Turinys
- Kai kurių svarbių terminų apibrėžimas
- Kiti veiksniai, į kuriuos reikia atsižvelgti
- Esmė
Paprastai obligacijos yra tiesiog skolos priemonės, leidžiančios įmonėms arba vyriausybei finansuoti savo kapitalo poreikius ieškant investuotojų, kurie sutinka paskolinti joms sumą mainais už palūkanas už laikotarpį, prieš tai grąžindami visą paskolos sumą.. Yra konkrečios normos ir laikotarpiai, dėl kurių susitaria obligacijų emitentas ir investuotojas.
Nors iš pradžių skaičiai gali atrodyti painūs, suskaidžius svarbius skaičius ir atlikus keletą paprastų skaičiavimų, šiek tiek lengviau suprasti įmonių obligacijų matematiką. Ypač kai reikia išsiaiškinti, į kurias įmonių obligacijas verta investuoti, o kurios neužtikrina pakankamai aukštos investicijų grąžos (IG).
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Obligacijų matematika gali atrodyti neprieinama, tačiau būtina apskaičiuoti obligacijos vertę, rizikingumą ir pajamingumą. Prieš apskaičiuodami obligacijos metriką, reikia suprasti ir išsiaiškinti keletą terminijos dalių.Čia pateiksime pagrindines obligacijų matematikos sąlygas, įskaitant kuponą, trukmė ir pajamingumas iki išpirkimo.
Kai kurių svarbių terminų apibrėžimas
Dabartinis pelningumas: Tai reiškia dabartinį pelną, kurį suteikia įmonės obligacijos, pagrįstos konkrečiai jo rinkos kaina ir atkarpos norma, o ne pagrindujant ją nominalia ar nominalia verte (žr. Toliau). Šis pelningumas nustatomas imant obligacijos metines palūkanas ir padalijant šią sumą iš dabartinės rinkos kainos. Kad tai būtų aišku, apsvarstykite šį paprastą pavyzdį: 1 000 USD obligacija, kuri parduodama už 900 USD ir moka 7% kuponą (tai yra 70 USD per metus), dabartinis pajamingumas būtų 7, 77%. Tai yra 70 USD (metinės palūkanos), padalyta iš 900 USD (dabartinė kaina).
Pajamos, į kurias reikia pareikalauti: Pajamos, kurias reikia pareikalauti, reiškia obligacijų pajamingumą, jei jos išperkamos pirmąją galimą pirkimo dieną, o ne jo išpirkimo dieną. Šiame skaičiavime naudojama data yra anksčiausia įmanoma skambučio data, o ne galutinė data, kai ji pasiekia visą vertę. Neatsitiktinai protingi investuotojai prieš priimdami galutinį sprendimą investuoti į obligaciją, nustato tiek įmonės obligacijų pajamingumą, tiek jų grąžinimo terminą. Galimas derlingumas išryškėja, kai išeiga reikalaujama žemiausio lygio. Tuo tarpu galutinis obligacijų pajamingumas nustatomas atsižvelgiant į išpirkimą iki išpirkimo. Anot „Standard & Poor's“, norint gauti išankstinį mokėjimą bus daroma prielaida, kad įmonių obligacijos bus laikomos iki pirkimo dienos ir kad reinvestuoti grynieji pinigai bus atliekami tokiu pačiu kursu, kaip ir pradinis reikalavimo pajamingumas.
Pajamingumas iki termino pabaigos (YTM): Tai reiškia palūkanų normą, prilyginančią obligacijos kainą jos dabartinei pinigų srauto vertei. Kai frazė išeina iki brandos yra naudojamas, tai reiškia, kad daroma prielaida, kad korporacinė obligacija bus laikoma tol, kol ji subręs. Be to, šis terminas taip pat reiškia, kad visi tarpiniai grynųjų pinigų srautai yra reinvestuojami tokiu pačiu dydžiu, kaip ir pajamingumas po termino. Jei korporatyvinė obligacija nėra laikoma iki išpirkimo termino arba pinigų srautai yra reinvestuojami skirtingais tarifais nei pajamingumas iki išpirkimo, tada investuotojo pelningumas skirsis nuo grąžos iki išpirkimo. Svarbu pažymėti, kad skaičiuojant pajamingumą iki išpirkimo, atsižvelgiama į visus kapitalo nuostolius, pelną ar pajamas, kurias investuotojai patiria laikydami obligaciją iki išpirkimo.
Pelningumas iki blogiausio (YTW): Tai reiškia mažiausią įmanomą pelną, kurį gali sugeneruoti įmonių obligacijos. Paprastai ši priemonė vadinama prieš terminą.
Trukmė: Tai matuoja obligacijų jautrumą palūkanų normos pokyčiams. Trukmė konkrečiai reiškia svertinį vidutinį terminą, per kurį vertybinio popieriaus pinigų srautai sueina. Šis vidutinis terminas konkrečiai įvertinamas pagal dabartinę grynųjų pinigų srauto vertės procentą nuo vertybinio popieriaus kainos. Tai reiškia, kad kuo ilgesnė ar ilgesnė obligacijos trukmė, tuo ji jautresnė palūkanų normos pokyčiams. Taigi, remiantis S&P, trukmė naudojama siekiant įvertinti, kokie tiksliai pasikeičia obligacijų kaina procentais, atsižvelgiant į 1% palūkanų normos svyravimą. Pvz.: jei įmonės obligacijų trukmė yra 3, tada tikimasi, kad ji pakis 3% už kiekvieną 1%, kai kinta palūkanų norma.
Kiti veiksniai, į kuriuos reikia atsižvelgti
Išpirkimo data: Išpirkimo data yra ta diena, kai grąžinate pagrindines investicijas į įmonės obligacijas. Taigi tai taip pat nustato, per kiek laiko gausite palūkanas už tą kapitalą. Žinoma, kaip tai daroma, yra keletas išimčių. Pavyzdžiui, kai kurios obligacijos ar vertybiniai popieriai laikomi pareikalautinais. Tai reiškia, kad obligacijos emitentas gali grąžinti pagrindinę sumą tam tikru metu, prieš tai, kai jis faktiškai pasibaigia. Be jokių abejonių, prieš investuojant į tokius vertybinius popierius, investuotojams svarbu išsiaiškinti, ar galima išpirkti įmonės obligacijas.
Kuponas: Tai reiškia metinę palūkanų sumą, kurią išmoka obligacija, ir dažnai išreiškiama procentine obligacijos nominaliosios vertės dalimi. Tai reiškia, kad 1 000 USD vertės obligacija, turinti fiksuotą 6% kuponą, per metus išmoka 60 USD. Dauguma palūkanų mokėtinos kas pusmetį. Taigi šiame pavyzdyje investuotojai greičiausiai gaus 30 USD išmoką du kartus per metus. Kaip minėta aukščiau, taip pat yra dabartinis pajamingumas, kuris gali nukrypti nuo atkarpos, kuris taip pat vadinamas nominaliu pelningumu, priešingai nei dabartinis pajamingumas. Taip nutinka todėl, kad išleidus obligacijas galima prekiauti ir parduoti toliau, todėl jų vertė gali svyruoti. Svarbu nepamiršti, kad dabartinio pajamingumo pokyčiai neturi įtakos kupono nominaliajai vertei, o metinės išmokos yra fiksuotos nuo išleidimo dienos.
Nominalioji vertė: Tai yra obligacijos nominalioji vertė - suma, įrašyta emitento įstatuose. Ši suma yra ypač svarbi fiksuotų pajamų obligacijoms, kai ji naudojama nustatant obligacijų vertę ją suėjus terminui, taip pat kuponų įmokų skaičių iki to laiko. Įprasta obligacijos nominalioji vertė yra arba 100 USD, arba 1 000 USD. Dabartinė bet kurios įmonės obligacijos rinkos kaina bet kuriuo metu gali būti didesnė arba mažesnė už nominaliąją vertę, priklausomai nuo daugelio skirtingų veiksnių, tokių kaip dabartinė palūkanų norma, obligacijų emitento kredito reitingas, korporacijos kokybė ir laikas iki išpirkimo.
Dabartinė kaina (arba supirkimo kaina): Tai reiškia tik tą sumą, kurią investuotojas sumoka už įmonės obligaciją (arba bet kokį kitą vertybinį popierių). Investuotojams tai yra svarbi suma, nes dabartinė kaina lemia jų galimą IG. Jei pirkimo kaina yra daug didesnė už nominalią vertę, greičiausiai ši galimybė neteikia tokios didelės grąžos galimybės.
Kupono dažnumas ir palūkanų mokėjimo data: svarbu, kad visi investuotojai žinotų apie palūkanų periodiškumą, taip pat tikslias palūkanų, mokamų už įmonių obligacijas, kurias jie laiko savo portfelyje, datas. Šią informaciją galima rasti, pavyzdžiui, emitento prospekte.
Esmė
Naudodamiesi aukščiau paminėta informacija, investuotojai gali tiksliai nustatyti pinigų srautus, gaunamus iš įvairių įmonių obligacijų palūkanų. Kaip pažymėta, dauguma įmonių obligacijų išmokamos pusmetį; tačiau alternatyvos yra kasmet arba kas ketvirtį: įmonės obligacija (metinis kupono dažnis), kurios nominali vertė yra 1 000 USD ir fiksuota 6% atkarpa, išmoka 60 USD vieną kartą per metus iš anksto nustatytą palūkanų mokėjimo dieną.
Bendrovės obligacija (ketvirčio atkarpos dažnis), kurios nominali vertė yra 1 000 USD ir fiksuota 6% atkarpa, išmoka 15 USD keturis kartus per metus, taip pat iš anksto nustatytomis palūkanų mokėjimo dienomis. Iš tikrųjų, rinkdami atitinkamus duomenis apie visas portfelio įmonių obligacijas, investuotojai gali įgyti aiškią savo portfelio išmokėjimo struktūrą, nes jie gauna tikslią informaciją apie kiekvieno palūkanų kupono, kurį jie gaus, datą ir sumą. Atlikdamas atitinkamą sumą, investuotojas galės nustatyti, pavyzdžiui, tikslią gautų mėnesinių palūkanų sumą. Tai yra puikus būdas išsiaiškinti svarbius skaičius.
