Praėjusią savaitę Kanados kanapių bendrovės „Aphria“ (APHA) akcijos per vieną prekybos dieną sumažėjo daugiau nei 20 proc. Nors klestinčioje legalioje marihuanos rinkoje pastebima nemaža turbulencijos dalis, masinis akcijų kainos kritimas vis tiek išsiskyrė. Kodėl staiga pasikeitė kaina? Anksčiau tą popietę trumpųjų pardavėjų „Hindenburg Research“ pareiškė, kad „Aphria“ viešai paskelbti pirkėjai pervertino įsigijimus ir apgaulingą finansinę atskaitomybę.
Aphria paskelbė pranešimą, kuriame trumpųjų pardavėjų pranešimas vadinamas „kenkėjišku ir savitarnos siekiu pasipelnyti manipuliuojant akcijų kaina“, tačiau žala jau buvo padaryta. Pradėjus 2018 m. Gruodžio 14 d. Rinkos pabaigą, akcijų kaina pradėjo atsigauti nuo žemiausios 4 gruodžio mėnesio - 4, 51 USD už akciją. Tačiau net ir prekiaudama 5, 60 USD už akciją, Aphria išlieka gerokai mažesnė nei nuo 8 iki 10 USD, kur ji mėgavosi didžiąją lapkričio dalį.
Kokia kanapių įsigijimo problema?
Investuotojams, patekusiems į legalių kanapių sceną, „Aphria“ yra svarbi įspėjamoji pasaka. Nepaisant to, ar trumpalaikio pardavėjo kaltinimai yra teisingi ar melagingi, jie kalba apie didesnę tendenciją, atsirandančią tarp mažų bendrovių kanapių rinkoje. Kai legalioji kanapių erdvė atsirado, įmonės, norinčios išsiskirti, ėmėsi įvairių priemonių kuo greičiau išplėsti savo pasiekiamumą.
Kai kurioms operacijoms, tokioms kaip „Aurora Cannabis“ (ACB), tai reiškia, kad reikia investuoti milijonus dolerių į naujas patalpas, patekti į naujas rinkas ir dar daugiau. Kitiems, kaip „Aphria“, plėtros priemonės buvo susijusios su šiek tiek griežtesniu metodu: kai kurios įmonės išaugo agresyviai įsigydamos potencialius konkurentus. Aphria taip pat nėra viena. Vien Kanados marihuanos kompanijos „Aurora“ (ACB) ir „Canopy Growth Corp.“ (CGC) išleido šimtus milijonų dolerių, kad vien per pastaruosius metus nusipirktų kitų marihuanos drabužių.
Greitai vykdomi įsigijimai savaime nėra problemiški, tačiau įmonės susiduria su problemomis, kai moka už atsargų įsigijimą, o ne grynaisiais. Kai kuriais skaičiavimais, daugiau nei du trečdaliai visų kanapių sektoriaus sandorių, susijusių su įmonės kontrolės pasikeitimu, buvo finansuojami tik atsargomis. Palyginimui, pasaulinėje susijungimų ir įsigijimų erdvėje maždaug pusė visų tokių 2018 m. Sandorių buvo finansuota.
Kai kanapių įmonė panaudoja atsargas konkurentui supirkti, jos bendras akcijų skaičius padidėja. Taigi kokia problema? Kai įmonė didina savo akcijas, jie praskiedžia pinigų sumą, kurią uždirba kiekviena iš šių akcijų, vadinamą kainos ir pelno santykiu. Tai reiškia du įsigijimų dalykus: vienas, įsigijimai įmonėms sunkiau pranešti apie tvirtą kainos ir uždarbio santykį, nebent įsigijimas proporcingai padidina uždirbamą pinigų sumą; ir, antra, įsigijimas naudojant įmonės atsargas iš esmės yra rizikingas, ypač tokiose nestabiliose vietose kaip legalioji kanapių pramonė.
Kodėl kanapių pramonė yra tokia nepastovi?
Legaliai kanapės yra neišbandytos kaip pramonė. Yra dešimtys kompanijų, siekiančių dominuoti, tačiau šiuo metu paaiškėjo nedaug aiškių pergalių. Daugelį garsių kompanijų, tokių kaip „Aurora“, paveikė nuosmukis akcijų rinkoje - ir daugumai kitų tikėtina, kad bus pakenkta dėl netinkamai apgalvotų įsigijimų lenktynėse dėl aukščiausio lygio. Ką visa tai reiškia investuotojams? Saugokitės bendrovių, kurios plečiasi pernelyg agresyviai, ir atidžiai stebėkite svarbiausius augančios marihuanos aprangos įsigijimus ir pardavimus. Investuotojai, rinkos analitikai ir net pačios kanapių kompanijos dar nėra tikros, kas pasirodys populiariausiose varžybose, kad augtų.
