Anksčiau, 2019 m., Federalinis rezervų bankas paskelbė pertrauką savo palūkanų normų didinimo programoje, vėl suteikdamas akcijų rinkai energijos. Dabar atrodo, kad pinigų rinka tikisi sumažinti federalinių fondų kursą iki 2019 m., O tai, savo ruožtu, rodo, kad Federalinių rezervų bankas vis labiau jaudinasi siekdamas užkirsti kelią recesijai, o ne kovoti su infliacija. „Deutsche Bank“ prognozuoja, kad lėšos, kurių tiekimas buvo sumažintas, 2019 m. Pasieks 2, 15 proc., O tai reiškia 60 proc. Recesijos galimybę per ateinančius 12 mėnesių, praneša „Barrono“ pranešimai. Vienų Niujorko federalinių atsargų banko 2019 m. Gegužės 20 d. Indėlių norma buvo 2, 39%, o tikslinė sritis - nuo 2, 25% iki 2, 50%.
„Atnaujinta prekybos įtampa sukuria neigiamas rizikas, kurios prieš 2 mėnesius buvo laikomos nereikšmingomis“, - pastebi „Deutsche Bank“. Tuo tarpu kiti stebėtojai mato padidėjusią recesijos riziką. Pavyzdžiui, Paryžiuje įsikūrusi investicinės bankininkystės įmonė „Societe Generale“ atkreipė dėmesį į neigiamus signalus, gautus iš dviejų rodiklių, kurie, jų manymu, turi puikius istorinius prognozavimo rezultatus - pelningumo kreivę ir nuosavą nuosavybės vertinimą. Žemiau esančioje lentelėje apibendrinti pagrindiniai „Deutsche Bank“ duomenys.
Padidėjusios recesinės rizikos rodikliai
- Dabar atrodo, kad Fed labiau rūpinasi recesija nei infliacija. Pinigų rinka numato, kad 2019 m. Federalinis fondų kursas bus sumažintas. Tai reiškia 60% recesijos šansus, prasidedančius per ateinančius 12 mėnesių. Ilgesnės trukmės pajamingumas reiškia 28% recesijos šansus per kitus 12 mėnesių.
Reikšmė investuotojams
„Mūsų neskatina dabartinės tendencijos ir sąlygos, ypač atnaujintas optimizmo ir įtemptų vertinimų perteklius“, - neseniai „Barono“ cituojamoje ataskaitoje rašė „Ned Davis Research“ strategai. Jie sako, kad investuotojų požiūris turi patekti į „ypatingo pesimizmo režimą“, kad rinka būtų tvirta, ir kad JAV ir Kinijos derybų dėl prekybos rezultatai bus svarbiausi. „S&P 500“ indeksas (SPX) 2019 m. Gegužės 21 d. Uždarė 2, 86, 36 ir buvo 3, 0% mažesnis nei visų laikų rekordinis dienos prekybos dienos gegužės 1 d.
Davidas Rosenbergas, Toronte įsikūrusios turto valdymo firmos „Gluskin Sheff“ vyriausiasis ekonomistas ir strategas, mano, kad ankstesni Fed akcijų kainų pokyčiai jau padarė nuosmukį praktiškai užtikrintumu ir kad dabar jau per vėlu užkirsti kelią ekonomikos nuosmukiui, pakeitus verslo kryptį. Viešai neatskleista informacija. Jo tyrimas rodo, kad 10 iš 13 ankstesnių FED rodiklių padidėjimo ciklų arba 77% iš jų nuo 1950 m. Iki 2006 m. Baigėsi recesija. Dabartinis ciklas prasidėjo 2015 m. Gruodžio mėn.
Mažesnės palūkanų normos paprastai reiškia aukštesnes akcijų kainas, visos kitos yra lygios. Tačiau nuosmukiai dažnai sužadina meškų rinkas. Dėl to mažėjančios palūkanų normos yra kylančios dėl recesinio spaudimo, jos gali būti atsargus signalas akcijoms.
Be abejo, ekspertų nuomonė smarkiai skiriasi dėl artėjančios JAV recesijos tikimybės. Tarp garsių stebėtojų, kurie artimiausiu metu nemato recesijos pavojaus, yra Tobiasas Levkovičius, vyriausiasis „Citigroup“ JAV akcijų strategas, ir legendinis investicijų valdytojas Billas Milleris.
Žvilgsnis į priekį
Rosenbergas pataria investuotojams atidžiai stebėti palūkanų normas, ypač todėl, kad apversta pajamingumo kreivė, kurioje trumpalaikės palūkanų normos yra didesnės nei ilgalaikės, buvo prieš kiekvieną JAV nuosmukį nuo 1950 m. Tačiau ne kiekviena pajamingumo kreivės inversija nebuvo padaryta. po „Bespoke Investment Group“ ir „Bianco Research“ atliktų tyrimų paaiškėjo nuosmukis.
Remiantis 3 mėnesių ir 10 metų JAV iždo vertybinių popierių pajamingumo palyginimais, JAV iždo departamentui pajamingumo kreivė buvo apversta nuo 2019 m. Kovo 22 d. Iki kovo 28 d. Ir vėl gegužės 13 d. Bianco nustatė, kad inversijos tampa patikimais recesijos prognozuotojais tik tada, kai jos trunka 10 ar daugiau dienų.
