2018 m. Ketvirtasis ketvirtis gali būti posūkis investicijų valdymo istorijoje. Kaip teigė „The Wall Street Journal“, investuotojai, pavargę mokėti didelius mokesčius už rezultatus, kurie nuolat atsilieka nuo rinkos, iš aktyviai valdomų JAV investicinių fondų surinko rekordinę 313 milijardų dolerių sumą iš aktyviai valdomų JAV investicinių fondų. „Paprasčiausiai palyginimui, 2008 m. Finansų krizės įkarštyje nutekėjimai sudarė du trečdalius to skaičiaus“, - pažymėjo jis.
Tuo tarpu pasyviai valdomi didelių kapitalų investiciniai fondai ir ETF pirmą kartą viršijo aktyvus valdomo turto fondus. Viename „Bloomberg“ cituojamuose „Morningstar“ tyrimuose pasyvieji fondai turėjo 2, 93 trilijonus dolerių, o 2, 84 trilijonas dolerių - aktyviuose fonduose. Tarp 4600 JAV akcijų, obligacijų ir nekilnojamojo turto fondų, kurių turtas siekia 12, 8 trilijonus dolerių, „Morningstar“ nustatė, kad tik 24% per 10 metų, pasibaigusių gruodžio 31 d., Įveikė pasyvius savo konkurentus.
3 pavojingi signalai aktyviems vadovams
- Rekordiškai 313 milijardų JAV dolerių, išimtų iš aktyvių JAV investicinių fondų 2018 m. Ketvirtąjį ketvirtį. Pasyviosios didžiosios ribos akcijų fondai dabar turi daugiau turto nei aktyvūs fondai. Tik 24% aktyvių fondų įveikia pasyvius konkurentus per pastaruosius 10 metų
Reikšmė investuotojams
Akcijų rinkos nestabilumas padidėjo maždaug 50% 2018 m., Palyginti su 2017 m., Aktyvūs vadovai teoriškai turėjo didesnes galimybes pralenkti. Tačiau aktyviai valdomų JAV akcijų investicinių fondų, kurie įveikė pasyvias alternatyvas, dalis sumažėjo nuo 46% 2017 m. Iki 38% 2018 m., „Morningstar“.
Kai kinta nepastovumas, o akcijų kainų svyravimai tampa ryškesni, aštrūs akcijų rinkėjai turėtų turėti daugiau galimybių išnaudoti laikiną kainų disbalansą. Plačiai paplitęs aktyvių vadovų nesugebėjimas aplenkti indeksų tariamai palankioje aplinkoje 2018 m. Padidino išpirkimo srautą.
Didesnės išlaidos yra viena iš priežasčių, kodėl aktyviausiai valdomi fondai nuolat netenkina savo lėšų. Žemiau pateiktoje lentelėje pateikiami vidutiniai kiekvienos Investicinių bendrovių instituto (ICI) kelių kategorijų fondų išlaidų palyginimo santykiai su kiekvienos kategorijos fondų metinėmis fondų valdymo sąnaudomis su valdomu turtu.
Pasyvaus investavimo ekonominis pranašumas
(Vidutiniai turto vertės koeficientai už 2017 metus)
- Aktyviai valdomi nuosavybės vertybinių popierių fondai: 78 baziniai punktai (bps) Aktyviai valdomi obligacijų fondai: 55 bpsIndex akcijų investiciniai fondai: 9 bpsIndex obligacijų investiciniai fondai: 7 bpsIndex akcijų ETF: 21 bpsIndex obligacijų ETF: 18 bps
Nuo 2009 m. Iki 2017 m. Bendras užimtumas JAV įsikūrusių investicinių bendrovių pramonėje išaugo nuo 157 000 iki 178 000 arba 13% pagal ICI faktų knygą (2.16 pav.), O bendras valdomas grynasis turtas padidėjo 85% (2.1 paveikslas).. Iš dalies dėl to vidutiniai išlaidų santykiai laikui bėgant sumažėjo. 2017 m. 39 proc. Darbuotojų dirbo fondų valdyme, 28 proc. - investuotojų aptarnavime, 24 proc. - pardavime ir platinime, 10 proc. - fondų administravime (2.17 pav.; 100 proc. Nepridedama dėl apvalinimo).
Norėdami išlikti konkurencingi, kai kurie aktyviai valdomi fondai mažina mokesčius, o tai reiškia, kad reikia pašalinti darbuotojus. „Atrodo, kad kiekvieną dieną kita įmonė kalba apie žmonių atleidimą“, - žurnalui sakė Amanda Walters, „Deloitte“ Casey Quirk skyriaus vyresnioji konsultacijų vadovė.
Žvilgsnis į priekį
Tai senas truizmas, kad ne visi gali būti aukštesni nei vidutiniai. Investicijų valdytojai patiria išlaidų sąnaudas ir yra praktiškai matematiškai aiškūs, kad dauguma bus mažesnė nei vidutinė, palyginti su rinkos indeksais. Nors kai kurie aktyvūs vadovai nugalėjo rinką nuosekliai, jų yra palyginti nedaug ir jų ankstesni rezultatai negarantuoja būsimų rezultatų. Padidėjęs pasyvių investavimo priemonių populiarumas atspindi šią realybę.
