Staigiai sukrėtusi savo ekonomiką, šalis gali pasirinkti įdiegti dvigubą ar daugialypę užsienio valiutos kurso sistemą. Taikant tokio tipo sistemą, šalis turi daugiau nei vieną valiutos keitimo kursą. Taigi, skirtingai nei fiksuota ar kintama sistema, dvigubą ir daugialypę sistemas sudaro skirtingi, fiksuoti ir kintami, kursai, naudojami ta pačia valiuta per tą patį laikotarpį. (Norėdami sužinoti daugiau apie tai, skaitykite skiltį „ Kintantys ir fiksuoti valiutų kursai“ ),
Dviguba valiutų kursų sistema rinkoje yra ir fiksuotas, ir kintamas. Fiksuota norma taikoma tik tam tikriems rinkos segmentams, tokiems kaip „esminis“ importas ir eksportas ir (arba) einamosios sąskaitos operacijos. Tuo tarpu kapitalo sąskaitos operacijų kainą lemia rinkos pagrįstas valiutos kursas (kad netrukdytų šios rinkos sandoriams, kurie yra nepaprastai svarbūs užtikrinant užsienio atsargas šaliai).
Kelių valiutų kursų sistemoje sąvoka yra ta pati, išskyrus tai, kad rinka yra padalinta į daugybę skirtingų segmentų, kurių kiekvienas turi savo fiksuotą ar kintamą užsienio valiutos kursą. Taigi tam tikrų ekonomikai „būtinų“ prekių importuotojai gali turėti lengvatinį valiutos kursą, o „neesminių“ ar prabangių prekių importuotojai gali vengti valiutos kurso. Kapitalo sąskaitos operacijas vėlgi būtų galima palikti atsižvelgiant į kintamą valiutos kursą.
Kodėl daugiau nei vienas?
Daugybinė sistema paprastai yra pereinamojo pobūdžio ir naudojama kaip priemonė palengvinti perteklinį užsienio atsargų spaudimą, kai šokas ištinka ekonomiką ir sukelia investuotojams paniką ir ištraukimą. Tai taip pat būdas sumenkinti vietinę infliaciją ir importuotojų užsienio valiutos paklausą. Svarbiausia, kad ekonominės suirutės metu vyriausybės gali greitai įgyvendinti užsienio valiutos operacijų kontrolę. Tokia sistema gali nupirkti papildomą laiką vyriausybėms, bandant išspręsti jiems būdingą mokėjimų balanso problemą. Šis papildomas laikas yra ypač svarbus fiksuotų valiutų režimams, kurie gali būti priversti visiškai nuvertinti savo valiutą ir kreiptis pagalbos į užsienio institucijas.
Kaip tai veikia?
Užuot išeikvojusi brangias užsienio atsargas, vyriausybė nukreipia didelę užsienio valiutos paklausą į laisvai kintančią valiutos kurso rinką. Laisvo kintamo kurso pokyčiai atspindės paklausą ir pasiūlą.
Kelių valiutų kursų naudojimas buvo laikomas netiesioginiu tarifų ar mokesčių nustatymo būdu. Pavyzdžiui, žemas valiutų kursas, taikomas maisto produktų importui, veikia kaip subsidija, o didelis prabangos importo kursas „apmokestina“ žmones, importuojančius prekes, kurios krizės metu yra suprantamos kaip neesminės. Panašiai pažymėtina, kad didesnis valiutos kursas konkrečioje eksporto pramonėje gali veikti kaip pelno mokestis. (Norėdami sužinoti „mroe“ įžvalgą, skaitykite „Tarifų ir prekybos kliūčių pagrindai“ .)
Ar tai geriausias sprendimas?
Nors kelis valiutų keitimo kursus lengviau įgyvendinti, dauguma ekonomistų sutinka, kad efektyvesnis ir skaidresnis sprendimas būtų tikras tarifų ir mokesčių įgyvendinimas: pagrindinę mokėjimų balanso problemą būtų galima spręsti tiesiogiai.
Kelių valiutų kursų sistema gali atrodyti kaip perspektyvus greito pataisymo sprendimas, tačiau ji turi neigiamų padarinių. Dažniausiai nei ne, nes rinkos segmentai neveikia tomis pačiomis sąlygomis, dėl kelių valiutų kursų iškraipoma ekonomika ir netinkamai paskirstomi ištekliai. Pavyzdžiui, jei tam tikrai eksporto rinkos pramonei bus suteiktas palankus užsienio valiutos kursas, ji vystysis dirbtinėmis sąlygomis. Pramonei skirti ištekliai nebūtinai atspindės tikrąjį jos poreikį, nes jos veiklos rezultatai buvo nenatūraliai išpūsti. Taigi pelnas tiksliai neatspindi veiklos rezultatų, kokybės ar pasiūlos ir paklausos. Šio palankiausio sektoriaus dalyviai yra (nepagrįstai) apdovanoti geriau nei kiti eksporto rinkos dalyviai. Taigi negalima pasiekti optimalaus išteklių paskirstymo ekonomikoje.
Dėl daugybinio valiutų kurso sistemos gamybos veiksniai, kuriems taikoma netiesioginė apsauga, gali nulemti ekonominę nuomą. Šis poveikis taip pat gali atverti duris padidėjusiai korupcijai, nes žmonės, kurie įgyja naudos, gali mėginti išlaikyti normą. Tai savo ruožtu pratęsia jau neefektyvią sistemą.
Galiausiai dėl kelių valiutų kursų kyla problemų su centriniu banku ir federaliniu biudžetu. Dėl skirtingų valiutų kursų gali būti nuostolių dėl operacijų užsienio valiuta; tokiu atveju centrinis bankas turi atspausdinti daugiau pinigų, kad kompensuotų nuostolius. Tai, savo ruožtu, gali sukelti infliaciją.
Išvada
Iš pradžių skausmingesnis, bet galiausiai veiksmingesnis ekonomikos krizės ir infliacijos šalinimo mechanizmas yra valiutos pakeitimas, jei ji yra susieta. Jei valiuta jau kinta, kita alternatyva yra leisti visiškai nuvertėti (priešingai nei nustatyti kintamą kursą kartu su kintama kursu). Tai ilgainiui gali subalansuoti užsienio valiutų rinką. Kita vertus, plėsti valiutą arba leisti nuvertėti gali atrodyti logiški žingsniai, tačiau daugelis besivystančių šalių susiduria su politiniais apribojimais, kurie neleidžia devalvuoti ar plaukti valiuta visame pasaulyje: „strateginės“ tautos pramonės šakos. pragyvenimo šaltinis, pavyzdžiui, maisto produktų importas, turi būti saugomas. Štai kodėl įvedami keli valiutų kursai - nepaisant jų apgailėtino sugebėjimo pakreipti pramonės, užsienio valiutų rinkos ir visos ekonomikos pokyčius.
