Kai bulvių investuotojai šią savaitę švenčia naują rekordinį JAV akcijų uždarymą, kyla nuolatinis susirūpinimas, kad galime patekti į milžinišką turto burbulą, kurį sukūrė Federalinis rezervas, įgyvendindamas savo kiekybinio palengvinimo (QE) politiką, kuri pastūmėjo realią palūkanų normos iki žemiausios istorinės ribos. Dabar pati Fed išreiškia savo mintis apie šią politiką. „Keletas dalyvių pastebėjo, kad tinkamas politikos kelias, jei tai reiškia mažesnes palūkanų normas ilgesniam laikotarpiui, gali sukelti didesnę finansinio stabilumo riziką“, - teigiama Federalinio atviros rinkos komiteto (FOMC) kovo mėn. Protokole. 2019 m., 19-20 d., Posėdis.
„Yra priežasčių bijoti labai žemų„ palūkanų normų “ekonominių padarinių“, - įspėjo buvęs JAV iždo sekretorius Lawrence'as Summersas neseniai surengtoje konferencijoje, kurią cituoja „Bloomberg“. „Tai apima didesnį polinkį į turto burbulus“ ir „paskatas iš esmės didinti“. Tarptautinio valiutos fondo (TVF) Pinigų ir kapitalo rinkų departamento direktorius Tobiasas Adrianas panašų požiūrį išreiškė 2018 m. Bostono Fedo konferencijoje. „Lengvos finansinės sąlygos yra geros žinios apie mažėjančią riziką. trumpalaikėje perspektyvoje, tačiau vidutiniu laikotarpiu tai yra blogos naujienos “, - sakė jis, kaip cituojamas„ Bloomberg “.
Žemiau esančioje lentelėje apibendrinami naujausi Fed pirmininko Jerome'o Powello vieši pareiškimai šiais klausimais.
Fed pirmininko požiūris
- Pastarieji du JAV ekonomikos augimai baigėsi turto burbulais, o ne infliacija. Tai buvo „dotcom“ ir „burbulo“ burbulas „Fed“ nemato didelės finansinio nestabilumo rizikos dabarBankų kapitalo reikalavimai ir nepalankiausiomis sąlygomis atliekami sistemos saugumai
Reikšmė investuotojams
Siekdama kovoti su 2008 m. Finansine krize ir ištraukti ekonomiką iš nuosmukio, Fed ėmėsi precedento neturinčio kiekybinio palengvinimo (QE) politikos, pagal kurią realios palūkanų normos buvo sumažintos iki žemiausių istorinių žemiausių rodiklių, o proceso metu padidėjo finansinio turto kainos. 2007–2009 m. Lokių rinka „S&P 500“ sumažėjo 50, 9%. Prieš tai pasirodžius „dotcom“ burbului, „S&P 500“ nuo 2000 m. Iki 2002 m. Nukrito 44, 7%, o ypač sunkus „Nasdaq Composite Index“ smuko 76, 8%.
Šiuo metu pagrindiniai Fed tikslai, remiantis viešais pareiškimais, yra išlaikyti maksimalų užimtumą plėtojant ekonomiką ir kartu kontroliuoti infliaciją, neviršijant 2% metinio augimo lygio. Kai kurie stebėtojai mano, kad Fed paskutinis niūrus posūkis, skelbiantis palūkanų normos didinimo pauzę, iš dalies yra prezidento Trumpo žandikaulio padarinys, kuris skundėsi, kad palūkanų normos padidėjimas padarė nereikalingą žalą ekonomikai ir rinkai.
„Aš matau tam tikrų paralelių tarp 1995–1996 m. Laikotarpio ir to, kuo šiuo metu gyvename“, - kaip kitoje istorijoje „Bloomberg“ pasakojo Davidas Stocktonas, buvęs Fed tyrimų ir statistikos skyriaus direktorius. Jis pažymėjo, kad tuo metu Fed nusprendė „pervertinti“ tai padidindamas palūkanų normą, paskatindamas ją pakeisti kursą mažinant tarifus. Tikimasi, kad FED išlaikys stabilias palūkanų normas kitame savo posėdyje, kuris vyks balandžio 30– gegužės 1 d. „Manau, kad jie čia ilgai laikysis, tačiau yra rizika, kad mažesnė infliacija paskatins juos pagalvok apie palengvinimą “, - kaip„ Bloomberg “sakė Bruce Kasmanas, „ JPMorgan Chase & Co. “vyriausiasis ekonomistas.
Tarp prarastų pinigų praradimo, žemų palūkanų normų, politika ta, kad investuotojai, norintys padidinti pajamingumą ir grąžą, yra priversti ieškoti vis rizikingesnių investavimo galimybių. Tarp nesutinkančių, kad padidėjo sisteminė rizika, yra legendinis fondo valdytojas Billas Milleris. Neseniai išsiųstame laiške klientams jis tvirtina, kad rinkai vis dar priskiriama perdėta baimė, sukelta 2008 m. Krizės, ir kad „tikroji rizika“ yra daug mažesnė nei „suvokiama rizika“.
Žvilgsnis į priekį
„FOMC protokole teigiama, kad„ finansinio stabilumo riziką galima pašalinti tinkamai naudojant anticiklinius makrolygio rizikos ribojimo politikos instrumentus ar kitas priežiūros ar reguliavimo priemones “. Tikrai tikėtina, kad Fed vėl pasuks kursą ir padidins tempus, jei ekonomika ar rinkos pradės rodyti per didelį putojimą.
