Diskonto obligacijų apibrėžimas

Kas yra obligacija su nuolaida?

Obligacija su diskontu yra obligacija, kuri išleidžiama už mažesnę nei jo nominalioji arba nominalioji vertė. Obligacijos su diskontu taip pat gali būti obligacijos, kurių antrinėje rinkoje šiuo metu prekiaujama mažesne nei nominaliąja verte. Obligacija laikoma nuolaida su nuolaida, jei ji parduodama už daug mažesnę kainą nei nominalioji vertė, paprastai 20% ar daugiau.

Obligacijų pajamingumas: dabartinis pajamingumas ir per metus

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Obligacija su diskontu yra obligacija, išleidžiama už mažesnę nei nominalioji arba nominalioji vertė. Diskonto obligacijos taip pat gali būti tokios, kurių antrinėje rinkoje šiuo metu prekiaujama mažesne nei nominaliąja verte. Sutrikusi obligacijų prekyba, turinti didelę nuolaidą iki nominalios vertės, gali efektyviai padidinti pajamingumą iki patrauklaus lygio. Diskonto obligacijos gali reikšti tikėjimą, kad pagrindinė bendrovė gali nevykdyti savo skolinių įsipareigojimų.

Diskonto obligacijų supratimas

Daugelio obligacijų emisija yra 1 000 USD, tai reiškia, kad investuotojui bus išmokėta 1 000 USD termino pabaigoje. Tačiau obligacijos dažnai parduodamos prieš terminą ir perkamos kitų investuotojų antrinėje rinkoje. Obligacijos, kurių apyvarta yra mažesnė už nominalią vertę, bus laikomos diskonto obligacijomis. Pvz., Obligacija, kurios nominali vertė yra 1 000 USD ir kuri šiuo metu parduodama už 95 USD, būtų obligacija su nuolaida.

Kadangi obligacijos yra skolos vertybinių popierių rūšis, obligacijų savininkai ar investuotojai gauna palūkanas iš obligacijų emitento. Šios palūkanos vadinamos kuponu, kuris paprastai mokamas kas pusmetį, tačiau, priklausomai nuo obligacijos, gali būti mokamas kas mėnesį, ketvirtį ar net kasmet. Obligacijas su nuolaida gali pirkti ir parduoti tiek instituciniai, tiek atskiri investuotojai. Tačiau instituciniai investuotojai turi laikytis specialių nuolaidų obligacijų pardavimo ir pirkimo taisyklių. Dažnas diskonto obligacijų pavyzdys yra JAV taupymo obligacijos.

Palūkanų normos ir obligacijos su nuolaida

Obligacijų pajamingumas ir kainos turi atvirkštinį arba priešingą santykį. Padidėjus palūkanų normai, obligacijos kaina sumažės ir atvirkščiai. Obligacija, siūlanti obligacijų turėtojams mažesnes palūkanas ar kupono normą nei dabartinė rinkos palūkanų norma, greičiausiai bus parduodama už mažesnę kainą nei jo nominalioji vertė. Tokią mažesnę kainą lemia galimybė investuotojams nusipirkti panašią obligaciją ar kitus vertybinius popierius, kurie suteikia geresnę grąžą.

Pavyzdžiui, tarkime, palūkanų normos padidėja investuotojui įsigijus obligaciją. Didesnė palūkanų norma ekonomikoje sumažina naujai nupirktų obligacijų vertę, nes mokamos mažesnės palūkanos, palyginti su rinka. Tai reiškia, kad jei mūsų investuotojas nori parduoti obligaciją antrinėje rinkoje, jie turės ją pasiūlyti už mažesnę kainą. Jei vyraujančios rinkos palūkanų normos pakils pakankamai, kad obligacijos kaina ar vertė būtų mažesnė už jos nominalią vertę, ji vadinama diskonto obligacija.

Tačiau obligacijų „nuolaida“ nebūtinai reiškia, kad investuotojai gauna geresnį pelną, nei siūlo rinka. Vietoj to, investuotojai gauna mažesnę kainą, kad kompensuotų mažesnį obligacijų pajamingumą, palyginti su palūkanų normomis dabartinėje rinkoje. Pavyzdžiui, jei įmonės obligacija prekiauja 980 USD, ji laikoma diskonto obligacija, nes jos vertė yra mažesnė už 1 000 USD nominalią vertę. Kai obligacija diskontuojama arba mažėja kaina, tai reiškia, kad jos atkarpos norma yra žemesnė už dabartinę pajamingumą.

Ir atvirkščiai, jei dabartinės palūkanų normos nukristų žemiau esamos obligacijos siūlomos kupono normos, obligacija prekiaus didesne nei nominalia verte priemoka arba kaina.

Derlingumo iki brandos panaudojimas

Investuotojai gali konvertuoti senesnių obligacijų kainas į jų vertę dabartinėje rinkoje naudodamiesi skaičiavimu, vadinamu pajamingumu iki išpirkimo (YTM). Norėdami apskaičiuoti obligacijos grąžą, atsižvelgiama į dabartinę obligacijos rinkos kainą, nominalią vertę, kupono palūkanų normą ir laiką iki išpirkimo. YTM skaičiavimas yra gana sudėtingas, tačiau daugelis internetinių finansinių skaičiuoklių gali nustatyti obligacijos YTM.

Įsipareigojimų neįvykdymo rizika

Tačiau ilgesnės trukmės obligacijų įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė gali būti didesnė, nes obligacija su diskontu gali parodyti, kad obligacijų emitentas gali patirti finansinių sunkumų. Obligacijos su diskontu taip pat gali parodyti, kad tikimasi, kad emitentas neįvykdys įsipareigojimų, kris dividendai arba investuotojai nenori pirkti. Todėl investuotojams už riziką šiek tiek kompensuojama galimybė įsigyti obligaciją su nuolaida.

Neišmesta ir nulinio kupono obligacijos

Neapibrėžta obligacija yra obligacija, turinti didelę įsipareigojimų neįvykdymo tikimybę ir galinti prekiauti su didele nuolaida iki nominalios vertės, kuri iš tikrųjų padidintų jos pajamingumą iki norimo lygio. Tačiau paprastai nesitikima, kad skolos turinčios obligacijos mokės visas ar laiku sumokėtas palūkanas. Todėl investuotojai, kurie perka šiuos vertybinius popierius, spekuliavo.

Nulinio kupono obligacijos yra puikus gilių nuolaidų obligacijų pavyzdys. Priklausomai nuo trukmės iki išpirkimo, nulinės atkarpos obligacijos gali būti išleidžiamos su didelėmis nuolaidomis, kartais 20% ar daugiau. Kadangi obligacija visą terminą mokės visą nominaliąją vertę - darant prielaidą, kad kredito įvykių neįvyks - nulinės atkarpos obligacijos nuolat didės, artėjant išpirkimo terminui. Šios obligacijos periodiškai nemokės palūkanų ir termino pabaigoje turėtojui mokės tik vieną nominalią vertę.

Nuolaidų obligacijų pliusai ir trūkumai

Kaip ir perkant bet kuriuos kitus produktus su nuolaida, investuotojui kyla rizika, tačiau yra ir tam tikrų pranašumų. Kadangi investuotojas perka investicijas su nuolaida, tai suteikia daugiau galimybių gauti didesnį kapitalo prieaugį. Investuotojas turi palyginti šį pranašumą su tuo, kad nemokėtų mokėti mokesčius už tą kapitalo prieaugį.

Obligacijų turėtojai gali tikėtis gauti reguliarius grąžinimus, nebent produktas yra nulinės atkarpos obligacija. Be to, šie produktai yra ilgalaikiai ir trumpalaikiai, kad atitiktų investuotojo portfelio poreikius. Dėl įsipareigojimų neįvykdymo galimybės svarbu atsižvelgti į emitento kreditingumą, ypač naudojant ilgesnės trukmės obligacijas. Tai, kad pasiūlyme yra nuolaida, rodo, kad yra tam tikras susirūpinimas dėl to, kad pagrindinė įmonė galėtų sumokėti dividendus ir grąžinti pagrindinę sumą suėjus terminui.

Argumentai už

• Kapitalo prieaugis yra didelis, nes obligacijos parduodamos už mažesnę nei nominalią vertę, o kai kurios siūlomos su 20% ar didesne nuolaida.

• Investuotojai gauna nuolatines palūkanas - paprastai kas pusmetį - nebent siūlymas yra nulinės atkarpos obligacija.

• Obligacijos su nuolaida yra trumpalaikės ir ilgalaikės.

Minusai

• Obligacijos su diskontu gali reikšti, kad tikimasi, kad emitentas neįvykdys įsipareigojimų, kris dividendai arba investuotojai nenori pirkti skolos.

• Didesnės trukmės obligacijų su nuolaida diskonto rizika yra didesnė.

• Glaudesnės obligacijos su diskontu rodo, kad įmonė patiria finansinių sunkumų ir gresia įsipareigojimų neįvykdymas.

Realiojo pasaulio obligacijų su nuolaida pavyzdys

Nuo 2019 m. Kovo 28 d. „Bed Bath & Beyond Inc.“ (BBBY) turi obligaciją, kuri šiuo metu yra diskonto obligacija. Žemiau pateikiama išsami informacija apie obligaciją, įskaitant jos emisijos numerį, kupono kursą pasiūlymo metu ir kita informacija.

• Aprašymas: „BED BATH & BEYOND INCCoupon“ kursas: 4.915Moterijos data: 08/01 / 2034Atnaujinimo pasiūlymo dydis: 4, 92% Kaina aukcione: 100, 00 USDUkupono tipas: Fiksuotas

Dabartinė obligacijos kaina nuo atsiskaitymo dienos 2019 m. Kovo 29 d. Buvo 79, 943 USD, palyginti su 100 USD pasiūlymo kaina. 10 metų iždo pajamingumas keičiasi 2, 45%, todėl BBBY obligacijų pajamingumas yra daug patrauklesnis nei dabartinis. Tačiau per pastaruosius kelerius metus „BBBY“ turėjo finansinių sunkumų, todėl obligacijos tapo rizikingos, nes matome, kad ji prekiauja diskonto kaina, nepaisant to, kad kupono norma yra didesnė nei dabartinis 10 metų iždo vekselio pajamingumas.

Pelningumas kartais buvo parduotas aukščiau kupono normos, o kai kuriomis dienomis jis siekė net 7%, o tai dar rodo, kad obligacija yra smarkiai diskontuota, nes pajamingumas yra daug didesnis nei kupono kursas, o jo kaina yra daug mažesnė už jo nominalią vertę.