Skirtumas tarp įprastos ir nulinės atkarpos obligacijų yra palūkanų, kitaip dar vadinamų kuponais, sumokėjimas. Įprasta obligacija moka palūkanas obligacijų savininkams, o nulinės atkarpos obligacija tokių palūkanų išmokų neišleidžia. Vietoj to nulinės atkarpos obligacijų savininkai gauna tik obligacijos nominalią vertę, kai ji baigiasi. Įprastos obligacijos, kurios taip pat vadinamos atkarpos obligacijomis, moka palūkanas už obligacijos galiojimo laiką ir taip pat grąžina pagrindinę sumą suėjus terminui.
PAGRINDINIAI PAKEITIMAI
- Įprasta obligacija moka palūkanas obligacijų savininkams, o nulinės atkarpos obligacija tokių palūkanų mokėjimų neišleidžia. Nulinio kupono obligacijos paprastai gauna didesnę grąžą nei tos pačios trukmės paprastosios obligacijos dėl pajamingumo kreivės formos. kuponų obligacijos yra labiau nepastovios nei kuponų obligacijos, todėl spekuliantai gali jomis pasinaudoti siekdami daugiau pelno iš numatomų trumpalaikių kainų pokyčių. Nulinio kupono obligacijos gali padėti investuotojams išvengti dovanų mokesčių, tačiau jos taip pat sukuria fantomines pajamų mokesčio problemas.
Skirtumas investuotojams
Ilgalaikiai nulinės atkarpos obligacijų investuotojai gauna skirtumą tarp kainos, kurią jie moka už obligaciją, ir sumos, kurią jie gauna pasibaigus obligacijos terminui. Ši suma gali būti nemaža, nes nulinio kupono obligacijos paprastai perkamos su didelėmis nuolaidomis iki obligacijos nominaliosios vertės. Ši nuolaida dažnai lemia didesnę grąžą ilgalaikėje perspektyvoje.
Nulinio kupono obligacijos paprastai gauna didesnę grąžą nei įprastos obligacijos, kurių terminas yra toks pats, dėl pajamingumo kreivės formos. Esant normaliai pajamingumo kreivei, ilgalaikių obligacijų pajamingumas yra didesnis nei trumpalaikių obligacijų. Palūkanos, mokamos įprastomis kupono obligacijomis, turi būti mokamos prieš terminą, taigi šios išmokos yra kaip mažos nulinio kupono obligacijos, kurių terminas baigiasi anksčiau. Palūkanų mokėjimai sumažina laukimo laiką ir riziką, todėl jie taip pat sumažina numatomą grąžą.
Jei nėra kuponų, nulinio kupono obligacijos nėra blogos investicijos, ir paprastai jos siūlo geresnę grąžą nei kupono obligacijos.
Spekuliantų skirtumas
Nulinio kupono obligacijos yra labiau nepastovios nei kuponų obligacijos, todėl spekuliantai gali jomis pasinaudoti, norėdami gauti daugiau naudos iš numatomų trumpalaikių kainų pokyčių. Kadangi visi kiti dalykai yra vienodi, nulinės atkarpos obligacijų kaina kils labiau nei įprastos atkarpos obligacijų kaina, kai palūkanų normos kris. Kadangi JAV iždo obligacijų kainos smarkiai reaguoja į palūkanų normos pokyčius, spekuliavus palūkanų normomis pirmenybė teikiama nulinio kupono iždams.
Bendrovės obligacijų su nuliniu kuponu kainos taip pat nestabilios, todėl jos gali būti naudojamos spekuliuoti emitento sveikatai. Tarkime, kad bankrutavusi įmonė anksčiau išleido nulinio kupono ir kupono obligacijas, kurių abiejų terminas baigiasi po penkerių metų. Abiejų obligacijų rinkos kaina būtų smukusi, todėl dabar atkarpos obligacijos moka labai dideles palūkanas, palyginti su jų pirkimo kaina. Tai sukuria apsaugą, jei įmonė turėtų bankrutuoti iki termino pabaigos. Nulinio kupono obligacija neturi tokios pagalvės, susiduria su didesne rizika ir uždirba daugiau pinigų, jei emitentas išgyventų.
Nulinio kupono obligacijos ir mokesčiai
Nulinio kupono obligacijos taip pat gali patikti investuotojams, norintiems perduoti turtą jų įpėdiniams. Jei obligacija, parduodanti už 2000 USD, gaunama kaip dovana, ji panaudoja tik 2000 USD iš metinio dovanų mokesčio neapmokestinimo. Tačiau gavėjui gavus žymiai daugiau nei 2000 USD, obligacijai pasibaigus jo išpirkimo terminas. Deja, nulinio kupono obligacijų savininkams kai kurie mokesčiai gali sumažinti šios strategijos veiksmingumą.
JAV nulio kupono obligacijos sukuria mokesčių prievolę už palūkanų mokėjimą, net jei jos faktiškai nemoka periodinių palūkanų. Tai sukuria fantominių pajamų problemą obligacijų savininkams. Gali būti sudėtinga sugalvoti pinigus, kad sumokėtų mokesčius už negautas pajamas.
Todėl dažnai yra gera mintis laikyti nulinės atkarpos obligacijas atidėto mokesčio nuo mokesčio sąskaitoje, kad būtų išvengta mokesčio už būsimas pajamas.
Kita alternatyva yra nulio kupono obligacija, išleista JAV vietos ar valstijos vyriausybės subjekto. JAV federaliniai mokesčiai nemokami už visas šių savivaldybių obligacijų palūkanas, įskaitant sąlygines nulinio kupono obligacijų palūkanas. Savivaldybių obligacijose taip pat dažnai nėra renkami valstybiniai ir vietiniai mokesčiai.
