Ekstremalios ekonominės krizės laikotarpiais tradicinės pinigų politikos priemonės gali būti neveiksmingos siekiant savo tikslų. Tada gali būti naudojama netradicinė pinigų politika, tokia kaip kiekybinis palengvinimas, kad būtų galima pradėti ekonomikos augimą ir paskatinti paklausą.
Trumpa įprastinės pinigų politikos apžvalga
Kai šalies ekonomika „perkaista“ - greitai išaugdama iki infliacijos lygio padidėjimo iki pavojingo lygio - centrinis bankas imsis griežtos pinigų politikos, kad sugriežtintų pinigų pasiūlą. Tai efektyviai sumažina apyvartoje esančių pinigų kiekį ir naujų pinigų įvedimo į sistemą greitį.
Pakėlus tikslinę palūkanų normą, pinigai brangsta ir padidėja skolinimosi išlaidos, sumažėja grynųjų ir grynųjų pinigų poreikis. Bankas gali padidinti atsargų, kurias turi laikyti komerciniai ir mažmeniniai bankai, lygį, apriboti jų galimybes gauti naujas paskolas. Centrinis bankas taip pat gali parduoti vyriausybės obligacijas iš savo balanso atviroje rinkoje, keisdamas šias obligacijas imdamas pinigus iš apyvartos.
Kai šalies ekonomika patiria nuosmukį, šios politikos priemonės gali būti vykdomos atvirkščiai - tai yra laisva arba ekspansinė pinigų politika. Palūkanų normos yra sumažintos, atsargų ribos atlaisvintos, o užuot pardavus obligacijas atviroje rinkoje, jos perkamos už naujai sukurtus pinigus.
Netradicinės pinigų politikos priemonės
Didelio nuosmukio ar ekonominės krizės laikotarpiais įprastų pinigų priemonių problema yra ta, kad jų naudingumas tampa ribotas. Nominalios palūkanų normos iš tikrųjų yra lygios nuliui, o bankų atsargų reikalavimai negali būti tokie žemi, kad tie bankai rizikuoja neįvykdyti savo įsipareigojimų. Kai palūkanų normos bus sumažintos artimos nuliui, ekonomika taip pat rizikuoja patekti į likvidumo spąstus, kai žmonės nebebus skatinami investuoti, o kaupia pinigus, užkirsdami kelią atsigavimui.
Tai leidžia centriniam bankui išplėsti pinigų pasiūlą vykdant atvirosios rinkos operacijas (OMO). Tačiau krizės laikotarpiais vyriausybės vertybiniai popieriai paprastai tampa aukcione dėl jų suprantamo saugumo, o tai riboja jų, kaip politikos priemonės, veiksmingumą. Užuot pirkęs vyriausybės vertybinius popierius, centrinis bankas atviroje rinkoje gali įsigyti kitų vertybinių popierių, išskyrus vyriausybės obligacijas. Tai dažnai vadinama kiekybiniu palengvinimu (QE).
Paprastai nevyriausybinių vertybinių popierių rinkos veikia be centrinio banko intervencijos ir nusprendžia pirkti šiuos vertybinius popierius tik prireikus. Vertybinių popierių tipų vertybinių popierių tipai yra dažniausiai obligacijos ar skolos priemonės, priklausančios finansų įstaigoms, įskaitant hipoteka užtikrintus vertybinius popierius (MBS).
QE taip pat gali būti ilgalaikių obligacijų pirkimas, parduodant ilgalaikes skolas, siekiant paveikti pajamingumo kreivę, bandant atkurti būsto rinkas, kurios finansuojamos iš ilgalaikės hipotekos skolos. Kai centrinis bankas pradeda pirkti privatų turtą, pavyzdžiui, įmonių obligacijas, tai kartais vadinama kredito lengvinimu.
Jei įprasti QE bandymai žlunga, centrinis bankas gali pasirinkti netradicinį kelią - bandyti palaikyti akcijų rinkas, aktyviai pirkdamas akcijų akcijas atviroje rinkoje. Per daugelį metų po finansų krizės centriniai bankai visame pasaulyje iš tikrųjų tam tikru mastu dalyvavo akcijų rinkose.
Centrinis bankas taip pat gali pranešti visuomenei apie savo ketinimus ilgą laiką išlaikyti žemas palūkanų normas arba įsitraukti į naujus QE raundus, kad padidintų investuotojų pasitikėjimą, o tai gali paskatinti platesnę ekonomiką skatinant paklausą..
Jei visa kita nepavyksta, bankas gali bandyti nustatyti neigiamą palūkanų normos politiką (NIRP), pagal kurią indėlininkai, užuot mokėję indėlių palūkanas, turės mokėti už privilegiją laikyti pinigus banke. Idėja yra ta, kad žmonės mieliau išleis ar investuos tuos pinigus, užuot nubausti už jų laikymąsi. Tačiau tokia politika gali būti labai pavojinga, nes ji gali nubausti taupomuosius.
Apatinė eilutė
Centriniai bankai vykdo pinigų politiką, kad pakeistų pinigų pasiūlos dydį ir jo augimo tempą. Paprastai tai daroma nustatant palūkanų normą, nustatant bankų atsargų reikalavimus ir vykdant vyriausybės vertybinius popierius vykdant atvirosios rinkos operacijas. Didelio ekonomikos nuosmukio laikotarpiu šios priemonės tampa ribotos, nes palūkanų normos artėja prie nulio, o komerciniai bankai nerimauja dėl likvidumo.
Tokiose situacijose gali padėti įsitraukti į atviros rinkos operacijas kitomis priemonėmis, išskyrus vyriausybės obligacijas, tokiomis kaip hipoteka garantuoti vertybiniai popieriai. Tai vadinama kiekybiniu palengvinimu. Kai QE nepakanka, bankas gali patekti į kitas rinkas ir pranešti rinkai, kad ilgą laiką vykdys ekspansijos politiką ar net imsis neigiamos nominaliosios palūkanų normos.
