Nors kai kurios įmonės didžiuojasi tuo, kad jos neturi skolų, dauguma įmonių tam tikru metu skolinosi pinigų įrangai pirkti, naujiems biurams statyti ir (arba) išrašyti darbo užmokesčio patikrinimus. Investuotojui iššūkis yra nustatyti, ar organizacijos skolų lygis yra tvarus.
Ar skolų turėjimas yra žalingas? Kai kuriais atvejais skolinimasis gali būti teigiamas įmonės sveikatos rodiklis. Apsvarstykite įmonę, kuri nori statyti naują gamyklą dėl padidėjusios savo produktų paklausos. Jai gali tekti imti paskolą arba parduoti obligacijas, kad būtų apmokėtos statybos ir įrangos išlaidos; tačiau tikimasi, kad ateityje jo pardavimai viršys susijusias išlaidas. Kadangi palūkanų išlaidos yra atskaitytinos nuo mokesčių, skola gali būti pigesnis būdas padidinti turtą nei nuosavybė.
Problema yra ta, kai skolos, dar vadinamos svertu, naudojimas tampa besaikis. Kai palūkanų mokėjimas atims didelę dalį viršutinės rinkos pardavimo, įmonė turės mažiau pinigų rinkodarai, moksliniams tyrimams ir plėtrai bei kitoms svarbioms investicijoms finansuoti.
Didelės skolos gali verslą padaryti ypač pažeidžiamą per ekonomikos nuosmukį. Jei korporacija stengiasi reguliariai mokėti palūkanas, investuotojai gali prarasti pasitikėjimą savimi ir pasiūlyti akcijų kainą. Kraštutiniais atvejais įmonė gali tapti nemoki.
Dėl šių priežasčių patyrę investuotojai prieš pirkdami įmonių akcijas ar obligacijas tikrina įmonės įsipareigojimus. Prekybininkai sukūrė daugybę rodiklių, kurie padeda atskirti sveikus skolininkus nuo tų, kurie plaukioja skolose.
Skolos ir skolos santykis su nuosavu kapitalu
Du populiariausi skaičiavimai - skolos santykis ir skolos bei nuosavybės santykis - priklauso nuo informacijos, kurią lengvai galima rasti įmonės balanse. Norėdami nustatyti skolos santykį, tiesiog padalinkite visus įmonės įsipareigojimus iš viso turto:
Visiem, kas noklusina, tacu Skolos santykis = Visas turtasBendri įsipareigojimai
Idealus yra 0, 5 ar mažesnis skaičius. Kitaip tariant, ne daugiau kaip pusė įmonės turto turėtų būti finansuojama skolomis. Realybėje daugelis investuotojų toleruoja žymiai didesnius rodiklius. Kapitalo reikalaujančios pramonės šakos, tokios kaip sunki gamyba, labiau priklauso nuo skolų, nei pagal paslaugas teikiančios įmonės, o skolos santykis, didesnis nei 0, 7, yra įprastas.
Kaip rodo jos pavadinimas, skolos ir nuosavybės santykis įmonės skolą lygina su jos akcininkų kapitalu. Jis apskaičiuojamas taip:
Visiem, kas noklusina, tacu Skolos ir nuosavo kapitalo santykis = Akcininkų nuosavybėBendri įsipareigojimai
Nors abu šie santykiai gali būti naudingi įrankiai, jie nėra be trūkumų. Pavyzdžiui, abu skaičiavimai apima skaitiklyje trumpalaikius įsipareigojimus. Vis dėlto daugumą investuotojų labiau domina ilgalaikės skolos. Dėl šios priežasties kai kurie prekiautojai, keisdami skaičius, pakeis „visus įsipareigojimus“ „ilgalaikiais įsipareigojimais“.
Be to, kai kurie įsipareigojimai gali net neįtraukti į balansą ir neįtraukti santykio. Veiklos nuoma, kurią paprastai naudoja mažmenininkai, yra vienas iš pavyzdžių. Pagal visuotinai priimtus apskaitos principus (BAP) nereikalaujama, kad įmonės pateiktų juos balanse, tačiau jie nurodomi išnašose. Investuotojai, norintys tikslesnio skolų peržiūros, šią vertingą informaciją norės surinkti per finansines ataskaitas.
Palūkanų padengimo santykis
Ko gero, didžiausias skolos ir skolos bei nuosavybės santykio apribojimas yra tai, kad jie atsižvelgia į bendrą skolinimosi sumą, o ne į įmonės galimybes faktiškai aptarnauti savo skolą. Kai kurios organizacijos gali turėti tai, kas panašu į nemažą skolą, tačiau jos sugeneruoja pakankamai pinigų, kad lengvai tvarkytų palūkanų mokėjimus.
Be to, ne visos korporacijos skolinasi vienoda norma. Bendrovė, niekada neįvykdžiusi savo įsipareigojimų, gali pasiskolinti trijų procentų palūkanų normą, o jos konkurentas moka šešių procentų palūkanas.
Norėdami atsižvelgti į šiuos veiksnius, investuotojai dažnai naudoja palūkanų padengimo koeficientą. Užuot žiūrėję į bendrą skolos sumą, apskaičiuokite faktinių palūkanų išlaidų, susijusių su veiklos pajamomis, skaičiavimo veiksnius (laikomus vienu geriausių ilgalaikio pelno potencialo rodiklių). Tai nustatoma pagal šią tiesią formulę:
Visiem, kas noklusina, tacu Palūkanų padengimo koeficientas = Palūkanų išlaidosDirbančios pajamos
Šiuo atveju didesni skaičiai vertinami kaip palankūs. Apskritai santykis 3 ir daugiau parodo didelį sugebėjimą sumokėti skolas, nors ši riba įvairiose pramonės šakose skiriasi.
Investicijų analizė naudojant skolų santykį
Norėdami suprasti, kodėl investuotojai dažnai naudojasi keliais būdais analizuodami skolas, pažvelkime į hipotetinę įmonę „Tracy's gobelenai“. Bendrovės turtas siekia 1 mln. USD, įsipareigojimai - 700 000 USD, o akcininkų nuosavybė - 300 000 USD. Gautas skolos ir nuosavo kapitalo santykis 2, 3 gali atbaidyti kai kuriuos būsimus investuotojus.
Visiem, kas noklusina, tacu 700 000 USD ÷ 300 000 USD = 2, 3
Tačiau pažvelgus į verslo susidomėjimą susidaro neabejotinai kitoks įspūdis. Gaudama 300 000 USD metines veiklos pajamas ir 80 000 USD metines palūkanas, įmonė sugeba laiku sumokėti kreditoriams ir turi grynųjų pinigų kitoms išlaidoms padengti.
Visiem, kas noklusina, tacu 300 000 USD ÷ 80 000 USD = 3, 75
Kadangi priklausomybė nuo skolos priklauso nuo pramonės šakos, analitikai paprastai lygina skolos santykį su tiesioginių konkurentų santykiu. Pavyzdžiui, palyginus kalnakasybos įrangos įmonės ir programinės įrangos kūrėjų kapitalo struktūrą, gali iškreipti jų finansinę būklę.
Santykiai taip pat gali būti naudojami stebint tendencijas tam tikroje įmonėje. Jei, pavyzdžiui, palūkanų išlaidos nuolat auga greičiau nei veiklos pajamos, tai gali būti būsimos bėdos ženklas.
Esmė
Nors gana įprasta nešti nedidelę skolą, labai svertų turinčios įmonės susiduria su rimta rizika. Didelės skolos netenka pajamų ir sunkiais atvejais rizikuoja įmonei nevykdyti savo įsipareigojimų. Aktyvūs investuotojai naudojasi įvairiais sverto koeficientais, kad suprastų, kaip tvari yra įmonės skolinimosi praktika. Atskirai kalbant, kiekvienas iš šių pagrindinių skaičiavimų pateikia šiek tiek ribotą įmonės finansinės galios vaizdą. Tačiau kai jie naudojami kartu, susidaro išsamesnis vaizdas - tas, kuris padeda atsikratyti sveikų korporacijų iš tų, kurios yra pavojingai skolingos.
