Kas yra Rulio kritika?
„Roll‘s Critique“ yra ekonominė idėja, leidžianti manyti, kad neįmanoma sukurti ar stebėti tikrai diversifikuoto rinkos portfelio. Tai svarbi idėja, nes tikrai diversifikuotas portfelis yra vienas iš pagrindinių kapitalo turto kainų nustatymo modelio (CAPM) kintamųjų, kuris yra plačiai naudojamas įrankis tarp rinkos analitikų.
Remiantis šia nuomone, tikras „rinkos portfelis“ apimtų visas investicijas į kiekvieną rinką, įskaitant prekes, kolekcionuojamus daiktus ir beveik viską, kas turi apyvartinę vertę. Tie, kurie vis dar naudojasi turto vertės nustatymo modeliu, tai daro naudodamiesi rinkos indeksu, pavyzdžiui, S&P 500, kaip bendrosios rinkos grąžos pakaitalas. Kritika yra idėja, kurią pasiūlė ekonomistas Richardas Rollas, kuris 1977 m. Teoretikavo, kad kiekvienas bandymas diversifikuoti portfelį tampa tik indeksu, kuriuo bandoma suderinti diversifikaciją.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- „Roll“ kritika rodo, kad niekada negalima visiškai diversifikuoti portfelio ir kad net toks „rinkos portfelis“ kaip „S&P 500“ yra tik visiškai diversifikuoto portfelio pakaitalas. Kapitalo turto kainų nustatymo modelis suteikia tvirtą pagrindą renkantis investicijas į įvairinti portfelius, tačiau jis yra ribotas, nes remiasi „S&P 500“, kad imituotų bendrą rinkos grąžą.
Roll'o kritikos pagrindai
Kapitalo turto kainų nustatymo modelį sudarančios lygtys yra labai jautrios formulės kintamiesiems. Nedidelis rinkos grąžos normos, naudojamos CAPM formulėje, pasikeitimas gali turėti didelę įtaką formulės sprendimui. Dėl to ir tikro, visiškai diversifikuoto portfelio nebuvimo, „Roll“ CAPM formulę laikė nepatikrinama.
Kapitalo turto kainų nustatymo modelis suteikia tvirtą pagrindą renkantis, kurias investicijas įtraukti į įvairiapusį portfelį, tačiau sužinoję apie „Roll“ ir kitų kritiką, daugelis tyrinėtojų pradėjo naudoti papildomus, skirtingus modelius. „Roll“ kritika primena, kad galima tik tiek paįvairinti portfelį, o investuotojų bandymai suprasti ir pažinti visą rinką yra tik bandymai.
