Kintamumas yra pagrindinis nuosavybės ir opcionų investicijų veiksnys, o kintamumo indeksas arba VIX, kurį sukūrė Čikagos valdybos opcionų birža (CBOE), buvo populiarus ir atidžiai stebimas rodiklis beveik nuo pat jo pradžios. Nors VIX gali būti griežtas pakaitalas rizikai, tačiau investuotojai ir finansų komentatoriai vis dėlto rodo indikatorių, nustatantį investuotojų požiūrį į rinką ir tikėtiną trumpalaikės prekybos kelią. Investuotojai, kaip savaime suprantamas finansinis rodiklis, taip pat gali naudoti VIX kaip pelno siekimo ar savo portfelio apsaugos priemonę.
VIX - kas tai yra (ir kas nėra)
VIX yra svertinis indeksas, sujungiantis keletą „S&P 500“ indekso pasirinkimo sandorių, su nuostata, kad kuo didesnės priemokos už šias opcijas, tuo daugiau netikrumo dėl rinkos krypties. Projektuojant, tai yra 30 dienų laikotarpio grąžos kvadratinė šaknis ir išreiškiama procentais. Manoma, kad tai turėtų būti į ateitį nukreiptas vaizdas, kokio svyravimo rinkos tikisi per trumpą laiką.
Nors VIX dažnai naudojamas kaip investuotojų baimės (ar nusiraminimo) matas, tai iš tikrųjų ne tai matuoja, nes dėl bendro sutarimo optimizmo ar pesimizmo VIX nebus ypač aukštas. Atitinkamai jį turbūt reikėtų geriau laikyti „neapibrėžtumo indeksu“ (nors teisinga pripažinti, kad Volstrytoje yra stiprus ryšys tarp baimės ir netikrumo). Nepaisant to, yra neigiama koreliacija tarp VIX ir S&P 500 indekso (tai reiškia, kad jie juda priešingomis kryptimis).
Taip pat svarbu pažymėti, kad VIX techniškai nėra tiesioginė rizikos priemonė. Yra daug diskusijų apie tai, kokia iš tikrųjų yra rizika, ir kai kurie investuotojai naudojasi praeities ar numatomais nepastovumais kaip rizikos pakaitalas. Vis dėlto rizika turėtų būti labiau apgalvota kaip istorinis portfelio svyravimų nepastovumas, o ne numatomi kėlimai aukštyn ir žemyn.
Kaip prekiauti VIX
Investuotojai gali rinktis iš įvairių variantų, kaip įtraukti VIX į savo portfelius.
ETN
Biržoje parduodami banknotai (ETN) yra vienas iš populiariausių būdų prekiauti VIX. Panašiai kaip ir ETF, ETN leidžia investuotojams pirkti ir parduoti priemones, skirtas tam tikriems tiksliniams indeksams atkartoti. VIX atveju šie ETN turi vykstančių VIX ateities sandorių kolekciją.
ETN gana pigiai perka ir parduoda, o bet kuris tarpininkas gali tvarkyti sandorius. Investuotojams svarbu suvokti, kad jie NĖRA tapatūs VIX. Be to, kadangi nepastovumas yra vidutinio grąžinimo reiškinys, VIX ETN gali nukrypti nuo neaktyvaus VIX - prekiauti labiau nei turėtų mažo nepastovumo metu (darant prielaidą, kad nepastovumas padidės) ir mažesnį didelio nepastovumo laikotarpiais.
Investuotojai taip pat turėtų žinoti, kad „VIX ETN“, kurių finansinis svertas naudojamas, turi papildomų trūkumų. Dėl portfelio pakeitimo, yra reiškinys, vadinamas „nepastovumo atsilikimu“, kuris kenkia našumui. Nors svertinis kintamumas ETN priartėja prie tikrojo VIX veikimo atkartojimo, šios priemonės yra veiksmingos tik tada, kai laikomos trumpą laiką (nes kintamumo atsilikimas laikui bėgant išnyksta).
VIX ateities sandoriai ir pasirinkimo sandoriai
Sudėtingesni investuotojai taip pat gali pasirinkti prekybos opcionus ir ateities sandorius pačiame VIX indekse. Pasirinkimo sandoriai ir ateities sandoriai suteikia didesnį svertą investuotojams ir padidina sėkmingos prekybos grąžos galimybes. Beje, yra keletas veiksnių, kuriuos investuotojai turėtų atsiminti. Pasirinkimo sandoriai ir ateities sandoriai dažnai sudaro didesnius komisinius mokesčius nei akcijų sandoriai, ir ateities sandorių prekybininkai turės išlaikyti minimalią maržą. Investuotojai taip pat turėtų žinoti apie skirtingą pelno ir nuostolių apmokestinimo tvarką, ypač ateities sutarčių atveju. Pasirinkimo sandoriai ir ateities sandoriai taip pat yra investicijos, turinčios neribotą tarnavimo laiką, todėl ne tik investuotojai turi būti teisingi dėl kintamumo krypties, bet ir laiko.
VIX parinktys yra europietiško stiliaus parinktys, tai reiškia, kad jomis galima naudotis tik pasibaigus galiojimo laikui. Be to, šios galimybės nustoja galioti trečiadieniais (skirtingai nei tradicinis penktadienio pasirinkimo sandorių galiojimo laikas), o atsiskaitymai vyksta grynaisiais. Nors įmontuotas opcionų svertas yra skirtas padidinti pelną, investuotojai turėtų atkreipti dėmesį, kad šie pasirinkimo sandoriai prekiauja numatoma išankstiniu išankstiniu verte ir gali nukrypti nuo neatidėliotino VIX.
Kitaip tariant, dėl europietiško stiliaus ir vidutinio kintamumo kintamumo VIX opcionai dažnai bus parduodami mažesne verte, nei atrodo tinkama didelio nepastovumo laikotarpiais (ir atvirkščiai mažo kintamumo laikotarpiais), ypač ankstyvoje pradžioje. pasirinkimo termino metu
Kaip ir pasirinkimo sandoriai, VIX ateities sandoriai iš esmės yra finansuojami ir linkę geriau atkartoti VIX taškų judėjimą nei ETN. Tačiau vėlgi, investuotojai turėtų suvokti, kad ateities sandorių vertė yra pagrįsta į ateitį orientuotu VIX vertinimu. Remiantis šia perspektyva ir kiek laiko liko iki atsiskaitymo, tikrosios ateities sandoriai gali būti mažesni, didesni ar lygūs neatidėliotinam VIX.
Be to, buvo pareikšta įtarimų dėl manipuliavimo VIX, o investuotojai, pakreipę klaidą dėl svarbiausių žingsnių, sulaukė didžiulio susidomėjimo.
Alternatyvi nepastovumo strategija
Nėra taisyklės, kad investuotojai, norėdami prekiauti rinkų nepastovumu, privalo naudoti VIX ir VIX susijusias priemones. Tiesą sakant, daugeliu atvejų VIX priemonės gali būti mažesnės nei idealios apsidraudimo priemonės, nes tai yra dėl išlaidų, laiko horizonto ar dėl portfelio beta ir rinkos skirtumų. Investuotojams, norintiems papildomų alternatyvų, gali būti verta ieškoti tam tikrų pasirinkimo strategijų.
Strangles / Straddles
Strangles ir stradles yra vienas iš perspektyvių būdų pakeisti numatomą indekso ar asmens vertybinių popierių kintamumą.
Ilgalaikė strategija reiškia pirkimo ir pardavimo pasirinkimą tokiu pačiu vertybiniu popieriu su ta pačia įspėjimo kaina ir galiojimo pabaiga. Didžiausias nuostolis yra priemoka, mokama už abi galimybes (plius komisiniai), tuo tarpu galimas pelnas yra neribotas, o investuotojas gauna pelną, kai tik kaina pakyla pakankamai aukščiau (ar žemiau) streikuojančios kainos, kad būtų galima panaikinti įmokas ir komisinius.
Norėdami užstrigti, investuotojas perka pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandorį už tą patį pagrindinį vertybinį popierių su tuo pačiu galiojimo terminu, bet skirtingomis įspėjimo kainomis. Pagrindinis naudojant smauglį privalumas yra tas, kad pigiau nusipirkti, tačiau norint užsidirbti, norint užsitikrinti didesnę kainą, reikia naudoti didesnę kainą.
Paprasta Puts
Jei investuotojas tiesiog siekia apsidrausti nuo rinkos, paprasčiausias indekso sudarymas gali būti veiksmingiausias pasirinkimas. Investicijos prieinamos beveik kiekvienam pagrindiniam akcijų indeksui ir yra gana likvidžios. Investuotojai turi būti atidūs, kad teisingai apskaičiuotų savo poziciją (perkant S&P 500, galima apsidrausti nuo portfelio, kuris tik silpnai koreliuoja su S&P 500, pavyzdžiui, nebus suteikta tiek daug apsaugos), tačiau platinimas yra labai paprastas būdas apsidrausti nuo trumpalaikių rinkos trūkumų rizika.
Esmė
Nors dauguma investuotojų nori atsiriboti nuo nepastovumo, kiti jį priima ir net bando iš to pasipelnyti. ETN gali būti geras pasirinkimas tiems, kurie nori jaustis dėl trumpalaikio rinkos svyravimo, tuo tarpu opcionai ir ateities sandoriai prekybininkams siūlo daugiau už juos. Tačiau, atsižvelgiant į su VIX susijusių investicijų trūkumus ir sąnaudas, investuotojai, norintys apsidrausti nuo savo portfelio, gali tiesiog norėti apsvarstyti įprastą pardavimo pasirinkimą kaip pigesnę alternatyvą.
