Kas yra postmodernioji portfelio teorija?
Postmodernioji portfelio teorija (PMPT) yra portfelio optimizavimo metodika, kurioje naudojama mažesnė grąžos rizika, o ne vidutinė investicijų grąžos dispersija, naudojama šiuolaikinėje portfelio teorijoje (MPT). Abi teorijos apibūdina, kaip turėtų būti įvertinamas rizikingas turtas ir kaip racionalūs investuotojai turėtų pasitelkti diversifikaciją, kad optimizuotų portfelį. Skirtumas slypi kiekvienos teorijos rizikos apibrėžime ir tai, kaip ši rizika veikia numatomą grąžą.
Postmodernistinio portfelio teorijos (PMPT) supratimas
PMPT buvo sumanyta 1991 m., Kai programinės įrangos dizaineriai Brian M. Rom ir Kathleen Ferguson suvokė, kad programinėje įrangoje, paremtoje MPT, yra didelių trūkumų ir trūkumų, ir siekė atskirti jų bendrovės „Investment Technologies“ sukurtą portfelio kūrimo programinę įrangą. Teorijoje kaip rizikos matas naudojamas neigiamos grąžos standartinis nuokrypis, o šiuolaikinėje portfelio teorijoje kaip rizikos matas naudojamas standartinis visų grąžų nuokrypis. Po to, kai 1952 m. Ekonomistas Haris Markowitzas įkūrė MPT koncepciją, vėliau laimėjęs Nobelio ekonomikos premiją už savo darbą, kurio pagrindinis tikslas buvo sukurti oficialią kiekybinę rizikos ir grąžos sistemą priimant investicinius sprendimus, MPT išliko pagrindine portfelio valdymo mintimi. daugelį dešimtmečių, ir tuo toliau naudojasi finansų vadovai.
Romas ir Fergusonas atkreipė dėmesį į du svarbius MPT apribojimus: jos prielaidas, kad visų portfelių ir vertybinių popierių investicijų grąža gali būti tiksliai parodyta bendru elipsiniu paskirstymu, tokiu kaip normalus paskirstymas, ir kad portfelio grąžos dispersija yra tinkamas investicijos matas. rizikuoti. Romas ir Fergusonas vėliau patikslino ir pristatė savo PMPT teoriją 1993 m. Straipsnyje „The Journal of Performance Management“. PMPT toliau tobulėjo ir plėtėsi, nes viso pasaulio mokslininkai išbandė šias teorijas ir įsitikino, kad jos turi nuopelnų.
PMPT elementai
Rizikos skirtumai, apibrėžti standartiniu grąžos nuokrypiu, tarp PMPT ir MPT yra pagrindinis portfelio sudarymo veiksnys. MPT prisiima simetrišką riziką, o PMPT prisiima asimetrinę riziką. Mažesnė rizika matuojama tiksliniu pusiau nuokrypiu, vadinamu žemiausiu nuokrypiu, ir atspindi tai, ko investuotojai labiausiai bijo: turintys neigiamos grąžos.
Sortino koeficientas buvo pirmasis naujas elementas, kurį Rom ir Ferguson įvedė į PMPT rubriką, kuris buvo skirtas pakeisti MPT Sharpe koeficientą kaip pagal riziką įvertintos grąžos rodiklį ir pagerino jo sugebėjimą reitinguoti investicinius rezultatus. Pastovumo nepastovumas, matuojantis bendro paskirstymo procentinio santykio nuo grąžos, viršijančios vidurkį, ir grąžos, mažesnės už vidurkį, santykį, buvo antroji portfelio analizės statistika, pridedama prie PMPT rubrikos.
