Nuo to laiko, kai atsirado biržoje parduodami fondai (ETF), jie buvo plačiai vertinami kaip likvidesnė alternatyvioji investicinių fondų alternatyva. Investuotojai ne tik galėjo įgyti tokią pat didelę diversifikaciją, kokią galėtų gauti indeksuoti investiciniai fondai, bet ir, skirtingai nei investiciniai fondai, gali laisvai jais prekiauti rinkos valandomis.
Dar svarbiau, kad instituciniai investuotojai galėtų jas panaudoti greitai įeidami ir išeidami iš pozicijų, padarydami juos vertinga priemone tokiose situacijose, kai reikėjo greitai surinkti grynuosius pinigus. Nors pavieniai investuotojai mažai kreipiasi, kai mažėja likvidumas, instituciniai investuotojai, kurie naudojasi ETF, gali išvengti kai kurių likvidumo problemų pirkdami ar parduodami kūrimo vienetus, kurie yra bazinių akcijų, kurios sudaro kiekvieną ETF, krepšeliai.
Mažesnis likvidumas lemia didesnį pasiūlos ir paklausos skirtumą, didesnius grynųjų aktyvų vertės ir pagrindinių vertybinių popierių vertės neatitikimus ir sumažėjusį galimybę pelningai prekiauti. Pažvelkime, kurie ETF suteikia didžiausią likvidumą ir todėl daugiausiai galimybių gauti pelną.
Veiksniai, darantys įtaką ETF likvidumui
Tiesa, kad ETF likvidumas yra didesnis nei investicinių fondų. ETF likvidumo laipsnis priklauso nuo pirminių ir antrinių veiksnių derinio.
Pagrindiniai veiksniai yra šie:
- Atskirų vertybinių popierių, kurie sudaro ETF, prekybos apimties ETFT sudėtis
Antriniai veiksniai yra šie:
- Pats ETF prekybos apimtisInvesticijų aplinka
Pažvelkime į kiekvieną iš šių detalių.
Pagrindinis veiksnys: ETF sudėtis
ETF galima investuoti į daugybę turto klasių, įskaitant nekilnojamąjį turtą, fiksuotas pajamas, akcijas, žaliavas ir ateities sandorius. Akcijų visumoje dauguma ETF atkartoja specifinius indeksus, tokius kaip didelių, vidutinių, mažų, augimo ar vertės indeksai. Taip pat yra ETF, kurie orientuojasi į konkrečius rinkos sektorius, pavyzdžiui, technologijas, taip pat į tam tikras šalis ar regionus.
Paprastai ETF, kurie investuoja į dideles kapitalizacijos bendroves, kuriomis prekiaujama šalies viduje, yra likvidžiausi. Konkrečiai, keletas vertybinių popierių, sudarančių ETF, savybių taip pat turės įtakos jo likvidumui. Ryškiausi yra paaiškinti žemiau.
Turto klasė - ETF, investuojantys į mažiau likvidžius vertybinius popierius, tokius kaip nekilnojamasis turtas, yra mažiau likvidūs nei tie, kurie investuoja į daugiau likvidų turtą, pavyzdžiui, akcijas ar fiksuotas pajamas.
Rinkos kapitalizacija - Rinkos kapitalizacija išmatuoja vertybinio popieriaus vertę ir yra apibrėžiama kaip viešai parduodamos bendrovės neapmokėtų akcijų skaičius, padaugintas iš vienos rinkos rinkos kainos. Pagal nutylėjimą žinomiausios bendrovės, kurių akcijomis prekiaujama viešai, dažnai yra didelių kapitalizacijų akcijos, kurios pagal apibrėžimą yra vertingiausios iš viešai parduodamų akcijų. ETF, kurie investuoja į akcijas, paprastai yra labiau likvidūs, jei vertybiniai popieriai yra gerai žinomi ir jais plačiai prekiaujama. Kadangi šios akcijos yra gerai žinomos, jos paprastai laikomos investuotojų portfeliuose, o prekyba jomis yra didelė, todėl jų likvidumas taip pat didelis. Ir atvirkščiai, mažų ir vidutinių kapitalizacijos bendrovių akcijų paklausa nėra tokia didelė ir jos nėra tokios plačiai laikomos investiciniuose portfeliuose; todėl šių akcijų prekybos apimtis ir likvidumas yra mažesnis.
Pagrindinių vertybinių popierių rizikos pobūdis - kuo mažiau rizikingas turtas, tuo jis bus likvidžiau. Pavyzdžiui:
- Didelės kapitalizacijos akcijos laikomos mažiau rizikingomis nei mažos ir vidutinės kapitalizacijos akcijos. Išsivysčiusių šalių įmonių vertybiniai popieriai laikomi mažiau rizikingais nei kylančios ekonomikos šalių vertybiniai popieriai.ETF, investuojantys į plataus masto rinkos indeksus, yra mažiau rizikingi nei tie, kurie orientuojasi į konkrečius sektorius..Fiksuotų pajamų pasaulyje ETF, investuojantys į investicinio lygio įmonių obligacijas ir iždo obligacijas, yra mažiau rizikingi nei tie, kurie investuoja į žemesnio lygio obligacijas.
Todėl ETF, kurie investuoja į didelio kapitalizmo akcijas, išsivysčiusią ekonomiką, plačios rinkos indeksus ir investicinio lygio obligacijas, bus likvidžesni nei tie, kurie investuoja į rizikingesnius kolegas.
Kai ETF vertybiniai popieriai turi nuolatinę gyvenamąją vietą - Vidaus vertybiniai popieriai yra likvidesni nei užsienio vertybiniai popieriai dėl daugelio priežasčių:
- Užsienio vertybinių popierių prekyba vyksta skirtingose laiko juostose.Užsienio biržos, taip pat šalys, kuriose jos yra įsikūrusios, turi skirtingus prekybos įstatymus ir kitus teisės aktus, turinčius įtakos likvidumui. Kadangi dauguma užsienio akcijų priklauso per Amerikos depozitoriumo pakvitavimus (ADR), kurie yra vertybiniai popieriai. investuodami į užsienio bendrovių vertybinius popierius, o ne į pačius užsienio vertybinius popierius, ETF, investuojančių į ADR, likvidumas yra mažesnis nei ETF, kurie to nedaro.
Keitimosi vertybiniais popieriais birža, kurioje prekiaujama ETF, taip pat skiriasi. Vertybiniai popieriai, kuriais prekiaujama didelėse, gerai žinomose biržose, yra likvidžesni nei tie, kurie prekiauja mažesnėse biržose, todėl ETF, investuojantys į tuos vertybinius popierius, taip pat yra likvidesni nei tie, kurie neveikia.
Pagrindinis veiksnys: prekybos ETF akcijomis apimtis
Rinkos kaina daro įtaką akcijų likvidumui, taigi ir prekybos apimtis. Prekybos apimtis atsiranda kaip tiesioginis pasiūlos ir paklausos rezultatas. Finansų pasaulyje mažesnės rizikos vertybiniais popieriais prekiaujama laisviau, todėl jie turi didesnę prekybos apimtį ir likvidumą. Kuo aktyviau prekiaujama tam tikru vertybiniu popieriumi, tuo jis likvidvesnis; todėl ETF, kurie investuoja į aktyviai parduodamus vertybinius popierius, bus likvidesni nei tie, kurie neinvestuoja.
Asmenims, investuojantiems į ETF su mažiau aktyviu vertybinių popierių, turės įtakos didesnis pasiūlos ir paklausos skirtumas, o instituciniai investuotojai gali nuspręsti prekiauti naudodamiesi kūrimo vienetais, kad sumažintų likvidumo problemas.
Antrinis faktorius: paties ETF prekybos apimtis
EMF prekybos apimtis taip pat daro minimalų poveikį jo likvidumui. Pavyzdžiui, ETF, kurie, pavyzdžiui, investuoja į S&P 500 akcijas, yra dažnai parduodami, o tai lemia šiek tiek didesnį likvidumą.
Antrinis veiksnys: Investicinė aplinka
Kadangi prekybos veikla tiesiogiai atspindi finansinių vertybinių popierių pasiūlą ir paklausą, prekybos aplinka taip pat paveiks likvidumą. Pvz., Jei reikia tam tikro rinkos sektoriaus, bus ieškoma šiame sektoriuje investuojančių ETF, dėl kurių atsiras laikinos likvidumo problemos. Kadangi ETF išleidžiančios bendrovės turi galimybę gana greitai sukurti papildomų ETF akcijų, šios likvidumo emisijos paprastai yra trumpalaikės.
Esmė
Kaip ir bet kurio finansinio saugumo atveju, ne visų ETF likvidumas yra vienodas. ETF likvidumui turi įtakos jo turimi vertybiniai popieriai, turimų vertybinių popierių prekybos apimtis, paties ETF prekybos apimtis ir galiausiai - investavimo aplinka. Suvokdami, kaip šie veiksniai daro įtaką ETF likvidumui, taigi ir jo pelningumui, pagerės rezultatai, o tai tampa ypač svarbu aplinkoje, kurioje skaičiuojamas kiekvienas bazinis taškas.
