Kas yra „Zero-Beta“ aplankas?
Nulinės beta vertės portfelis yra portfelis, sukonstruotas taip, kad neturėtų jokios sisteminės rizikos, arba, kitaip tariant, nulio beta vertės. Nulinės beta vertės portfelis turėtų tokią pačią tikėtiną grąžą kaip ir nerizikinga norma. Tokio portfelio koreliacija su rinkos pokyčiais būtų nulinė, atsižvelgiant į tai, kad jo laukiama grąža yra lygi nerizikingam arba santykinai žemam pelningumui, palyginti su aukštesnio lygio beta portfeliais.
Beta supratimas
„Zero-Beta“ aplanko supratimas
Beveik nėra tikėtina, kad nulinis beta portfelis pritrauktų investuotojų susidomėjimą bulių rinkomis, nes toks portfelis neturi jokios rinkos įtakos, todėl jis prastintų diversifikuoto rinkos portfelio galimybes. Tai gali pritraukti šiek tiek susidomėjimo meškų rinkoje, tačiau investuotojai greičiausiai abejoja, ar vien tik investavimas į nerizikingus trumpalaikius iždus yra geresnė ir pigesnė alternatyva nulinių sąnaudų portfeliui.
Beta ir Formulė
Beta matuoja akcijų (ar kitų vertybinių popierių) jautrumą konkrečiai nurodyto rinkos indekso kainų pokyčiui. Ši statistika išmatuojama, jei investicijos yra daugiau ar mažiau nepastovios, palyginti su rinkos indeksu, kuriuo jos vertinamos. Kelios beta versijos rodo, kad investicijos yra labiau nepastovios nei rinka, o mažesnė nei viena beta rodo, kad investicijos yra mažiau nepastovios nei rinkos. Galimos neigiamos lažybos ir rodo, kad investicijos juda priešinga kryptimi nei konkreti rinkos priemonė.
Pvz., Įsivaizduokite didelį kapitalą turinčią akciją. Gali būti, kad šios akcijos beta koeficientas gali būti 0, 97, palyginti su „Standard and Poor's“ (S&P) 500 indeksu (didelės kapitalizacijos vertybinių popierių indeksu), tuo pačiu metu beta vertė turi būti 0, 7, palyginti su „Russell 2000“ indeksu (mažos kapitalizacijos akcijų indeksas).. Tuo pačiu metu gali būti įmanoma, kad bendrovė turės neigiamą beta su labai nesusijusiu indeksu, pavyzdžiui, kylančios rinkos skolos indeksu.
Beta formulė yra:
Beta = Rinkos grąžos ir akcijų grąžos kovariacija / Rinkos grąžos variacija
Paprastas nulinės beta versijos pavyzdys
Kaip paprastą nulio beta versijos pavyzdį apsvarstykite šiuos dalykus. Portfelio valdytojas nori sudaryti nulinės beta vertės portfelį, palyginti su „S&P 500“ indeksu. Valdytojas turi 5 milijonus dolerių investuoti ir svarsto šiuos investavimo pasirinkimus:
1 atsarga: jos beta versija yra 0, 95
2 atsarga: jos beta versija yra 0, 55
1 obligacija: jos beta yra 0, 2
2 obligacija: jos beta -0, 5
1 prekė: jos beta -0, 8
Jei investicijų valdytojas kapitalą paskirstytų tokiu būdu, jis sukurtų apytiksliai nulio beta versiją:
1 akcija: 700 000 USD (14% portfelio; svertinis beta koeficientas 0, 133)
2 akcija: 1 400 000 USD (28% portfelio; svertinis beta koeficientas 0, 182)
1 obligacija: 400 000 USD (8% portfelio; svertinis beta koeficientas - 0, 016)
2 obligacija: 1 milijonas USD (20% portfelio; svertinis beta koeficientas –0, 1)
1 prekė: 1, 5 mln. USD (20% portfelio; svertinė beta versija –0, 24)
Šio portfelio beta versija būtų –0, 009, tai laikoma beveik nuliniu beta portfeliu.
