Likvidžios alternatyvios investicijos (arba likvidžios piniginės atsargos) yra investiciniai fondai arba biržoje prekiaujami fondai (ETF), kurių tikslas - suteikti investuotojams diversifikaciją ir neigiamą apsaugą, veikiant alternatyvioms investavimo strategijoms. Šių produktų pardavimo taškas yra tas, kad jie yra likvidūs, tai reiškia, kad juos galima nusipirkti ir parduoti kasdien, priešingai nei tradicinės alternatyvos, siūlančios mėnesinį ar ketvirtinį likvidumą. Jų investicijos yra mažesnės nei įprasto rizikos draudimo fondo, o investuotojams nereikia investuoti į grynosios vertės ar pajamų reikalavimus.
Kritikai teigia, kad vadinamųjų skystųjų dumblių likvidumas neatlaikys labiau bandančių rinkos sąlygų; didžioji dalis į investuotą kapitalą į likvidaus kilmės bangas pateko į rinką per finansinę krizę jaučių rinkoje. Kritikai taip pat teigia, kad mokesčiai už skystas alternatyvas yra per dideli. Šalininkams skystosios bangos yra vertinga naujovė, nes jos padaro rizikos draudimo fondų strategijas prieinamas mažmeniniams investuotojams.
Skysčių alternatyvų sunaikinimas
Likvidais siekiama paversti alternatyvių investicijų trūkumus suteikiant investuotojams alternatyvių investicijų galimybę per produktus, kuriuos galima išpirkti kasdien, kaip ir investicinis fondas.
Alternatyvi investicija yra laisvai apibrėžtas terminas, kuris iš principo reiškia beveik bet kokį turtą, kuris nėra tik ilgo laikotarpio akcija ar obligacija. Pavyzdžiai: vaizduojamasis menas, privatus kapitalas, išvestinės priemonės, biržos prekės, nekilnojamasis turtas, sunkumų patirianti skola ir rizikos draudimo fondai. Tačiau bet kurios iš šių investicijų trūkumas yra jų nepakankamas likvidumas. Esant normalioms rinkos sąlygoms, 5000 USD poziciją „Alphabet Inc.“ yra pakankamai lengva perkrauti milisekundėmis, nepaveikiant kainos. Net jei privataus kapitalo rinka yra nepalanki, tačiau norint parduoti alternatyvią investiciją reikės daug daugiau laiko ir pastangų, be to, gali būti blokavimo laikotarpių. Taip pat gali būti sunkiau užimti nedidelę poziciją alternatyvių investicijų srityje.
Skystų alternatyvų kritika
Likvidių alternatyvių fondų skaičius išaugo nuo 2007 m. Prasidėjusios finansinės krizės, nes atskiri investuotojai ir patarėjai vis labiau nori apsisaugoti nuo neigiamos rizikos, naudodamiesi į rizikos draudimo fondus panašias strategijas. 2015 m. Liepos mėn. Atliktoje apklausoje „Barron's“ ir „Morningstar“ nustatė, kad 63% patarėjų per ateinančius penkerius metus ketino skirti daugiau kaip 11% savo portfelio likvidams. Tačiau nuo to laiko likvidavimo banknotų rinkoje buvo užfiksuotas fondo uždarymas ir konsolidavimas, dėl kurio sulėtėjo rinkos augimo laikotarpis, kuris 2015 m. Pabaigoje pasiekė 192 milijardų JAV dolerių, vertinant pagal turtą. Turtas augimas rinkoje išliko nenuoseklus, o pagal „Strategic Insight“ likvidus „alt“ turtas 2017 m. trečiojo ketvirčio pabaigoje padidėjo iki 184 milijardų dolerių (nuo 179 milijardų dolerių 2015 m. pabaigoje).
Kritikai pabrėžia, kad likvidūs „alt“ fondai imasi vidutiniškai didesnius mokesčius nei kiti aktyviai valdomi investiciniai fondai. Antra, nelikvidžio turto įdėjimas į skystą pakuotę gali sugesti. Apsidraudimo fondai paprastai reikalauja, kad investuotojai sutiktų atsiimti lėšas tik kas ketvirtį ar metus. Galimybė prekiauti ir išvežti iš likvidžiųjų dumblių prisidėjo prie jų populiarumo, tačiau jei nuosmukis paskatins fondų valdymą, teikėjai gali būti priversti parduoti turtą smarkiai diskontuotomis kainomis ir dėl to gali nukentėti investuotojai.
Skystųjų altų strategijų ir kategorijų pavyzdžiai
Nuo 2016 m. Rugsėjo mėn. „Morningstar“ apibrėžė 12 likvidžių alternatyvių strategijų kategorijų. Didžiausios, tuo metu turėjusios daugiau kaip 80% lėšų, buvo šios:
- Ilgalaikiai trumpalaikiai nuosavybės vertybiniai popieriai : Fondai, kurie koncentruojasi į nuosavybės vertybinius popierius ir išvestines finansines priemones ir sujungia ilgas pozicijas su trumpaisiais statymais, pasiektais per ETF, pasirinkimo sandorius arba paprastas ir senas trumpąsias akcijų pozicijas. Trumpų ir ilgų pozicijų likutis priklausys nuo fondo makroekonominės perspektyvos. Netradicinės obligacijos: Šie fondai investuoja į netradicinius metodus, dažnai stengdamiesi pasiekti grąžą, kuri yra nesusijusi su obligacijų rinka. „Neapsiribojantys“ fondai investuoja labai lanksčiai, užimdami, pavyzdžiui, aukšto pajamingumo užsienio skolų pozicijas. Rinkos neutralumas: fondai, kurie siekia sumažinti sistemingą riziką, atsirandančią dėl per didelio ekspozicijos tam tikriems sektoriams, šalims, valiutoms ir tt. Jų tikslas - suderinti trumpąsias ir ilgas pozicijas šiose srityse ir pasiekti žemą beta lygį. Valdomi ateities sandoriai: Šie fondai daugiausia investuoja per išvestines finansines priemones, įskaitant biržos ir ne biržos ateities sandorius, pasirinkimo sandorius, apsikeitimo sandorius ir užsienio valiutų keitimo sutartis. Daugelis naudoja pagreitį, o kiti laikosi vidutinės vertės pakeitimo ar kitų strategijų. Multialternatyva: šie fondai derina skirtingas alternatyvias strategijas, tokias, kaip išvardytos aukščiau. Jie gali turėti fiksuotus asignavimus strategijoms nustatyti arba keisti savo požiūrį, atsižvelgiant į rinkos pokyčius.
Kitos kategorijos apima biržos rinkos, daugiavaliutas, nepastovias ir biržos prekes (pagal kurias įeina tik vienas fondas). „Citi“ išvardijo tris skirtingų tipų investicinių fondų struktūras, kurios klasifikuojamos kaip likvidžios alternatyvos: vieno valdytojo fondai, kelių alternatyvų ir biržos prekių (arba valdomų ateities) fondai. Tuo tarpu „Goldman Sachs“ sukūrė skirtingą kategorijų rinkinį, kuris labiau atitiktų strategijas, kurias paprastai naudoja rizikos draudimo fondai. Goldmanas suskirstė savo likvidžių „Alt“ fondų visumą į ilgo / trumpo akcijų, taktinės prekybos / makro, daugiastrategijos, įvykių ir santykinės vertės metodus.
