Grynieji pinigai yra įmonės gelbėjimo linija. Jei ši gyvenimo linija pablogės, sumažės ir įmonės galimybės finansuoti operacijas, reinvestuoti ir tenkinti kapitalo reikalavimus bei mokėjimus. Norint priimti investicinius sprendimus, būtina suprasti įmonės pinigų srautų būklę. Geras būdas įvertinti įmonės pinigų srautų perspektyvas yra pažvelgti į apyvartinių lėšų valdymą (WCM).
Kas yra apyvartinis kapitalas?
Apyvartinis kapitalas reiškia grynuosius pinigus, kurių verslui reikia kasdienėms operacijoms, arba, konkrečiau, žaliavų pavertimui gatavomis prekėmis, kurias įmonė parduoda už užmokestį, finansuoti. Tarp svarbiausių apyvartinio kapitalo straipsnių yra atsargos, gautinos ir mokėtinos sumos. Analitikai žvelgia į šiuos elementus, siekdami pastebėti įmonės efektyvumo ir finansinio pajėgumo požymius.
Imkitės supaprastinto atvejo: nedidelė spagečių padažo įmonė naudoja 100 USD, kad sudarytų pomidorų, svogūnų, česnakų, prieskonių ir pan. Atsargas. Po savaitės įmonė sudeda ingredientus į padažą ir išveža. Po savaitės čekiai atkeliauja iš klientų. Tas 100 USD, kuris buvo susietas dviem savaitėms, yra bendrovės apyvartinis kapitalas. Kuo greičiau įmonė parduos spagečių padažą, tuo greičiau įmonė galės išeiti ir nusipirkti naujų ingredientų, kurie bus padauginti į padažą, parduodamą pelningai. Jei ingredientai mėnesį laiko yra sandėlyje, įmonės pinigai yra surišami ir negali būti naudojami auginti verslą. Dar blogiau, kad įmonei gali tekti pritraukti grynuosius pinigus, kai jai reikia susimokėti sąskaitas ir investuoti. Apyvartinis kapitalas taip pat įstrigęs, kai klientai nesumokėjo sąskaitų faktūrų laiku arba tiekėjai sumoka per greitai arba nepakankamai greitai.
Kuo geriau įmonė valdo apyvartinį kapitalą, tuo mažiau jai reikia skolintis. Net įmonės, turinčios grynųjų pinigų perteklių, turi valdyti apyvartinį kapitalą, kad užtikrintų, jog tas perteklius būtų investuojamas tokiu būdu, kuris investuotojams duotų tinkamą grąžą.
Ne visos įmonės yra vienodos
Kai kurios įmonės iš esmės yra geresnėje padėtyje nei kitos. Pavyzdžiui, draudimo bendrovės iš anksto gauna įmokas prieš atlikdamos bet kokias išmokas; tačiau draudimo kompanijos turi nenuspėjamą grynųjų pinigų nutekėjimą, kai atsiranda pretenzijos.
Paprastai toks mažmenininkas, kaip „Wal-Mart Stores Inc.“ (WMT), turi mažai jaudintis dėl gautinų sumų: klientai už prekes sumoka vietoje. Atsargos yra didžiausia mažmenininkų problema; todėl jie privalo atlikti griežtą atsargų prognozavimą arba rizikuoja per trumpą laiką išstoti iš verslo.
Mokėjimų grafikas ir aiškumas gali sukelti rimtų rūpesčių. Pavyzdžiui, gamybos įmonės patiria dideles išankstines išlaidas medžiagoms ir darbo jėgai prieš gaudamos išmoką. Didžiąją laiko dalį jie valgo daugiau grynųjų nei sugeneruoja.
Vertinančios įmonės
Investuotojai turėtų teikti pirmenybę įmonėms, kurios daugiausia dėmesio skiria tiekimo grandinės valdymui, kad būtų užtikrintos optimalios prekybos sąlygos. Neįvykdytos pardavimo dienos arba trumpai tariant, DSO yra geras apyvartinių lėšų valdymo praktikos pavyzdys. DSO pateikia apytikslį nurodymą, kiek dienų įmonė surenka mokėjimą po pardavimo. Čia yra paprasta formulė:
Gautinos sumos / Metiniai pardavimai / 365 dienos
Kylantis DSO yra problemų ženklas, nes tai rodo, kad įmonei reikia daugiau laiko surinkti savo mokėjimus. Tai rodo, kad įmonė neturės pakankamai pinigų trumpalaikiams įsipareigojimams finansuoti, nes grynųjų pinigų ciklas ilgėja. DSO smaigalys kelia dar didesnį nerimą, ypač toms įmonėms, kurios jau dabar turi mažai pinigų.
Atsargų apyvartos santykis yra dar viena gera priemonė WCM efektyvumui įvertinti. Atsargų santykis parodo, kaip greitai / dažnai įmonės sugeba savo prekes visiškai išnešti iš lentynų. Atsargų santykis atrodo taip:
Parduotų prekių savikaina (COGS) / inventorius
Apskritai, didelis atsargų apyvartos santykis yra naudingas verslui. Produktai, sėdintys ant lentynos, neuždirba pinigų. Pripažįstama, kad santykio padidėjimas gali būti teigiamas ženklas, rodantis, kad vadovybė, tikėdamai pardavimų padidėjimo, atsargas sukaupia anksčiau laiko.
Investuotojams įmonės atsargų apyvartos santykis geriausiai matomas atsižvelgiant į konkurentus. Tam tikrame sektoriuje, kur, pavyzdžiui, įprasta, kad įmonė šešis kartus per metus visiškai išparduoda ir atstato atsargas, įmonė, kurios apyvartos santykis yra keturi, yra prastesnė.
Tokios kompanijos kaip kompiuterių milžinė „Dell“ anksti pripažino, kad geras būdas padidinti akcininkų vertę yra išplatintas apyvartinio kapitalo valdymas. Bendrovės pasaulinės klasės tiekimo grandinės valdymo sistema užtikrino, kad DSO išliktų žemas. Pagerėjus atsargų apyvartai, padidėjo grynųjų pinigų srautai, pašalinant likvidumo riziką, o „Dell“ liko daugiau grynųjų pinigų balanse paskirstyti akcininkams ar fondo augimo planus.
Išskirtinis „Dell“ apyvartinių lėšų valdymas neabejotinai viršijo aukščiausius vadovus, kurie pakankamai nesijaudino dėl niekingo WCM kaltės. Kai kurie generaliniai direktoriai dažnai mano, kad skolinimasis ir nuosavo kapitalo pritraukimas yra vienintelis būdas padidinti pinigų srautus. Kitais atvejais, susidūrusios su grynųjų pinigų trūkumu, šios vadybos komandos, užuot nustatydamos tiesioginį atsargų apyvartos lygį ir sumažinusios DSO, imasi skubių išlaidų mažinimo ir pertvarkymo darbų, kurie vėliau gali pagilinti problemas.
Išvada
Grynieji pinigai yra karalius, ypač tuo metu, kai lėšų rinkimas yra sunkiau nei bet kada anksčiau. Leisti tam paslysti yra nepastebėjimas, kurio investuotojai neturėtų atleisti. Išanalizavus įmonės apyvartinį kapitalą, galima susidaryti puikią informaciją apie tai, kaip gerai įmonė tvarko grynuosius ir ar tikėtina, kad ji turės ką nors finansuoti augimą ir prisidėti prie akcininkų vertės didinimo.
