Kas yra nepastovumo apsikeitimas?
Nepastovumo apsikeitimas yra išankstinis sandoris su išmokėjimu, pagrįstu realizuotu pagrindinio turto nepastovumu. Jie atsiskaito grynaisiais pagal skirtumą tarp realizuoto nepastovumo ir nepastovumo streiko ar iš anksto nustatyto fiksuoto nepastovumo lygio. Nepastovumo apsikeitimo sandoriai leidžia dalyviams prekiauti turto nepastovumu tiesiogiai neprekiaujant pagrindiniu turtu.
Nepastovumo apsikeitimo sandoriai nėra mainai tradicine prasme, kai keičiasi pinigų srautai tarp sandorio šalių.
Jie taip pat panašūs į dispersinius apsikeitimo sandorius, kai išmokos pagrįstos realizuota dispersija.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Nepastovumo apsikeitimo sandoriai yra išankstiniai sandoriai, kurių išmokėjimas yra pagrįstas skirtumu tarp realizuoto nepastovumo ir nepastovumo streiko. Apmokėjimas už nepastovumo apsikeitimą yra tariamoji sutarties vertė, padauginta iš skirtumo tarp realizuoto nepastovumo ir nepastovumo streiko. Nepastovumo apsikeitimo sandoriai yra o ne apsikeitimai tipine prasme, nes paprastai apsikeitimo sandoriai apima pinigų srautų keitimąsi pagal fiksuotus ir (arba) skirtingus kursus. Kintamumo apsikeitimo sandoriai nėra pinigų srautų mainai, o greičiau kintamumu pagrįsta išmokų priemonė.
Nepastovumo apsikeitimo supratimas
Nepastovumo apsikeitimo sandoriai yra grynos nepastovumo priemonės, leidžiančios investuotojams spekuliuoti tik dėl pagrindinio turto nepastovumo pokyčių, nedarant įtakos jo kainai. Taigi, kaip ir investuotojai spekuliuoja turto kainomis, naudodamiesi šia priemone, investuotojai gali spėlioti, koks bus nestabilus turtas.
Šiuo atveju apsikeitimo vardas yra klaidingas, nes apsikeitimo sandoriai yra struktūrizuotos sutartys, susidedančios iš grynųjų pinigų srautų mainų, paprastai atitinkančios fiksuotą normą su kintama norma. Nepastovumo apsikeitimo ir dispersijos apsikeitimo sandoriai iš tikrųjų yra išankstiniai sandoriai su išmokėjimais, pagrįsti stebėtu ar realizuotu pagrindinio turto variantu.
Atsiskaitant, išmokėjimas yra:
Išmokėjimas = tariamoji suma * (nepastovumas - nepastovumo riba)
Pradedant tariamoji suma nėra keičiama.
Nepastovumo streikas yra fiksuotas skaičius, atspindintis rinkos lūkesčius, kad nepastovumas bus pradėtas apsikeitimo metu. Tam tikra prasme nepastovumo streikas reiškia numanomą nepastovumą, nors jis nėra tas pats kaip tradicinis numanomas opcionų nepastovumas. Pats streikas paprastai nustatomas apsikeitimo pradžioje, kad grynoji dabartinė vertė (NPV) būtų lygi nuliui. Tai, koks nepastovumas iš tikrųjų baigiasi sutarties pabaigoje, lemia išmokėjimą, darant prielaidą, kad jis skiriasi nuo numanomo nepastovumo / nepastovumo streiko.
Nepastovumo apsikeitimo sandorių naudojimas
Nepastovumo apsikeitimas yra grynasis pagrindinio turto nepastovumo žaidimas. Pasirinkimo sandoriai taip pat suteikia investuotojui galimybę spekuliuoti turto nepastovumu. Tačiau pasirinkimo sandoriai kelia kryptinę riziką, o jų kainos priklauso nuo daugelio veiksnių, įskaitant laiką, galiojimo laiką ir numanomą nepastovumą. Todėl lygiaverčių pasirinkimo strategijų įgyvendinimui reikalingas papildomas rizikos draudimas. Kintamumo apsikeitimo sandoriai to nereikalauja, jie paprasčiausiai grindžiami kintamumu.
Yra trys pagrindinės kintamumo apsikeitimo sandorių vartotojų klasės.
- Kryptiniai prekybininkai naudoja šiuos apsikeitimo sandorius norėdami spėlioti apie būsimą turto nepastovumo lygį. Paplitę prekybininkai tik lažinasi dėl skirtumo tarp tikrojo ir numanomo nepastovumo. Rizikos ribojimo prekybininkai naudoja apsikeitimo sandorius trumpoms nepastovumo pozicijoms padengti.
Kaip naudojamas nepastovumo apsikeitimo sandorio pavyzdys
Tarkime, kad institucinis prekybininkas nori nepastovumo apsikeitimo S&P 500 indekse. Sutartis baigsis po dvylikos mėnesių, jos nominali vertė yra 1 mln. USD. Šiuo metu numanomas nepastovumas yra 12%. Tai nustatoma kaip streikas dėl sutarties.
Per dvylika mėnesių kintamumas yra 16%. Tai yra realizuotas nepastovumas. Yra skirtumas 4% arba 40 000 USD (1 mln. X 4%). Nepastovaus apsikeitimo sandorio pardavėjas sumoka apsikeitimo sandorio pirkėjui 40 000 USD, darant prielaidą, kad pardavėjas laiko fiksuotą koją, o pirkėjas - slankiąją koją.
Jei nepastovumas sumažėtų iki 10%, pirkėjas sumokėtų pardavėjui 20 000 USD (1 mln. USD x 2%).
Tai yra supaprastintas pavyzdys. Kadangi nepastovumo apsikeitimo sandoriai yra nereceptiniai instrumentai (OTC), juos galima sudaryti skirtingais būdais. Kai kurios alternatyvos gali būti tarifų metinis apskaičiavimas arba nepastovumo skirtumo apskaičiavimas atsižvelgiant į dienos pokyčius.
Variacijų apsikeitimo sandoriai yra labiau paplitę akcijų rinkose nei nepastovumo apsikeitimo sandoriai.
