Capital“ fondo valdytojai Arikas Ahitovas ir Dennisas Bryanas kai kuriems ETF pasaulio elementams priėmė tą pačią labai įkrautą terminiją.
ETF ginklai ir jų rizika
Remiantis „Ieškomos alfa“ ataskaita, Ahitovas ir Bryanas nurodo ETF „masinio naikinimo ginklus“ kaip tuos fondus, kurie gali iškraipyti akcijų kainas ir įkvėpti plataus masto rinkos išpardavimus. JPMorgan'o Nikolaos Panigirtzoglou ETF padidėjimas rodo ir keletą kitų rizikų. Pirmiausia jis siūlo rinkoms tapti rizikingesnėms, tuo didesnė bus ETF erdvė. Jis sako, kad "perėjimas prie pasyvių fondų turi galimybę sutelkti investicijas į kelis didelius produktus. Ši koncentracija gali padidinti sisteminę riziką, todėl rinkos tampa jautresnės kelių didelių pasyvių produktų srautams". (Norėdami sužinoti daugiau, žiūrėkite: Didžiausia ETF rizika .)
„Panigirtzoglou“ taip pat rodo, kad didėjant ETF reikšmingumui didėja viršutinės ribos, nes akcijų indeksai turi tendenciją įvertinti rinkos viršutinę ribą. Jis priduria, kad „tai gali pagilinti srautą į dideles bendroves, nepaisant to, kas pateisinama pagrindais, sukuriant galimą netinkamą kapitalo paskirstymą mažesnėms įmonėms… rizika, kad didelėse įmonėse gali susidaryti burbuliukai, tuo pat metu išstumiant investicijas iš mažesnių firmų, labai padidėtų “.
Be to, avarijos gali tapti ekstremalios. „Panigirtzoglou“ priduria, kad „perėjimas prie pasyviųjų fondų yra linkęs suintensyvėti po stiprius rinkos rezultatus atspindinčių laikotarpių, nes tokiais laikotarpiais aktyvūs valdytojai prastėja“. Savo ruožtu šis poslinkis padidina rinkos pakilimą, sukurdamas labiau užsitęsusius mažo kintamumo ir pagreičio laikotarpius. atvirkščiai, pataisa tampa gilesnė ir kintamumas didėja “.
Sisteminė rizika
Ieškodamas Alfa atkreipia dėmesį, kad akcijų rinka dar nepatyrė didelio nuosmukio, nes ETF užėmė dabartinę svarbiausią vietą. Nors labai sunku numatyti, kaip pasyvaus investavimo srities augimas galėtų įtakoti tokį rinkos judėjimą, analitikai sutinka, kad egzistuoja prasminga ir rimta sisteminė rizika.
Vienas didžiausių ETF susirūpinimą keliančių rinkų metu yra tas, kad visi investuotojai, pardavinėdami akcijas, rinksis iš to paties akcijų krepšelio. Akcijų indekso srautai pasikeis ir investuotojai suvoks, kad jie visai nėra diversifikuoti.
Investuotojai, norintys neinvestuoti į mega ETF, kuriuose pilna pervertintų ir potencialiai rizikingų akcijų, gali norėti sužinoti, kas vadinama nelikvidumo priemoka. Likvidūs investavimo tikslai yra skirti akcijoms, kuriomis prekiaujama žemesniu dažniu nei jų konkurentai rinkoje; jie yra identifikuojami pagal mažą prekybos apimtį ir didelius pasiūlos ir paklausos skirtumus. Kadangi mažiau likvidžios atsargos laikomos rizikingesnėmis nei likvidžios, su šia grupe siejama priemoka, ir tai rodo, kad ilgalaikėje perspektyvoje gali būti didesnių rezultatų.
Jau yra ETF, kurie yra skirti išnaudoti šį likvidumo koncerną. Pavyzdžiui, „Vanguard“ JAV likvidumo koeficientas ETF (VFLQ), naudodamas keletą likvidumo matų, kuria savo akcijų paketą. Kadangi vis daugiau investuotojų į augančią ETF erdvę imasi susirūpinti didele rizika, susijusia su kai kuriais iš žymiausių pasaulio ETF, tikėtina, kad nauji rinkos dalyviai vis dažniau imsis širdies, kaip šis. (Norėdami gauti daugiau informacijos, skaitykite: ETF pranašumai ir trūkumai .)
