Teigiamo drugelio APIBRĖŽTIS
Teigiamas drugelis yra nelygiagrečios derliaus kreivės poslinkis, kuriame trumpalaikės ir ilgalaikės palūkanų normos kinta aukščiau nei vidutinės trukmės kursai. Šis derliaus kreivės poslinkis efektyviai sumažina kreivės kreivumą.
KREPŠYS NEMOKAMAI Pozityvus drugelis
Pelningumo kreivė yra grafikas, kuriame pavaizduotas panašios kokybės obligacijų pajamingumas atsižvelgiant į jų trukmę, pradedant nuo trumpiausios ir ilgiausiai. Pelningumo kreivė parodo obligacijų, kurių išpirkimo terminas svyruoja nuo 3 mėnesių iki 30 metų, pajamingumą, todėl investuotojams suteikiama galimybė greitai palyginti trumpalaikių, vidutinės trukmės ir ilgalaikių obligacijų pajamingumą. Trumpalaikių palūkanų normomis pagrįstą pajamingumo kreivės pabaigą lemia lūkesčiai dėl Federalinių rezervų politikos; ji padidėja, kai tikimasi, kad Fed padidins palūkanų normas, ir kris, kai tikimasi sumažinti palūkanų normas. Ilgai pajamingumo kreivės pabaigai įtakos turi tokie veiksniai kaip infliacijos perspektyva, investuotojų paklausa ir pasiūla, ekonomikos augimas, instituciniai investuotojai, prekiaujantys dideliais fiksuotų pajamų vertybinių popierių blokais ir kt.
Įprastoje palūkanų normos aplinkoje kreivė pasvirusi aukštyn iš kairės į dešinę, rodanti normalią pajamingumo kreivę. Tačiau pajamingumo kreivė keičiasi, kai keičiasi vyraujančios palūkanų normos rinkose. Kai obligacijų pajamingumas keičiasi tokiu pačiu dydžiu pagal išpirkimo terminus, pokyčius vadiname lygiagrečiu poslinkiu. Kai derlingumas keičiasi skirtingu dydžiu skirtingomis išpirkimo dienomis, kreivės pokytis yra lygiagretus poslinkis. Dėl nelygiagretaus palūkanų normos pokyčio gali susidaryti neigiamas arba teigiamas drugelis - terminai, naudojami apibūdinti kreivės formą jai pasislinkus. Drugelio reikšmė suteikiama todėl, kad tarpinės brandos sektorius prilygsta drugelio kūnui, o trumpos brandos ir ilgos brandos sektoriai laikomi drugelio sparnais.
Neigiamas drugelis atsiranda, kai trumpalaikės ir ilgalaikės palūkanų normos sumažėja labiau nei vidutinės trukmės palūkanų normos, pabrėžiant kreivės iškilimą.
Teigiamas drugelis atsiranda, kai trumpalaikės ir ilgalaikės palūkanų normos padidėja aukščiau nei vidutinės trukmės palūkanų normos. Kitaip tariant, vidutinės trukmės palūkanų normos didėja mažesne sparta nei trumpalaikės ir ilgalaikės, todėl kreivės poslinkis nėra lygiagretus, todėl kreivė tampa mažiau pažeminta, ty mažiau išlenkta. Pavyzdžiui, tarkime, kad vienerių metų iždo vekselių ir 30 metų iždo obligacijų pajamingumas padidėja 100 bazinių punktų (1%). Jei per tą patį laikotarpį 10 metų iždo vekselių kursas išliks toks pats, pajamingumo kreivės išgaubtumas padidės.
