Investuotojai, ieškantys sparčiai augančių įmonių, kaupiasi tokiose programinės įrangos akcijose kaip „Microsoft Corp.“ (MSFT), „Oracle Corp.“ (ORCL) ir „Workday Inc.“ (WDAY), kurios šiais metais smarkiai pralenkė plačiąją rinką. IPO „Crowdstrike Inc.“ (CRWD) taip pat pasižymėjo dideliu pelnu. Tačiau kai kurie analitikai teigia, kad dėl šio pelno gali būti sukurtas programinės įrangos atsargų burbulas, net jei pramonės pajamos per metus auga vidutiniškai 25%, remiantis išsamia „Barron's“ istorija, kaip aprašyta toliau.
'Burbulas' kaip 2000
„Programinės įrangos vertinimas yra visų laikų aukščiausias“, - leidiniui sakė „Macquarie Research“ programinės įrangos analitikė Sarah Hindlian ir pridūrė: „Burbulo rizika didėja.“ Pritaria ir aukštųjų technologijų strategijos naujienlaiškio redaktorius Fredas Hickey. „Tai burbulas, kaip ir 2000 m.“, - sako jis. „Šie kainų ir pardavimo santykiai paprastai yra tokie, kokius jūs vertintumėte kaip kainos ir pajamų santykį“.
Daugelio programinės įrangos kompanijų vertinimas yra didesnis nei 20 kartų daugiau nei 20 kartų numatomas 2019 m. Pardavimas, palyginti su maždaug keturis – aštuonis kartus didesnių technologijų kompanijų, tokių kaip „Apple Inc.“ (AAPL), „Microsoft“, „Amazon.com Inc.“ (AMZN) ir „Facebook Inc.“, pardavimais. (FB). Tuo tarpu „S&P 500“ indeksas (SPY) dabar vertinamas maždaug du kartus viršijant pardavimus.
Vertinimai taip pat svaigina, atsižvelgiant į kainą nuo pelno. Debesų pramonės lyderė „Salesforce.com“ (CRM) yra savaime suprantama klasė. Nuo penktadienio įmonė maždaug 200 kartų padidino savo prognozuojamą BAP pelną už metus, pasibaigiantį 2020 m. Sausio mėn. Remiantis ne BAP, jis vis dar kainuoja 57 kartus didesnį nei prognozuojamas pelnas už „Barron“.
Didelė dalis šių brangios programinės įrangos atsargų dar neturi gauti pelno. Pavyzdžiui, debesų programinės įrangos tiekėjas „Workday“, kurio rinkos kapitalizacija siekia beveik 50 milijardų JAV dolerių, tačiau vis dar patiria nuostolius. Kitos labai vertinamos programinės įrangos kompanijos, įskaitant „ServiceNow Inc.“ (DABAR), „Okta Inc.“ (OKTA) ir kitos, nepasiekė pelningumo pagal „Barron“.
Bullish programinės įrangos analitikai nori nekreipti dėmesio į standartinių GAAP pajamų trūkumą, nes jie lažinasi dėl didesnio pramonės perėjimo prie debesies pagrindu teikiamų prenumeratų ir nuo aparatinės įrangos bei duomenų bazių. Pavyzdžiui, „Jefferies“ programinės įrangos analitikas Johnas DiFucci sako, kad stiprios pasikartojančios pajamos daro šias akcijas patrauklias. „Mes kaip niekada teigiamai vertiname programinės įrangos verslą“, - sako jis ir priduria: „Tačiau vertinimas kai kuriais atvejais suteikia mums pauzę“.
Žvilgsnis į priekį
Atsižvelgiant į šiuos aukštus vertinimus, investuotojams gali tekti pasirūpinti šių akcijų nepastovumu. Pavyzdžiui, „iShares“ išplėstinis techninės ir programinės įrangos sektorius ETF (IGV) šiemet sukaupė daugiau kaip 30% ir per pastaruosius trejus metus padvigubėjo. Tačiau daugelis atskirų ETF akcijų yra pažeidžiamos didžiulių svyravimų, pagrįstų pranešimais, pavyzdžiui, nedideliu ketvirčio pajamų praleidimu. „Programinė įranga yra tikrai rizikinga investuotojams“, - sako „Hickey“ iš aukštųjų technologijų stratego informacinio biuletenio ir priduria: „Rizika neatsispindi akcijose“.
