Investuotojams gali tekti pažvelgti ne į „General Electric Co.“ (GE), kad pamatytumėte, kokia bus kitos ikoniškos amerikiečių „blue-chip“ akcijų - „Exxon Mobil Corp.“ (XOM) - ateitis. „GE“ dvylikos mėnesių 52 proc. Akcijų kainų nuosmukis praėjusį mėnesį padidėjo, nes XOM akcijos ėjo ta pačia linkme, nuo vasario 1 d. Prarasdamos beveik 15 proc.
Nors „Exxon“ 4% dividendų pajamingumas vis dar gali atrodyti patrauklus, „GE“ taip pat yra geras priminimas, kad dividendai išmokami iš laisvų pinigų srautų, o ne uždarbio. Akivaizdu, kad svarbu, kai uždarbis atrodo geras, o laisvi grynųjų pinigų srautai mažėja, kaip pabrėžiama neseniai paskelbtoje „MarketWatch“ nuomonėje.
Ilgas nuosmukis
Per pastaruosius 10 metų „Exxon“ grąžino 275 milijardus dolerių iš savo sukauptų 318 milijardų dolerių grynųjų pajamų akcininkams dividendų ir akcijų supirkimo būdu. Tai gana geri skaičiai, kurie gali priversti manyti, kad vien tik 15 proc. Bendrovės akcijų padidėjimas, palyginti su „S&P 500“ indeksu per tą patį 10 metų laikotarpį, rodo vertės galimybę. Tačiau 17% nuosmukis per pastaruosius penkerius metus, 9% ir per pastaruosius metus, o 11% - per metus, o tai rodo, kad investuotojai akcijas dempinguoja, nes žino apie kai kurias pagrindines problemas.
Panašiai GE kovojo su mažesniais pinigų srautais, dividendų mažinimu ir restruktūrizavimu. Bendrovės akcijos iki šiol mažėja 18%, o „S&P 500“ per metus padidėja 2%, skaičiuojant nuo ketvirtadienio pabaigos. (Norėdami pamatyti, skaitykite: „ GE“ mažėjantys pinigų srautų signalai tragiškai mažėja ).
Mažėjantys laisvi grynųjų pinigų srautai
Problema, susijusi su „Exxon“ uždarbiu, yra ta, kad, nors ji atrodo daugiau nei tinkama grąžinti akcininkams vertę, ji neatspindi augančių naujų kapitalo išlaidų išlaidų ir jos didėja, nes naujų naftos atsargų atradimas ir gavyba tampa vis svarbesnės. vis brangiau. Taigi, nors „Exxon“ vis dar uždirba pajamas, vis didesnė šių pajamų dalis naudojama naujoms investicijoms į prekę, kuri prekiauja 60% nuolaida prieš penkerius metus, finansuoti.
Jei naftos kainos smarkiai nepakils arba „Exxon“ nepajėgs sumažinti išlaidų kitur, padidėjusios kapitalo išlaidos užima didesnę įmonės pajamų dalį, todėl laisvi grynųjų pinigų srautai išdžiūsta. Iš tiesų, bendrovės nemokami grynųjų pinigų srautai per pastaruosius 10 metų sudarė tik 183 milijardus dolerių, ty 92 milijardus dolerių trūko nuo to, ką ji grąžino investuotojams. Norėdami kompensuoti šį skirtumą, „Exxon“ turėjo prisiimti didesnę skolą - nuo 24 milijardų dolerių grynųjų pinigų perviršio iki 38 milijardų dolerių grynosios skolos per 10 metų, rašo „MarketWatch“. (Norėdami pamatyti, žiūrėkite: 3 populiariausi „Exxon Mobil“ akcininkai ).
Jei norite būti tikri, naftos kainoms gali paskatinti pastaruoju metu sušaudytas JAV valstybės sekretorius Rexas Tillersonas. Kadangi buvęs „Exxon Mobil“ generalinis direktorius tapo vyriausiojo sekretoriaus pareigas, Irano branduolinis susitarimas, kuris leido Teheranui padidinti gamybos apimtį, gali būti rizikuojamas ir Venesuela gali būti įvestos naujos sankcijos. Bet kuris veiksmas sumažintų naftos tiekimą, sukeldamas kainų kilimą, o tai galėtų padėti „Exxon“ suteikti trumpalaikį postūmį. Tačiau per ilgą laiką akcijų ir laisvų pinigų srautų tendencijos neatrodo daug žadančios.
