Dabartinio kupono APIBRĖŽTIS
Dabartinis kuponas reiškia vertybinį popierių, kurio prekyba vyksta arčiausiai jo nominalios vertės, neviršijant nominaliosios vertės. Obligacija turi dabartinę atkarpos būseną, jei jos kuponas yra maždaug lygus obligacijų pajamingumui iki išpirkimo (YTM) išleidimo metu.
IŠSKIRTINIS Dabartinis kuponas
Palūkanų normų pokyčiai rinkose daro įtaką obligacijos vertei. Kai padidėja palūkanų normos, obligacijos kaina krinta, ir atvirkščiai. Nepriklausomai nuo palūkanų normos pokyčių ekonomikoje, obligacijų normos paprastai yra fiksuotos. Šios fiksuotos palūkanų normos yra vadinamos atkarpos palūkanomis, kurios nustato palūkanų pajamas, kurias obligacijų turėtojas periodiškai gaus už savo fiksuotų pajamų investicijas. Jei palūkanų normos kils, naujų emisijų kupono norma bus didesnė nei esamų emisijų. Obligacija, kurios kuponas yra artimas tuo metu siūlomoms panašių terminų ir kredito rizikos naujų obligacijų pajamingumui, yra žinoma kaip dabartinė atkarpos obligacija.
Dabartinė atkarpos obligacija yra tokia, kuri parduodama už kainą, artimą jos nominaliajai vertei. Obligacijos kuponas yra daugiau kaip 0, 5% didesnis nei ar mažesnis už dabartinę rinkos kursą. Dabartinės atkarpos obligacijos paprastai yra mažiau nepastovios nei kitos obligacijos, kurių kuponai yra mažesni, nes atkarpos norma yra artimesnė rinkos nustatytai. Kadangi dabartinė atkarpos obligacija yra mažiau nepastovi, ji taip pat mažiau vadinama. Tai reiškia numanomą skambučių apsaugą, o ne aiškų skambučio teikimą. Natūralus stabilumas taip pat reiškia, kad jis nepasiūlys tokios puikios grąžos.
Dabartinis kuponas dažniausiai naudojamas norint suprasti hipotekos užtikrintų vertybinių popierių (MBS), kuriuos garantuoja JAV vyriausybės remiamos įmonės „Fannie Mae“ ir „Freddie Mac“ bei vyriausybės agentūra „Ginnie Mae“, pajamingumo skirtumus. Kadangi pagrindinės MBS hipotekos turi skirtingas palūkanų normas, įvairios MBS turės skirtingus kuponus. MBS rinkoje dabartinis kuponas yra apibrėžiamas kaip būsimojo paskelbimo (TBA) hipotekos vertybinis popierius bet kuriuo einamojo pristatymo mėnesio įvykiu, kurio prekyba yra arčiausiai, bet neviršija nominaliosios vertės. TBA kvalifikacija reiškia, kad hipotekų fondas, kuris grąžins užstatą, nebuvo paskirtas, net jei ketinama sudaryti sutartį. Sintetinė 30 metų fiksuotos palūkanų normos MBS TBA rinkoje yra dabartinė atkarpa, naudojama kaip etalonas visoje pramonėje, siekiant įkainoti ir vertinti hipotekas.
Norint nustatyti, kuris vertybinis popierius yra dabartinis kuponas, būtina žinoti hipotekų nominalią vertę, kuri yra negrąžintų pagrindinės hipotekų sumos suma. Dabartinis kuponas apskaičiuojamas interpoliuojant aukščiausią kuponą žemiau par ir mažiausią kuponą virš par, koreguojant atsižvelgiant į aptariamų vertybinių popierių vėlavimo dienas. Arba jis gaunamas ekstrapoliuojant iš žemiausio kupono, viršijančio nominalią vertę, tuo atveju, jei nė vienas kuponas neprekiaujama mažesne už nominaliąja verte. Pavyzdžiui, TBA hipotekos vertybiniai popieriai dažnai parduodami su 0, 5% palūkanų normomis. Todėl darant prielaidą, kad nominalioji vertė yra 100, jei „Fannie Mae“ 8% hipotekos vertybiniai popieriai prekiauja 99, 5, o „Fannie Mae“ 8, 5% hipotekos vertybiniais popieriais prekiauja 100, 75, „Fannie Mae“ 8% užstatas būtų dabartinis kuponas.
Hipotekos analizės principas yra tas, kad kuo didesnis hipoteka užtikrintas vertybinių popierių kuponas yra palyginti su dabartiniu kuponu, tuo didesnė tikimybė, kad hipoteka užtikrintas vertybinis popierius turi būti sumokėtas iš anksto. Hipotekos investuotojai atlieka šią santykinės vertės analizę apskaičiuodami MBS pajamingumą ir vertę. Be to, dabartinis kuponas atspindi hipotekos rinkos būklę; taigi skolintojai ir skolininkai gali tai naudoti kaip rodiklį, kokia turėtų būti teisinga naujų hipotekų norma.
