Modifikuota vidinė grąžos norma - veidrodžio apibrėžimas

Turinys

Kas yra MIRR?
MIRR formulė ir skaičiavimas
Ką atskleidžia MIRR?
MIRR ir IRR
MIRR ir FMRR
MIRR apribojimai
MIRR naudojimo pavyzdys

Kas yra MIRR?

Pakeista vidinė grąžos norma (MIRR) daro prielaidą, kad teigiami pinigų srautai yra reinvestuojami į įmonės kapitalo kainą, o pradinės išlaidos finansuojamos įmonės finansavimo sąnaudomis. Priešingai, tradicinė vidinė grąžos norma (IRR) reiškia, kad projekto pinigų srautai yra reinvestuojami į patį IRR. Taigi MIRR tiksliau atspindi projekto sąnaudas ir pelningumą.

MIRR formulė ir skaičiavimas

Atsižvelgiant į kintamuosius, MIRR formulė išreiškiama taip:

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} M Aš R R = \sqrt[n]{\frac{F V (Teigiami pinigų srautai \times Sostinės Kaina)}{P V (Pradinės išlaidos \times Finansavimo išlaidos)}} - 1 \\ kur: \\ F V C F (c) = būsimą teigiamų pinigų srautų vertę įmonės kapitalo kaina \\ P V C F (f c) = dabartinę neigiamų pinigų srautų vertę įmonės finansavimo kaštais \\ n = laikotarpių skaičius \end{matrix} \ pradėti {suderinta} & MIRR = \ sqrt { frac {FV ( tekstas {Teigiami pinigų srautai} kartų \ tekstas {Kapitalo kaina})} {PV ( tekstas {Pradinės išlaidos} kartų \ tekstas {Finansavimo išlaidos })}} - 1 \\ & \ textbf {kur:} \ & FVCF (c) = \ text {būsimoji teigiamų pinigų srautų vertė įmonės kapitalo kaina} \ & PVCF (fc) = \ tekstas {dabartinė neigiamų pinigų srautų vertė įmonės finansavimo kaštais} \ & n = \ tekstas {laikotarpių skaičius} \ \ pabaiga {suderinta}$ MIRR = nPV (Pradinės išlaidos × Finansavimo išlaidos) FV (Teigiami pinigų srautai × Kapitalo kaina) −1 kur: FVCF (c) = būsimoji teigiamų grynųjų pinigų srautų vertė kapitalo kaina įmoneiPVCF (fc) = dabartinė neigiamų grynųjų pinigų srautų vertė įmonės finansinėmis sąnaudomisn = laikotarpių skaičius

Tuo tarpu vidinė grąžos norma (IRR) yra diskonto norma, pagal kurią visų konkretaus projekto pinigų srautų grynoji dabartinė vertė (NPV) yra lygi nuliui. Tiek MIRR, tiek IRR skaičiavimai remiasi NPV formule.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

MIRR pagerėja dėl IRR, darant prielaidą, kad teigiami pinigų srautai yra reinvestuojami į įmonės kapitalo kainą. MIRR naudojamas reitinguoti investicijas ar projektus, kurių gali imtis įmonė ar investuotojas. MIRR yra skirtas generuoti vieną sprendimą, pašalinantį kelių IRR išleidimą.

Ką atskleidžia MIRR?

MIRR naudojamas nevienodo dydžio investicijoms ar projektams reitinguoti. Skaičiavimas yra dviejų pagrindinių problemų, egzistuojančių atliekant populiarųjį IRR, sprendimas. Pirma pagrindinė IRR problema yra ta, kad tam pačiam projektui galima rasti kelis sprendimus. Antra problema yra ta, kad prielaida, kad teigiami pinigų srautai yra reinvestuojami į IRR, praktiškai laikoma nepraktiška. Naudojant MIRR, tam tikram projektui egzistuoja tik vienas sprendimas, o pozityviųjų pinigų srautų reinvestavimo norma yra daug labiau taikoma praktikoje.

MIRR leidžia projektų vadovams pakeisti numatomą reinvestuojamo augimo tempą iš vieno etapo į projektą. Dažniausias metodas yra įvesti vidutines numatomas kapitalo sąnaudas, tačiau yra lankstumo pridėti bet kokią konkrečią numatomą reinvestavimo normą.

MIRR ir IRR

Nors vidinė grąžos normos (IRR) metrika yra populiari tarp verslo vadovų, ji yra linkusi pervertinti projekto pelningumą ir gali sukelti kapitalo biudžeto klaidų, paremtų pernelyg optimistišku įvertinimu. Pakeista vidinė grąžos norma (MIRR) kompensuoja šį trūkumą ir suteikia valdytojams daugiau galimybių valdyti numatomą reinvestavimo normą iš būsimų pinigų srautų.

IRR skaičiavimas veikia kaip apverstas augimo greitis. Tai turi atimti augimą nuo pradinių investicijų, be reinvestuojamų pinigų srautų. Tačiau IRR nesudaro tikroviško vaizdo, kaip pinigų srautai iš tikrųjų pumpuojami atgal į būsimus projektus.

Pinigų srautai dažnai yra reinvestuojami į kapitalo kainą, o ne tuo pačiu greičiu, kuriuo jie buvo sukaupti. IRR daro prielaidą, kad augimo tempai išlieka pastovūs kiekvienam projektui. Pagrindinius IRR duomenis labai lengva pervertinti potencialia būsima verte.

Kita svarbi IRR problema kyla, kai projektas turi skirtingus teigiamų ir neigiamų pinigų srautų laikotarpius. Tokiais atvejais IRR sukuria daugiau nei vieną skaičių, sukeldamas netikrumą ir painiavą. MIRR išsprendžia ir šį klausimą.

MIRR ir FMRR

Finansinio valdymo grąžos norma (FMRR) yra metrika, dažniausiai naudojama vertinant investicijos į nekilnojamąjį turtą efektyvumą ir susijusi su investiciniu į nekilnojamąjį turtą patikėjimu (REIT). Pakeista vidinė grąžos norma (MIRR) pagerina standartinės vidinės grąžos normos (IRR) vertę, pakoreguojant pradinių grynųjų pinigų išmokų ir vėlesnių pinigų įplaukų spėjamų reinvestavimo normų skirtumus. FMRR žengė žingsnį toliau, nurodydamas grynųjų pinigų srautus ir įplaukas dviem skirtingais tarifais, vadinamais „saugia norma“ ir „reinvesticijos norma“.

Saugi norma daro prielaidą, kad lėšos, reikalingos neigiamiems grynųjų pinigų srautams padengti, uždirba lengvai prieinamą palūkanų normą ir, prireikus, gali būti išsiimtos iš anksto (ty per sąskaitos įnešimo dieną). Šiuo atveju palūkanų norma yra „saugi“, nes lėšos yra labai likvidžios ir saugiai prieinamos, esant reikalui, su minimalia rizika.

Į reinvesticijos normą įeina norma, kuri turi būti gaunama, kai teigiami pinigų srautai yra reinvestuojami į panašią vidutinės trukmės ar ilgalaikę investiciją su panašia rizika. Reinvesticijos norma yra didesnė už saugią normą, nes ji nėra likvidi (ty susijusi su kita investicija), todėl jai reikalinga didesnė diskonto norma.

MIRR apribojimai

Pirmasis MIRR apribojimas yra tas, kad tam, kad galėtumėte priimti sprendimą, turite apskaičiuoti kapitalo sąnaudų sąmatą. Apskaičiavimas gali būti subjektyvus ir skirtis priklausomai nuo padarytų prielaidų.

Kaip ir IRR, MIRR gali suteikti informacijos, kuri leistų priimti neoptimaliausius sprendimus, kurie ne maksimizuotų vertės, kai svarstomos kelios investavimo galimybės vienu metu. MIRR iš tikrųjų absoliučiai neįvertina įvairių skirtingų investicijų poveikio; NPV dažnai pateikia veiksmingesnį teorinį pagrindą atrenkant investicijas, kurios viena kitą panaikina. Kapitalo normavimo atveju taip pat gali nepavykti pasiekti optimalių rezultatų.

MIRR taip pat gali būti sunku suprasti žmonėms, kurie neturi finansinio išsilavinimo. Be to, mokslininkai ginčijasi ir su teoriniu MIRR pagrindu.

MIRR naudojimo pavyzdys

Pagrindinis IRR apskaičiavimas yra toks. Tarkime, kad dvejų metų projektas, kurio pradinės išlaidos yra 195 USD, o kapitalo kaina 12%, pirmaisiais metais grįš 121 USD, o antraisiais metais - 131 USD. Norėdami rasti projekto IRR taip, kad grynoji dabartinė vertė (NPV) = 0, kai IRR = 18, 66%:

Visiem, kas noklusina, tacu $N P V = 0 = - 195 + \frac{121}{(1 + Aš R R)} + \frac{131}{(1 + Aš R R)^{2}} NPV = 0 = -195 + \ frac {121} {(1 + IRR)} + \ frac {131} {(1 + IRR) ^ 2}$ NPV = 0 = –195 + (1 + IRR) 121 + (1 + IRR) 2131

Norėdami apskaičiuoti projekto MIRR, tarkime, kad teigiami pinigų srautai bus reinvestuojami į 12% kapitalo kainos. Todėl būsimų teigiamų pinigų srautų vertė, kai t = 2, apskaičiuojama taip:

Visiem, kas noklusina, tacu $Dolerių 121 \times 1.12 + Dolerių 131 = Dolerių 266.52 \ 121 USD \ kartų 1, 12 + \ 131 $ = \ 266, 52 USD$ 121 USD × 1, 12 + 131 USD = 266, 52 USD

Tada padalinkite būsimą pinigų srautų vertę iš pradinių išlaidų dabartinės vertės, kuri buvo 195 USD, ir suraskite dviejų laikotarpių geometrinę grąžą. Galiausiai pakoreguokite šį santykį tam tikram laikotarpiui, naudodamiesi MIRR formule:

Visiem, kas noklusina, tacu $M Aš R R = {\frac{Dolerių 266.52}{Dolerių 195}}^{1 / 2} - 1 = 1.1691 - 1 = 16.91 % MIRR = \ frac { 266, 52} { $ 195} ^ {1/2} - 1 = 1, 1691 - 1 = 16, 91 \%$ MIRR = 195 USD 266, 52 USD 1 / 2−1 = 1, 1691−1 = 16, 91%

Šiame konkrečiame pavyzdyje IRR pateikia pernelyg optimistišką projekto potencialo vaizdą, o MIRR pateikia realistiškesnį projekto vertinimą.

Turinys: