Kaip investuotojai turėtų įvertinti akcijų, kurias perka ar parduoda, riziką? Rizikos sampratą sunku atsižvelgti į atsargų analizę ir vertinimą. Tačiau egzistuoja beta, vienas iš populiariausių rizikos rodiklių yra statistinė priemonė. Analitikai šią priemonę naudoja dažnai, kai jiems reikia nustatyti akcijų rizikos profilį. Nors beta versija ką nors sako apie kainų riziką, ji turi ribas investuotojams, ieškantiems pagrindinių rizikos veiksnių.
Kas yra Beta?
Beta yra akcijų kintamumo rinkos atžvilgiu matas. Iš esmės rinkos beta versija yra 1, 0, o atskiros atsargos yra klasifikuojamos pagal tai, kiek jos skiriasi nuo rinkos. Akcijų, kurios laikui bėgant svyruoja daugiau nei rinka, beta versija yra didesnė nei 1, 0. Jei akcijų juda mažiau nei rinka, akcijų beta yra mažesnė nei 1, 0. Manoma, kad labai beta atsargos yra rizikingesnės, tačiau suteikia didesnę grąžą; žemos beta atsargos kelia mažesnę riziką, bet ir mažesnę grąžą.
Beta yra pagrindinis kapitalo turto kainų nustatymo modelio (CAPM) komponentas, kuris naudojamas apskaičiuojant nuosavybės kainą. Prisiminkite, kad kapitalo kaina parodo diskonto normą, naudojamą apskaičiuojant dabartinę būsimų įmonės pinigų srautų vertę. Visi dalykai yra vienodi, kuo didesnė bendrovės beta versija, tuo didesnė jos diskonto normos kaina. Kuo didesnė diskonto norma, tuo mažesnė dabartinė įmonės būsimų pinigų srautų vertė. Trumpai tariant, beta gali turėti įtakos bendrovės akcijų vertei.
Skaičiuojant beta versiją
Beta apskaičiuojama naudojant regresinę analizę. Beta atspindi vertybinių popierių grąžinimo tendenciją reaguoti į svyravimus rinkoje. Beta apskaičiavimo formulė yra turto grąžos ir lyginamojo indekso grąžos koeficientas, padalytas iš etalono grąžos variacijos tam tikru laikotarpiu.
Visiem, kas noklusina, tacu Beta = VarianceCovariance
Beta privalumai
CAPM pasekėjams beta yra naudinga priemonė. Vertinant riziką svarbu atsižvelgti į akcijų kainų kitimą. Jei manote, kad rizika yra galimybė prarasti savo vertę, beta versija yra patraukli kaip tarpinė priemonė.
Intuityviai kalbant, ji turi daug prasmės. Pagalvokite apie ankstyvosios stadijos technologijų atsargas, kurių kaina didesnė nei rinkos. Sunku negalvoti, kad atsargos bus rizikingesnės nei, tarkime, saugaus prieglobsčio pramonės atsargos su mažai beta.
Be to, beta siūlo aiškią, kiekybiškai įvertinamą priemonę, su kuria lengva dirbti. Be abejo, yra beta variantų, atsižvelgiant į tokius dalykus kaip naudojamas rinkos indeksas ir išmatuotas laikotarpis. Bet plačiau kalbant, beta sąvoka yra gana paprasta. Tai yra patogi priemonė, kuria galima apskaičiuoti nuosavybės sąnaudas, naudojamas vertinimo metode, kuris diskontuoja pinigų srautus.
Beta trūkumai
Pradedantiesiems beta versijoje nėra naujos informacijos. Apsvarstykite galimybę naudotis komunalinių paslaugų įmone: vadinkime ją X įmone. Bendrovė X buvo laikoma gynybine vertybinių popierių atsarga, pasižyminčia mažai beta. Įstojusi į prekybos energijos verslą ir prisiėmusi aukštą skolos lygį, X istorinė beta versija nebeatlaikė esminės rizikos, kurią įmonė prisiėmė. Tuo pačiu metu daugelis technologijų atsargų yra palyginti naujos rinkos, todėl jų kainų istorija nėra pakankama, kad būtų galima sukurti patikimą beta versiją.
Kitas nerimą keliantis faktorius yra tas, kad praeities kainų pokyčiai prastai prognozuoja ateitį. Betos yra tik galinio vaizdo veidrodžiai, atspindintys labai mažai to, kas laukia. Be to, beta atsargos vienoje vertybinių popierių bazėje laikui bėgant yra linkusios keistis, todėl tai nepatikima. Prekiautojams, norintiems pirkti ir parduoti akcijas per trumpą laiką, beta yra gana gera rizikos metrika. Tačiau investuotojams, turintiems ilgalaikį akiratį, tai mažiau naudinga.
Įvertinti riziką
Tinkamai apibrėžtas rizikos apibrėžimas yra galimybė patirti nuostolį. Žinoma, kai investuotojai įvertina riziką, jie galvoja apie galimybę, kad jų perkamų akcijų vertė sumažės. Bėda ta, kad beta, kaip rizikos pakaitalas, neišskiria kainų svyravimo aukštyn ir žemyn. Daugeliui investuotojų neigiama rizika yra rizika, o aukštyn - galimybė. Beta nepadeda investuotojams pasakyti skirtumo. Daugeliui investuotojų tai nėra labai prasminga.
Yra įdomi Warreno Buffett'o citata, susijusi su akademine bendruomene ir jos požiūriu į investavimo vertę: „Na, praktiškai viskas gali būti gerai, bet teoriškai tai niekada neveiks“. Vertės investuotojai paniekina beta idėją, nes tai reiškia, kad akcijos, kurių vertė smarkiai sumažėjo, yra rizikingesnės, nei buvo prieš kritimą. Vertės investuotojas tvirtintų, kad įmonė atstovauja mažesnės rizikos investicijai, kai sumažėja jos vertė - investuotojai gali gauti tas pačias akcijas už mažesnę kainą, nepaisant akcijų beta vertės padidėjimo po jos nuosmukio. Beta nieko nesako apie kainą, sumokėtą už akcijas, atsižvelgiant į jos ateities pinigų srautus.
Esmė
Galiausiai investuotojams svarbu atskirti trumpalaikę riziką - kai beta ir kainos svyravimai yra naudingi - ir ilgalaikę pagrindinę riziką, kai didesnio vaizdo rizikos veiksniai yra aiškūs. Didelės betos gali reikšti kainų svyravimą artimiausiu laikotarpiu, tačiau jos ne visada atmeta ilgalaikes galimybes.
