Kas yra sterilizavimas?
Sterilizacija yra tokia pinigų operacija, kurios metu centrinis bankas siekia apriboti kapitalo įplaukų ir pinigų srautų poveikį pinigų pasiūlai. Sterilizacija dažniausiai apima finansinio turto pirkimą ar pardavimą centriniame banke ir yra skirta kompensuoti užsienio valiutos intervencijos poveikį. Sterilizacijos procesas naudojamas manipuliuoti vienos šalies valiutos verte, palyginti su kita, ir inicijuojamas užsienio valiutų rinkoje.
Sterilizacijos supratimas
Sterilizacija reikalauja, kad centrinis bankas peržengtų savo šalies sienas, įsitraukdamas į užsienio valiutą. Kaip pavyzdį pažiūrėkime į tai, kad Federalinis rezervų bankas perka užsienio valiutą, šiuo atveju jeną, ir perka doleriais, kuriuos Fed turėjo savo rezervuose. Dėl šio veiksmo bendroje rinkoje yra mažiau jenų - ją įtraukė į rezervus Fed - ir daugiau dolerių, nes doleriai, kurie buvo Fed rezerve, dabar yra atviroje rinkoje. Norėdami sterilizuoti šio sandorio poveikį, Fed gali parduoti vyriausybės obligacijas, kurios pašalina dolerius iš atviros rinkos ir pakeičia jas vyriausybės įsipareigojimais.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Sterilizacija yra pinigų veiksmai, kuriuos naudoja centriniai bankai, siekdami sušvelninti neigiamą poveikį, atsirandantį dėl kapitalo įplaukų ar nutekėjimų iš šalies ekonomikos. Klasikinis sterilizavimas apima centrinius bankus, vykdančius pirkimo ir pardavimo operacijas atvirose rinkose. Paprastai centriniai bankai keičia klasikinę sterilizaciją įtraukdami fiskalinės politikos priemones, kad įveiktų tokias problemas kaip infliacija.
Sterilizacijos problemos
Teoriškai klasikinė sterilizacija, tokia, kaip aprašyta aukščiau, turėtų neutralizuoti neigiamą kapitalo įplaukų poveikį. Tačiau praktikoje taip gali būti ne visada.
Centrinis bankas taip pat gali įsikišti į užsienio valiutų rinkas, kad užkirstų kelią valiutos kurso padidėjimui, parduodamas savo valiutą mainais į turtą užsienio valiuta ir tokiu būdu kaupia savo užsienio atsargas kaip laimingą šalutinį poveikį. Kadangi centrinis bankas išleidžia į apyvartą daugiau savo valiutos, pinigų pasiūla plečiasi. Užsienio turtui pirkti išleisti pinigai iš pradžių keliauja į kitas šalis, tačiau netrukus grįžta į vidaus ekonomiką sumokėdami už eksportą. Pinigų pasiūlos padidėjimas gali sukelti infliaciją, kuri gali sunaikinti šalies eksporto konkurencingumą tiek pat, kiek ir valiutos padidėjimas.
Kita sterilizacijos problema yra ta, kad kai kurios šalys gali neturėti priemonių efektyviai vykdyti sterilizaciją atvirose rinkose. Šaliai, kuri nėra visiškai integruota su pasaulio ekonomika, gali būti sunku vykdyti operacijas atviroje rinkoje. Pavyzdžiui, besivystančios šalys gali neturėti sudėtingų finansinių priemonių, kurias būtų galima pasiūlyti investuoti užsienio investuotojams. Centriniams bankams taip pat gali tekti patirti veiklos nuostolius, nes jie privalo atlikti savo turto portfelio operacijas užsienio valiuta. Ši problema gali būti ypač aktuali besivystančioms šalims dėl nevienodų valiutų kursų.
Siekdamos išspręsti šias problemas, šalys dažnai naudojasi strategijomis, kuriose klasikinė sterilizacija derinama su kitomis priemonėmis. Pavyzdžiui, jie gali palengvinti kapitalo kontrolę ir atsargų reikalavimus šalies finansų įstaigose, kad būtų skatinami pinigų srautai ir subalansuota ekonomika. Jie taip pat gali vykdyti užsienio valiutų apsikeitimo sandorius, parduodami užsienio valiutą vietinei valiutai ir pažadėdami ją vėliau nusipirkti. Kitos centrinio banko politikos arsenalo priemonės yra tai, kad viešojo sektoriaus indėliai perkeliami iš komercinių bankų į centrinį banką ir plačiajai visuomenei tampa sunku gauti kreditą.
Sterilizacijos pavyzdys
Besivystančios rinkos gali patirti kapitalo įplaukas, kai investuotojai, norėdami nusipirkti vidaus turtą, perka vietines valiutas. Pavyzdžiui, JAV investuotojas, norintis investuoti į Indiją, turi naudoti dolerius rupijoms įsigyti. Jei daugybė JAV investuotojų pradės pirkti rupijas, rupijos kursas padidės. Šiuo metu Indijos centrinis bankas gali leisti svyravimams tęsti, o tai gali padidinti Indijos eksporto kainą, arba gali nusipirkti užsienio valiutą su savo atsargomis norėdamas sumažinti valiutos kursą. Jei centrinis bankas nuspręs pirkti užsienio valiutą, jis gali bandyti kompensuoti rupijų padidėjimą rinkoje, pardavęs rupijomis denominuotas vyriausybės obligacijas.
