Kas yra labai svertinis sandoris (HLT)?
Labai svertinis sandoris (HLT) yra banko paskola įmonei, kuri turi didelę skolą. Dešimtajame dešimtmetyje buvo išpopuliarinti labai svertiški sandoriai kaip būdas finansuoti išpirkimą, įsigijimą ar rekapitalizavimą. Didelio sverto sandoriai yra rizikingi tuo, kad jie padidina įmonės skolų apkrovą ir dažnai sąlygoja nepatrauklų skolos ir nuosavo kapitalo santykį, tačiau iš šių sandorių gautos palūkanų pajamos yra pakankamai reikšmingos, kad jos taptų patrauklios investuotojams ir finansų įstaigoms.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Didelio sverto sandoriai yra finansavimo susitarimai, taikomi toms įmonėms, kurios jau yra įsiskolinusios. Didelio sverto sandoriai sudaromi rekapitalizacijai, įmonės išpirkimui ar net kitos įmonės įsigijimui. Didelio sverto sandoriai finansininkams moka daug didesnes palūkanas, kad būtų kompensuota. jiems dėl papildomos rizikos, kurią kelia didelė skolų našta.
Didelio sverto sandorių (HLT) supratimas
Manoma, kad labai svertiški sandoriai yra panašūs į nepageidaujamas obligacijas, o nepageidaujamos obligacijos gali būti išleistos kaip dalis sandorio struktūros. Tiek nepageidaujamos obligacijos, tiek labai svertiški sandoriai susiduria su didele įsipareigojimų neįvykdymo rizika, tačiau HLT yra saugesni, nes dėl savo struktūros turi stipresnes skolų pakopas. Įsigijimai su svertu (LBO) yra labai svertų turinčio sandorio pavyzdys.
Didelio sverto sandoriai dažnai apima tam tikros rūšies skolų restruktūrizavimą, nepaisant to, kokį ketinimą finansuoti. Taip yra tik todėl, kad norint įvertinti sėkmę ateityje reikia atsižvelgti į esamą įmonės skolų lygį. Paprastai galutinis rezultatas yra sudėtinga skolų struktūra, susidedanti iš kelių rūšių subordinuotų skolų. Restruktūrizuotame subjekte skolintojai, kuriems sudaromas labai svertinis sandoris, dažnai baigiasi naujos įmonės nuosavo kapitalo dalimi.
Didelio sverto sandorių (HLT) gairės
Didelio sverto sandorių gaires pateikia JAV valiutų kontrolieriaus tarnyba, Federalinių rezervų valdyba ir Federalinė indėlių draudimo korporacija. OCC iš esmės mano, kad labai svertinis sandoris yra tas, kai skolininko paskolas finansuojantys svertai, vertinant skolos ir turto, skolos ir nuosavo kapitalo bei viso grynųjų pinigų srauto skola, žymiai viršija pramonės sverto normas. Atsižvelgiant į konkrečios pramonės specifiką, šias platesnes priemones gali pakeisti individualizuota pramonės metrika.
Kad paskola būtų apibrėžiama kaip HLT, ji paprastai turi atitikti keletą šių sąlygų derinį:
- Pajamos, naudojamos išpirkimui, įsigijimui ir kapitalo didinimui. Sandorio metu žymiai padidėja skolininko finansinio sverto koeficientas. Pramonės etalonai apima dvigubą skolininko įsipareigojimų padidėjimą, dėl kurio balanso sverto koeficientas (visi įsipareigojimai / visas turtas) yra didesnis nei 50%, arba balanso sverto koeficientas padidėja daugiau kaip 75%. Kiti lyginamieji rodikliai yra skolininko operacinio sverto koeficiento (visos skolos / EBITDA arba vyresnio amžiaus skolos / EBITDA) padidinimas aukščiau nustatytų lygių, tokių kaip atitinkamai atitinkamai virš 4, 0X EBITDA ar 3, 0X EBITDA.Sindikacijų agentas operacijas paskiria kaip HLT. Skolininkas yra vertinama kaip neinvesticinio lygio įmonė, turinti aukštą skolos ir nuosavybės santykį. Paskolų kainodara rodo neinvesticinio lygio bendrovę. Paprastai tai susideda iš tam tikro LIBOR paskirstymo, kuris svyruoja atsižvelgiant į rinkos sąlygas.
Didelio sverto sandorių gairės nėra teisinis reglamentas. Restruktūrizuotam subjektui yra numanomas 6 kartus didesnis įsiskolinimas EBITA už aukštą vandens vertę, tačiau ši suma daug kartų viršyta. Sandoriams, turintiems didelę svertą, kaip ir beveik viskam, riba yra tai, ką rinka pirks.
