Pasirinkę pasirinkimo sandorius investuotojai ir prekybininkai gali sudaryti pozicijas ir užsidirbti pinigų tokiu būdu, kuris nėra įmanomas paprasčiausia, perkant ar parduodant pagrindinį vertybinį popierių. Jei prekiaujate tik pagrindiniu vertybiniu popieriumi, jūs įvedate ilgąją poziciją (perkate) ir tikimės pasipelnyti iš kainos bei paspartinti kainą, arba įvesite trumpąją poziciją ir tikitės gauti pelno iš atpigusios kainos. Vienintelis jūsų pasirinkimas yra neužimti tam tikro vertybinio popieriaus pozicijos, tai reiškia, kad neturite galimybės pasipelnyti. Naudodamiesi pasirinkimo galimybėmis, galite sukurti poziciją, kad pasinaudotumėte praktiškai bet kokia rinkos perspektyva ar nuomone. Aptariamas pavyzdys yra strategija, vadinama ilgąja juosta.
Įsigijimas į ilgą sandūrą prekybininkui leidžia gauti pelną, jei pagrindinė vertybinių popierių kaina padidėja arba sumažėja tam tikra minimalia suma. Tai tokia galimybė, kuria gali naudotis tik opcionų prekybininkas.
Ilgo sąsiaurio mechanika
Ilga pozicija sudaroma paprasčiausiai perkant pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandorius, naudojant tą pačią pardavimo kainą ir tą patį galiojimo mėnesį. Alternatyvi pozicija, žinoma kaip ilgas užstrigimas, sudaroma perkant pirkimo pasirinkimo sandorį su aukštesne pardavimo kaina ir pardavimo pasirinkimo sandorį su mažesne pardavimo kaina. Bet kuriuo atveju siekiama, kad pagrindinė vertybinė popierius:
- Pakilkite pakankamai toli, kad gautumėte didesnį pardavimo pasirinkimo sandorio pelną, nei nuostoliai, kuriuos patiria pardavimo pasirinkimo sandoris, arba „Nutraukti“ pakankamai toli, kad pardavimo pasirinkimo sandoriui būtų didesnis pelnas, nei nuostolius, kuriuos patiria pirkimo pasirinkimo sandoris.
Šioje prekyboje gresia pavojus, kad pagrindiniai vertybiniai popieriai nepadarys pakankamai didelių žingsnių abiem kryptimis ir kad abi galimybės praras laiko premiją dėl laiko mažėjimo. Maksimalus pelno potencialas iš ilgo sąsiaurio yra neribotas. Didžiausia ilgo sandorio rizika bus realizuota tik tuo atveju, jei pozicija bus išlaikoma iki pasirinkimo sandorio pabaigos ir bazinis vertybinis popierius uždaromas tiksliai už pasirinkimo sandorių pradinę kainą. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite „ Kuo skiriasi dirželis nuo smauglio?“ )
Išlaidos ir „Breakeven“ taškai
Kaip pavyzdį apsvarstykite galimybę įsigyti pirkimo-pardavimo pasirinkimo sandorį ir pardavimo pasirinkimo sandorį, kurio pradinė kaina yra 50 USD, kai akcijų kursas yra 50 USD už akciją. Tarkime, kad iki opciono galiojimo pabaigos liko 60 dienų ir kad pirkimo, pardavimo ir pardavimo opcionas prekiauja 2 USD. Norėdamas patekti į ilgą strategiją, naudodamasis šiomis galimybėmis, prekybininkas iš viso sumokės 400 USD (kiekviena galimybė yra skirta 100 akcijų akcijų, taigi tiek skambučio, tiek pardavimo kaina kainuoja 200 USD už vienetą). Ši 400 USD yra maksimali suma, kurią prekybininkas gali prarasti; nuostolis bus 400 USD tik tuo atveju, jei pagrindinės akcijos uždarys tiksliai 50 USD už akciją pasirinkimo sandorio galiojimo pabaigos dieną praėjus 60 dienų nuo dabar.
Kad ši prekyba pasibaigtų net pasibaigus galiojimo laikui, akcijų vertė turi būti didesnė nei 54 USD už akciją arba mažesnė nei 46 USD už akciją. Šie lūžio taškai gaunami pridedant ir atėmus kainą, sumokėtą už ilgą juostą, į ir iš streiko kainos. Pavyzdžiui, tarkime, kad pagrindinės akcijos uždarė tiksliai 54 USD už akciją pasibaigus pasirinkimo sandorio galiojimo laikui. Tokiu atveju 50 skambučio kainos skambučio vertė būtų 4 USD, tai reiškia 2 USD prieaugį. Tuo pačiu metu 50 streiko kaina būtų bevertė, o tai reiškia 2 USD nuostolį. Taigi šios dvi pozicijos viena kitą kompensuoja, o pats strazdas neturi jokio pelno ar nuostolio. Kalbant apie neigiamas puses, tarkime, kad pagrindinės akcijos uždarė tiksliai 46 USD už akciją pasibaigus pasirinkimo sandorio galiojimo laikui. 50 skambučio kainos skambutis būtų bevertis, o tai reiškia 2 USD nuostolį. Tuo pačiu metu 50 streiko kaina būtų verta 4 USD, o tai reiškia 2 USD prieaugį. Vėlgi, šios dvi pozicijos viena kitą kompensuoja ir pats grynasis pelnas ar nuostolis nėra pats.
Todėl šios prekybos pradžia kainuotų 400 USD, o jei pozicija išlaikoma iki galiojimo pabaigos, atsargos turi būti didesnės nei 54 USD arba mažesnės nei 46 USD, kad prekyba galėtų parodyti pelną.
Parodo pelną
Dabar pažvelkime į ilgalaikio pelno potencialą. Kaip minėta anksčiau, ilgo sandorio pelno galimybė iš esmės yra neribota (ją riboja tik nulinio pagrindinio vertybinio popieriaus kaina). Tarkime, kad mūsų pavyzdyje pagrindinės akcijos uždarytos už 60 USD už akciją opciono galiojimo laiko pasibaigimo metu. Tokiu atveju 50 skambučio kainos skambučio vertė būtų 10 USD (arba skirtumas tarp pagrindinės kainos ir streiko kainos). Kadangi už šio skambučio pirkimą sumokėjome 2 USD, tai reiškia 8 USD prieaugį. Tuo pačiu metu paskelbta 50 streiko kaina būtų bevertė. Kadangi mes taip pat sumokėjome 2 USD už tai, kad nusipirkome šį paketą, tai reiškia 2 USD nuostolį. Dėl to šis ilgas turnyras iš viso turės 6 USD vertę (8 USD pelnas už skambutį atėmus 2 USD nuostolį dėl pardavimo) arba 600 USD prieaugis. Remiantis pradinėmis 400 USD sąnaudomis, tai reiškia 150% pelną. (Norėdami gauti daugiau įžvalgos, skaitykite Straddle Straipsnis - paprastas požiūris į rinkos neutralumą .)
Ilgo strado pranašumai ir trūkumai
Pagrindinis ilgo sąsiaurio pranašumas yra tas, kad nereikia tiksliai prognozuoti kainos krypties. Nesvarbu, ar kainos didės, ar kris, nėra svarbu. Svarbu tik tai, kad kaina juda pakankamai toli iki pasirinkimo sandorio galiojimo pabaigos, kad viršytų sandorių ribas ir gautų pelną. Kitas pranašumas yra tas, kad ilgas diržas suteikia prekybininkui galimybę pasinaudoti tam tikromis situacijomis, tokiomis kaip:
- Numatomas nutraukimas po konsolidavimo laikotarpioYpač žemos premijos už pasirinkimo laiką (remiantis mažu numanomu pasirinkimo galimybių nepastovumu) Būsimos pajamos
Paprastai atsargos tam tikrą laiką didėja arba mažėja, tada įsitvirtina prekybos diapazone. Kai prekybos diapazonas pasieks savo kursą, įvyks kita prasminga tendencija. Dažnai išplečiant prekybos intervalus numanomas opcionų kintamumas mažėja ir laiko premijos, įtrauktos į aptariamo vertybinio popieriaus pasirinkimo kainą, suma tampa labai maža. Perspėjimo prekiautojai tada ieškos akcijų, kurių prekybos diapazonai yra praplečiami ir (arba) kurių premija yra nedidelė, nes yra potencialūs kandidatai į ilgo pakilimo sandorius, remiantis teorija, kad mažo kintamumo laikotarpis eis nepastovaus kainų svyravimo laikotarpiu. (Norėdami sužinoti daugiau, perskaitykite numanomą kintamumą: Nupirkite žemą kainą ir parduokite aukštą bei opcionų nepastovumo ABC .)
Galiausiai daugelis prekybininkų nori nustatyti ilgus principus prieš paskelbdami pelną, manydami, kad tam tikros akcijos paprastai keičia didelius kainų pokyčius, kai atsiranda netikėtumų - tiek teigiamų, tiek neigiamų. Kol reakcija yra pakankamai stipri viena ar kita kryptimi, trafaretas prekybininkui suteikia galimybę gauti pelno.
Pagrindiniai ilgo juostos trūkumai yra šie:
- Prekybininkai privalo mokėti ne tik vieną, bet ir dvi įmokas. Pagrindinis prekybos vertybinis popierius turi prasmingai judėti viena ar kita kryptimi, kad prekyba galėtų duoti pelno. (Norėdami sužinoti daugiau apie alternatyvią strategiją, skaitykite „Stipriai užsitikrinkite pelną, naudodamiesi smaugliais“ .)
Esmė
Skirtingi prekybininkai prekiauja pasirinkimo sandoriais dėl skirtingų priežasčių, tačiau galų gale paprastai siekiama pasinaudoti galimybėmis, kurių nebūtų galima įsigyti prekiaujant pagrindiniu vertybiniu popieriumi. Tinkamas pavyzdys yra ilgas diržas. Įprasta ilgoji ar trumpoji pagrindinio vertybinio popieriaus pozicija uždirbs pinigus tik tuo atveju, jei vertybinis popierius judės numatoma linkme. Panašiai, jei pagrindinis vertybinis popierius nesikeičia, pelnas ar nuostoliai neatsiranda. Turėdamas ilgą dirželį prekybininkas gali užsidirbti pinigų, nepriklausomai nuo to, kuria kryptimi juda pagrindiniai vertybiniai popieriai; jei pagrindinis vertybinis popierius nesikeis, nuostoliai bus kaupiami. Atsižvelgiant į unikalų prekybą ilgomis juostomis, daugeliui prekybininkų būtų naudinga mokytis šios strategijos.
