Kas yra operacija „Twist“?
Operacija „Twist“ yra vardas, suteiktas Federalinio rezervo pinigų politikos operacijai, susijusiai su obligacijų pirkimu ir pardavimu. Operacija apibūdina pinigų politikos formą, kai Fed perka ir parduoda trumpalaikes ir ilgalaikes obligacijas, priklausomai nuo jų tikslo. Tačiau skirtingai nei kiekybinis palengvinimas, „Operacija Twist“ neišplečia Fed balanso, todėl tampa mažiau agresyvia forma.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Operacija „Twist“ yra federalinio rezervo pinigų politikos operacija, susijusi su obligacijų pirkimu ir pardavimu. Operacija „Twist“ pirmą kartą pasirodė 1961 m., Kaip būdas sustiprinti JAV dolerį ir skatinti pinigų srautus ekonomikoje. Federalinis rezervų bankas parduos trumpalaikes ir ilgalaikes obligacijas, atsižvelgiant į jų tikslą tuo metu. Operaciją „Twist“ sudaro federalinis rezervų bankas, nepakeisiantis trumpalaikių palūkanų normų. Verslo ir asmenų, turinčių prieigą prie žemų palūkanų paskolų, nauda yra padidėjusios ekonominės išlaidos ir mažesnis nedarbas.
Operacijos „Twist“ supratimas
Pavadinimą „Operation Twist“ pagrindinė žiniasklaida suteikė dėl vizualinio efekto, kurį, tikimasi, pinigų politikos veiksmai duos pelningumo kreivės formai. Jei vizualizuosite linijinę aukštyn kylančią pajamingumo kreivę, šis piniginis veiksmas veiksmingai „suka“ pajamingumo kreivės galus, vadinasi, pavadinimas „Operation Twist“. Kitaip tariant, pajamingumo kreivė pasislenka, kai padidėja trumpalaikis pajamingumas ir tuo pačiu metu krinta ilgalaikės palūkanų normos.
„Twist“ operacija pirmą kartą atsirado 1961 m., Kai Federalinis atvirosios rinkos komitetas (FOMC) siekė sustiprinti JAV dolerį ir skatinti grynųjų pinigų įplaukas į ekonomiką. Tuo metu šalis vis dar atsigavo po nuosmukio po Korėjos karo pabaigos. Siekiant skatinti išlaidas ekonomikoje, pajamingumo kreivė buvo išlyginta parduodant trumpalaikę skolą rinkose ir panaudojant pardavimo pajamas ilgalaikėms valstybės skoloms pirkti.
2012 m. Birželio mėn. „Twist“ operacija buvo tokia efektyvi, kad 10 metų iždo pajamingumas nukrito iki 200 metų žemiausio lygio.
Ypatingos aplinkybės
Atminkite, kad obligacijų kainos ir pajamingumas yra atvirkštiniai - kai kainos mažėja, pajamingumas didėja, ir atvirkščiai. Fed ilgalaikių skolų pirkimo veikla didina vertybinių popierių kainą ir, savo ruožtu, mažina pajamingumą. Kai rinkos ilgalaikis pajamingumas krinta greičiau nei trumpalaikis, palūkanų normos kreivė nusileidžia, kad atspindėtų mažesnį ilgalaikių ir trumpalaikių palūkanų normų skirtumą.
Taip pat atkreipkite dėmesį, kad pardavus trumpalaikes obligacijas sumažėtų kaina ir padidėtų palūkanų normos. Tačiau trumpalaikę pajamingumo kreivės, pagrįstos trumpalaikėmis palūkanų normomis, pabaigą lemia Federalinių rezervų politikos lūkesčiai, kylantys, kai tikimasi, kad Fed padidins palūkanų normas, ir kristi, kai tikimasi sumažinti palūkanų normas.
Kadangi operacija „Twist“ apima Fed, paliekant nepakeistus trumpalaikius kursus, rinkose vykdoma pirkimo ir pardavimo veikla paveiks tik ilgalaikius kursus. Dėl to ilgalaikis derlius sumažėtų greičiau nei trumpalaikis derlius.
Operacijos pasukimo pavyzdys
2011 m. Fed negalėjo toliau mažinti trumpalaikių palūkanų normų, nes jos jau buvo nulinės. Tada alternatyva buvo sumažinti ilgalaikes palūkanų normas. Siekdamas šio tikslo, Fed pardavė trumpalaikius iždo vertybinius popierius ir nusipirko ilgalaikius iždus, kurie mažino ilgalaikių obligacijų pajamingumą ir taip skatino ekonomiką.
Pasibaigus trumpalaikių iždo vekselių ir vekselių skaičiavimui, Fed gautas pajamas panaudotų ilgesnio laikotarpio iždo vekseliams ir obligacijoms pirkti. Poveikis trumpalaikėms palūkanų normoms buvo minimalus, nes Fed įsipareigojo artimiausius kelerius metus išlaikyti trumpalaikes palūkanų normas artimas nuliui.
Per tą laiką 2 metų obligacijų pajamingumas buvo artimas nuliui, o 10 metų iždo obligacijų - visų standartinių paskolų palūkanų normos obligacijų - pajamingumas buvo tik apie 1, 95%.
Kritusios palūkanų normos sumažina skolinimosi išlaidas įmonėms ir asmenims. Kai šie subjektai gali gauti paskolas žemomis palūkanų normomis, išlaidos ekonomikoje didėja, o nedarbas mažėja, nes verslas gali nebrangiai užsitikrinti kapitalą savo projektams plėsti ir finansuoti.
