Kadangi investuotojai drąsiai vertina lėtėjantį ekonomikos augimą, kai neišspręstas JAV ir Kinijos prekybos karas, paskolos su svertu, kurių vertė iš pradžių buvo apie 40 milijardų dolerių, vertė mažėja. Jų nominali vertė neseniai per tris mėnesius sumažėjo vidutiniškai bent 10 procentinių punktų, o turėtojai, kurie dabar bando jas parduoti, gali gauti ne daugiau kaip du trečdalius savo nominalios vertės, rodo „Bloomberg“ analizė.
Šių rizikingų paskolų, jau įsiskolinusių didelėms įmonėms, sumažinimas daro didelę neigiamą įtaką. Anglijos banko (BoE) vertinimu, bendra šių paskolų bendra nominalioji vertė yra 3, 2 trilijono USD, iš kurių 1, 8 trilijono USD arba 57% yra bankai, turintys „Wolf Street“, arba kaip paskolas vis dar jų knygose, arba sujungtus į vertybinius popierius vadinami įkeistomis paskolų prievolėmis (CLO). „Vis daugiau ir daugiau vadovų ten pasirodo atsargiai… Manau, kad vadovai greičiau parduoda, kai pasirodo blogos naujienos“, - „Financial Times“ sakė Jeremy Burtonas, „PineBridge Investments“ portfelio valdytojas.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Rizikingų paskolų, kurių finansinis svertas vykdomas, vertė žlugo. Daugelis iš jų yra suskirstomi į vertybinius popierius, vadinamus CLO. Bankai yra vieni didžiausių CLO turėtojų. Gali atsirasti platus neigiamas poveikis rinkoms.
Reikšmė investuotojams
Andrew Sveenas, „Eaton Vance Management“ banko paskolų direktorius, sutinka su „Burton“. „Žmonės nori, kad paskolos būtų gerai vykdomos, ir yra atsargesni, rizikuodami situacijomis, kurios tapo neigiamos“, - sakė jis „Bloomberg“. Faktinis paskolų su svertu rinkos dydis yra diskusijų dalykas, kaip ir tikrasis paskolų rinkos apibrėžimas. S&P paskolų indeksas rodo, kad JAV nominalioji vertė yra apie 1, 3 trilijono USD, daug mažesnė už BoE bendrą 3, 2 trilijono USD vertinimą.
Daugelis iš šių paskolų, kuriomis pasinaudota svertu, buvo finansuojamos bendrovių išpirkimu iš privataus kapitalo fondų, taip pat dividendais ir kitais sandoriais, kurie nedidino pajamų, pažymi „Bloomberg“. Labiausiai nukentėję sektoriai buvo energetika, vartotojų nuožiūra ir sveikatos apsauga, nors nukentėjo ir kiti.
Neseniai pardavus paskolintų paskolų grupę, kurios bendra nominali vertė yra 23 milijardai JAV dolerių, vidutinė nominalioji vertė sumažėjo 24%, pranešė „Citigroup“ strategė Maggie Wang, pranešė „Barron's“. Minimalus šios grupės paskolų rodiklis buvo 10 proc. Tuo tarpu žemiausios paskolos rinkoje (CCC +, CCC ir CCC-) vidutinė kaina krito tik 5, 8%. Tai yra problematiška, nes dauguma paskolų, kurioms taikoma svertinė finansinė priemonė ir kurios dar labiau sumažėjo, turėjo CCC ar geresnius reitingus.
JAV bankai turi apie 90 milijardų JAV dolerių CLO per federalinių rezervų prezentaciją, apie kurią anksčiau pranešė „S&P Global“. Anksčiau, 2019 m., Bankai, kurių didžiausia pozicija buvo „Wells Fargo & Co.“ (WFC) (34, 6 mlrd. USD), „JPMorgan Chase & Co.“ (JPM), 20, 5 USD. mlrd., o „Citigroup Inc.“ (C) - 18, 1 mlrd. Toje pačioje ataskaitoje pažymima, kad draudimo kompanijos turi apie 122 milijardus JAV dolerių CLO, tenkančių vienai Nacionalinei draudimo komisarų asociacijai (NAIC).
Žvilgsnis į priekį
23 milijardų JAV dolerių paskolos su svertu, kurią tyrė „Citigroup“ atstovė Maggie Wang, buvo suskirstytos į CLO, o dauguma CLO gali suteikti ne daugiau kaip 7, 5% savo portfelio paskoloms, kurių reitingas yra CCC. Taigi, kitas didelis išpardavimas gali išstumti daugelį šių portfelių virš šios ribos, reikalaudamas 50% ar daugiau tų CCC paskolų antkainių, pažymi ji.
Jei taip atsitiks, gali įvykti žlugęs kredito reitingų klasifikavimo laipsnio sumažėjimo ciklas ir sustabdyti palūkanų mokėjimą už nepagrįstų skolų, kurias turi CLO, skolą. Tai, savo ruožtu, gali sukelti kredito krizę žemą reitingą turinčioms įmonėms, nes skolintojai ir CLO vengia jų.
