Kas yra ezoterinė skola?
Ezoterinė skola reiškia skolos priemones ir kitas investicijas (vadinamas ezoteriniu turtu), kurių struktūra yra tokia, kurią mažai kas supranta. Ezoterinė skola yra sudėtinga ir gali būti pakeitimo vertybiniais popieriais rezultatas arba paprasčiausiai atsiranda dėl sudėtingo finansavimo susitarimo. Dėl šių vertybinių popierių kainų gali būti ginčijama arba atrodo, kad jie yra žinomi palyginti nedaug rinkos dalyvių. Be to, šių priemonių struktūra gali sukelti apgaulingai patrauklų rizikos ir grąžos profilį, palyginti su kitomis investicijomis, kai priemonės veikia tinkamai, tačiau taip pat gali sukelti nelikvidumą ir kainų nustatymo problemas, kai rinkos yra sutrikdytos.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Ezoterinė skola reiškia skolas ar kitas finansines priemones, kurių struktūra yra sudėtinga ir kurias supranta tik nedaugelis specialių žinių turinčių žmonių. Dėl jų neįsivaizduojamumo tikroji jų tikrosios vertės prigimtis ir rizikos / grąžos pobūdis gali būti nežinomi ar klaidinantys. rinkos vertinimas ir netinkamas šių pozicijų rizikos valdymas lėmė finansines krizes ir didelius nuostolius, kai estoterinės investicijos nevykdo taip, kaip skelbiama.Esoterinė skola dažnai atsiranda pakeitimo vertybiniais popieriais proceso metu arba sudarant išvestinių finansinių priemonių sutartis.
Suprasti ezoterinę skolą
Ezoterinė skola gali būti susijusi su įvairiomis skolomis. Kai kurie iš jų yra pagrįsti užstatu, kuris nėra tradicinis pagrindas siūlyti obligacijas ar kitus skolos vertybinius popierius, įskaitant tokius dalykus kaip patentai, mokesčiai, licencijavimo susitarimai ir pan. Kiti siūlo sudėtingas mokėjimo sąlygas juos išleidusiai įmonei. Pvz., Pervedimo įmokos natūra, pavyzdžiui, skolos vertybiniai popieriai, leidžiantys įmonei pasirinkti vieną iš dviejų galimybių: viena yra sumokėti palūkanas, kita prisiimti papildomas skolas skolininkui. Šios investicijos kelia didesnę riziką, todėl siūlo didesnį pajamingumą nei įprastos obligacijos ar net nepageidaujamos obligacijos. Jie taip pat kyla dėl papildomų likvidumo problemų, nes sudėtingiausių priemonių rinka geriausiu metu yra menka ir netikrumo laikotarpiais gali visiškai išnykti.
Įprasta ezoterinių skolų rūšis yra pereinamieji vertybiniai popieriai: individualių fiksuotų pajamų vertybinių popierių, kuriuos savo ruožtu sudaro turto paketas, junginiai. Aptarnaujantis tarpininkas surenka mėnesines įmokas iš emitentų ir, atskaičiavęs mokestį, jas perveda arba perveda pervedimo užstato turėtojams. Hipotekiniai vertybiniai popieriai (MBS) yra dažnas perleidžiamųjų vertybinių popierių pavyzdys. Savo vertę jie apskaičiuoja iš nesumokėtos hipotekos, kai vertybinio popieriaus savininkas gauna įmokas, pagrįstas daliniu reikalavimu dėl įvairių skolininkų mokėjimų. Kelios hipotekos yra supakuotos kartu, sudarant bendrą fondą, tokiu būdu paskirstant riziką kelioms paskoloms. Tačiau kai kurie hipotekos savininkai greičiausiai refinansuoja savo būstą ar parduoda, tai reiškia, kad jų paskolos bus išmokėtos anksčiau laiko. Kiti gali nevykdyti paskolos. Šie nežinomi veda prie ezoterinių kainų modelių, kurie šioje rinkoje gali skirtis tarp skirtingų sandorio šalių ir tarp jų.
Aukcionų normos vertybiniai popieriai yra dar vienas ezoterinės skolos priemonės, kuri buvo veiksmingai uždaryta nuo 2008 m. Finansų krizės, pavyzdys.
Ezoterinė skola ir finansinė krizė
2008–2009 m. Finansinė krizė pristatė pasaulio ekonomiką tam tikroms rizikoms, susijusioms su per didele ezoterine skola ir per daug ezoterinių investicijų apskritai. Per tą laiką kreditai plito taip laisvai, kad daugelis įmonių ir trečiųjų šalių emitentai kūrė novatoriškas ir idėjiškas skolų priemones, pritaikytas bet kokiam konkrečiam investuotojui. Pagrindinis variklis, be abejo, buvo uždirbti daug pinigų iš rinkliavų ir patenkinti kai kurių beviltiškų bendrovių finansavimo poreikius, o ne kaip palankumą investuotojams.
Kai kredito rinka užgrobė, nes įmonės stengėsi tiksliai įvertinti savo hipoteka užtikrintus vertybinius popierius ir kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorius, nelyginio dydžio ezoterinė skola buvo laikoma pernelyg sudėtinga, kad net būtų galima jaudintis. Taigi, nors vyko lėtas ir skausmingas procesas, dėl kurio neramus MBS buvo įkainotas, o paskui perkeltas, ezoterinių skolų rinka visiškai įšaldė. Neturėdami tikslios informacijos apie kainodarą, buvo nedaug pirkėjų, kurie padėtų investuotojams pašalinti ezoterinę skolą iš savo balanso. Tai panaikino vertybinių popierių rinkos aukcioną, kuri kažkada buvo suvokiama kaip šiek tiek rizikingesnė nei pinigų rinka. SEC įsitraukė į tą bylą ir privertė susitarti dėl netinkamo rizikos atskleidimo, tačiau ne visoms ezoterinėms skoloms buvo taikomos vienodos sąlygos.
Įdomu tai, kad ezoterinė skola pradėjo atsirasti netrukus po to, kai finansų krizė perėjo į Didžiąją recesiją. Siekdami didesnės grąžos, investuotojai vėl norėjo prisiimti sudėtingumo ir likvidumo riziką. Nors šiais sudėtingais instrumentais palankesniais laikais gali būti patraukliau nei paprasčiausia paskola, tačiau kreditų rinkoms griežtėjant, jos gali sukelti milžiniškų problemų.
