Kas yra apversta rinka?
Ateities sandorių rinkose atvirkštinė rinka atsiranda tada, kai neatidėliotinų sandorių ir artimojo termino sandorių kainos yra didesnės nei ilgo termino sutartys. Padėtis gali susidaryti dėl daugelio priežasčių, įskaitant trumpalaikį pasiūlos sumažėjimą, dėl kurio artimiausiu metu kainos būna didesnės. Arba trumpalaikė paklausa gali būti trumpalaikė, dėl to padidės kainos, tačiau tikimasi, kad vėlesniais mėnesiais paklausa kris, o ateityje kainos bus mažesnės.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Apversta rinka yra ta, kurioje neatidėliotinų ir trumpalaikių ateities sandorių kainos yra didesnės nei labiau nutolusių terminų. Normali rinka yra atvirkštinė, kai ateities sandorių kainos didėja, nes ilgėja terminas iki išpirkimo. Didėjanti kaina atspindi numatomą neatidėliotiną kainą, pridedant išlaidas, susijusias su palūkanomis, saugojimu ir draudimu laikyti turtą iki termino pabaigos. Sąvokos „apverstos“ ir normali rinka reiškia, kaip ateities sandorių kainos yra palyginamos viena su kita skirtingo laikotarpio metu. Sąvokos „contango“ ir „atgalinis“ nurodykite, kaip ateities sandoris juda (kyla arba mažėja) neatidėliotino kilimo link, kai sutartis juda pasibaigus jo galiojimo laikui.
Suprasti apverstą rinką
Apversta rinka matoma žiūrint į statines ateities sandorių kainas su skirtingais terminais. Jei neatidėliotinų sandorių kaina yra didesnė už sutartį, kurios galiojimo laikas pasibaigia per vieną mėnesį, kuri yra didesnė nei sutarties, kurios galiojimo laikas pasibaigia per keturis mėnesius, ateities sandorių kreivė yra apverčiama.
Palyginkite tai su įprasta ateities sandorių kreive ar rinka, kur neatidėliotinų sandorių kaina yra mažesnė už sutarties, galiojančios per mėnesį, kainą, kuri yra mažesnė už sutarties, galiojančios per keturis mėnesius, kainą. Ateities sandorių kainos yra aukštesnės, tuo labiau žiūrėsite į ateitį.
Apversta arba normali taip pat gali įvykti kai kuriais terminais, bet ne kitais. Pavyzdžiui, ateities sandoriai gali būti apversti, kai žiūrima į keletą terminų (kainos palaipsniui mažėja), tačiau žiūrint toliau, nei tai, kad kainos kyla, atspindinčios įprastą rinką.
Apverstų rinkų priežastys
Dažniausia rinkos apvertimo priežastis yra trumpalaikiai pagrindinių atsargų tiekimo sutrikimai. Žaliavinės naftos ateities sandorių atveju tai galėtų būti OPEC politika apriboti eksportą arba uraganas, žalojantis žalios naftos uostą Persijos įlankos pakrantėje. Todėl dabar pristatymai yra vertingesni už vėlesnius pristatymus.
Žemės ūkio prekėms gali trūkti oro sąlygų. Dėl prekybos politikos, mokesčių ar palūkanų normų pokyčių finansiniuose ateities sandoriuose gali įvykti trumpalaikės kainos.
Įprastos arba neapverstos rinkos rodo beveik mėnesio pristatymo sutartis, kurių kainos yra mažesnės už vėlesnių mėnesių pristatymo sutartis. Taip yra dėl išlaidų, susijusių su pagrindinės prekės pristatymu dabar ir laikymu ar nešiojimu iki vėlesnės datos. Į vežimo išlaidas įeina palūkanos, draudimas ir saugojimas. Į jas taip pat įtraukiamos alternatyviosios išlaidos, nes pinigai, susieti su preke, negali uždirbti palūkanų padidėjimo kitur.
Kai ateities sandorių kaina yra lygi neatidėliotinai kainai ir visoms perleidimo išlaidoms, laikoma, kad ta rinka yra visiškai perkelta.
„Contango“ ir „backwardation“
Kartais vietoj „apverstos rinkos“ vartojamas terminas „atsilikimas“. Tačiau tai nėra tikslu, nes jie nurodo skirtingus dalykus. Apversta rinka arba normali rinka reiškia, kaip ateities sandorių kainos palyginamos viena su kita skirtingu terminu. Apversta rinka mato ateities kainas, kurios laikui bėgant yra žemesnės, o normali rinka mato ateities kainas, kurios laikui bėgant yra aukštesnės.
Atsilikimas ir „contango“ nurodo, kaip ateities sandoris artėja prie neatidėliotinos kainos, artėjant jo galiojimo laikui.
Jei ateities sandorių kaina krenta, kad atitiktų neatidėliotiną kainą, rinka yra Contango mieste. Jei ateities sandorių kaina kyla, kad atitiktų neatidėliotiną kainą, tai yra normalus užnugaris. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite „Contango vs. normalus backwardation“.)
Svarbu
Apversta rinka gali atsirasti tiek atsilikimo, tiek contango rinkoje.
Inversija ir atbuline eiga dažniausiai matomi kartu, todėl kartais klaidingai abu terminai vartojami pakaitomis.
Apverstos prekių rinkos pavyzdžiai
Apverstos rinkos nėra „normalios“, nors jos yra gana paplitusios. Nedažnai matome, kad artimiausio laikotarpio ateities sandorių kainos yra aukštesnės nei tolimesni termino mėnesiai. Rinka taip pat gali būti apversta tik keletui terminų, o ilgiau žiūrint, ateities sandorių kainos vėl tampa normalios (tolimesni terminai įkainoti didesne kaina) arba atvirkščiai.
Žemiau pateiktoje nuotraukoje parodyti du ar trys skirtingi aukso, sidabro, vario, platinos ir paladžio ateities terminai.
Ateities sandorių kainos rodo įprastas ir apverstas sąlygas. „BarChart.com“
Juodos strėlės parduoda normalias sąlygas, nes tolimesnių terminų kaina didėja. Pavyzdžiui, 2019 m. Gruodžio mėn. Aukso sutarties kainos yra didesnės nei spalio mėn., Kurios kainos yra didesnės nei rugpjūčio mėn.
Raudonos rodyklės nurodo, kai tam tikra rinka yra apversta. 2019 m. Liepos mėn. Vario kaina yra 2, 7045, o rugsėjo mėn. Sutartis kainuoja mažiau, 2, 7035. Tai yra inversija. Vis dėlto atminkite, kad gruodžio mėn. Sutartis yra 2, 7060, tai vėlgi yra didesnė kaina. Todėl artimiausiu metu rinka yra apversta, tačiau ilgalaikė - normali.
Paladis taip pat yra apverstas, nes 2019 m. Gruodžio mėn. Sutartis yra mažesnė nei artimesnė rugsėjo mėn. Sutartis.
