Turinys
- Kas yra burbulas?
- Penki burbulo etapai
- Akcijų burbulo pavyzdys: „eToys“
- Esmė
Pagrindinė burbulų savybė yra tai, kad dauguma dalyvių sustabdo netikėjimą, kai įvyksta spekuliacinis kainų kilimas: Tik retrospektyviai, po to, kai burbulas sprogo, jie yra pripažinti (daugeliui investuotojų įžeidimų). Nepaisant to, kai kurie ekonomistai nustatė penkias burbulo stadijas - jo kilimo ir kritimo modelį -, kurie galėtų užkirsti kelią nepageidaujantiems įsikibti į jo apgaulingus gniaužtus.
svarbiausi paėmimai
- Finansiniai burbuliukai yra apgaulingi ir nenuspėjami, tačiau suprantant penkis jiems būdingus etapus, investuotojai gali jiems padėti pasiruošti. Penki burbulo gyvenimo ciklo žingsniai yra poslinkis, bumas, euforija, pelno siekimas ir panika.
Kas yra burbulas?
Sąvoka „burbulas“ finansiniame kontekste paprastai reiškia situaciją, kai kažkokio daikto - atskirų akcijų, finansinio turto ar net viso sektoriaus, rinkos ar turto klasės - kaina dideliu skirtumu viršija jo pagrindinę vertę.. Kadangi išpūstos kainos skatina spekuliatyvią paklausą, o ne vidinę vertę, todėl burbulas ilgainiui, bet neišvengiamai iškyla, o didžiuliai išpardavimai lemia kainų mažėjimą, dažnai gana dramatiškai. Daugeliu atvejų iš tikrųjų po spekuliacinio burbulo įvyksta įspūdingas aptariamų vertybinių popierių sudužimas.
Dėl burbulo sprogojimo padaryta žala priklauso nuo dalyvaujančio (-ų) ekonomikos sektoriaus (-ų), taip pat nuo to, ar dalyvavimo mastas yra plačiai paplitęs, ar lokalizuotas. Pavyzdžiui, dėl akcijų ir nekilnojamojo turto burbulų sprogojimo 1989–1992 m. Japonijos ekonomika užsitęsė stagnacijos laikotarpiu - taip ilgai, kad 1990-ieji buvo vadinami prarastuoju dešimtmečiu. 2000 m. Sprogęs „dotcom“ burbulas ir 2008 m. Būsto burbulas sukėlė didelę nuosmukį.
5 burbulo žingsniai
Penki burbulo etapai
Ekonomistas Hymanas P. Minsky vienas iš pirmųjų paaiškino finansinio nestabilumo raidą ir jos santykį su ekonomika. Savo novatoriškoje knygoje „ Stabilizuodama nestabilią ekonomiką“ (1986) jis išskyrė penkis tipinio kredito ciklo etapus, vieną iš kelių pasikartojančių ekonomikos ciklų.
Šie etapai taip pat nubrėžia pagrindinį burbulo modelį.
1. Poslinkis
Poslinkis įvyksta, kai investuotojus žavi nauja paradigma, tokia kaip naujoviška nauja technologija arba istoriškai žemos palūkanų normos. Klasikinis perkėlimo pavyzdys yra federalinių fondų normos sumažėjimas nuo 6, 5% 2000 m. Gegužės mėn. Iki 1% 2003 m. Birželio mėn. Per šį trejų metų laikotarpį 30 metų fiksuotų palūkanų paskolų palūkanų norma sumažėjo 2, 5 procentinio punkto. iki istoriškai žemiausios - 5, 21%, sėjant sėklas būsimam būsto burbului.
2. strėlė
Iš pradžių kainos keičiasi lėtai, tačiau paskui įgauna pagreitį, kai vis daugiau dalyvių įeina į rinką, nustatydami bumo fazę. Šiame etape aptariamas turtas sulaukia plačios žiniasklaidos dėmesio. Baimė prarasti galimybę, kuri galėtų būti „vieną kartą gyvenime“ suteikiama galimybė, skatina labiau spėlioti, pritraukdama vis daugiau investuotojų ir prekybininkų.
3. Euforija
Šiame etape atsargus vėjas, nes turto kainos didėja. Šiame etape vertinimai pasiekia kraštutinį lygį, nes naujos vertinimo priemonės ir metrika turi būti pateisinti negailestingam kilimui ir „didesnio kvailio“ teorijai - idėjai, kad nepriklausomai nuo to, kaip kils kainos, visada bus pirkėjų, norinčių mokėti daugiau, rinkos. —Vaizduojama visur. Pavyzdžiui, 1989 m. Japonijos nekilnojamojo turto burbulo piko metu žemė Tokijuje buvo parduota už 139 000 USD už kvadratinę pėdą arba daugiau kaip 350 kartų didesnė už Manheteno turto vertę. Panašiai, kai 2000 m. Kovo mėn. Interneto burbulas buvo aukščiausias, visų „Nasdaq“ technologijų atsargų vertė buvo didesnė už daugelio tautų BVP.
4. Pelno siekimas
Šiame etape sumanūs pinigai, išgirdę įspėjamuosius ženklus, kad burbulas sudužo, pradeda pardavinėti pozicijas ir gauti pelną. Bet tiksliai įvertinti laiką, kada burbulas turi griūti, gali būti sudėtinga užduotis, nes, kaip teigė ekonomistas Johnas Maynardas Keynesas, „rinkos gali išlikti neracionalios ilgiau, nei jūs galite išlikti tirpūs“. Pavyzdžiui, 2007 m. Rugpjūčio mėn. Prancūzijos bankas „BNP Paribas“ sustabdė pasitraukimą iš trijų investicinių fondų, smarkiai rizikuodamas JAV hipotekos hipotekomis, nes negalėjo įvertinti jų akcijų paketo. Nors iš pradžių ši raida sukrėtė finansų rinkas, per ateinančius porą mėnesių ji buvo atmesta, nes pasaulinės akcijų rinkos pasiekė naujas aukštumas. Žvelgiant atgal, Paribas turėjo teisingą idėją, ir šis palyginti nereikšmingas įvykis iš tikrųjų buvo įspėjamasis neramių ateinančių laikų ženklas.
5. Panika
Įspūdį į burbulą užtrunka tik palyginti nereikšmingu atveju, tačiau, kai jis yra pradurtas, burbulas vėl negali išpūsti. Panikos stadijoje turto kainos keičia kursą ir mažėja taip greitai, kaip pakilo. Investuotojai ir spekuliantai, susidūrę su garantinių įkainių reikalavimais ir smunkančiomis jų turimų akcijų vertėmis, dabar nori likviduoti bet kokia kaina. Kadangi pasiūla užgožia paklausą, turto kainos staigiai slenka. Vienas ryškiausių pasaulinės panikos finansų rinkose pavyzdžių buvo 2008 m. Spalio mėn., Praėjus kelioms savaitėms po to, kai broliai „Lehman“ paskelbė bankrotą, o „Fannie Mae“, „Freddie Mac“ ir „AIG“ beveik žlugo. „S&P 500“ tą mėnesį smuko beveik 17% - tai yra devintas blogiausias mėnesio rodiklis. Vieną mėnesį pasaulinės akcijų rinkos prarado stulbinantį 9, 3 trilijoną USD - 22% jų bendros rinkos kapitalizacijos.
„Tulipmania“ apibūdina pirmąjį didelį finansinį burbulą, kuris įvyko XVII a. Olandijoje: Tulpių kainos smarkiai išaugo, o vėliau nukrito taip pat greitai, kaip ir žiedlapių žiedlapiai.
Akcijų burbulo pavyzdys: „eToys“
Internetinis burbulas apie XXI a. Sandūrą buvo ypač dramatiškas. Daugybė su internetu susijusių kompanijų viešai debiutavo įspūdingai 1990-ųjų pabaigoje ir iki 2002 m. Išnyko į užmarštį. „EToys“ istorija iliustruoja, kaip paprastai vyksta akcijų burbulo stadijos.
„Rosy“ pradžia
1999 m. Gegužę, įsibėgėjus interneto revoliucijai, „eToys“ surengė labai sėkmingą pradinį viešą akcijų platinimą, kai kiekvienos akcijos po 20 USD padidėjo iki 78 USD per pirmąją prekybos dieną. Tuo metu įmonei buvo mažiau nei treji metai ir jos pardavimai išaugo iki 30 mln. USD per metus, pasibaigusius 1999 m. Kovo 31 d., Nuo 0, 7 mln. USD ankstesniais metais. Investuotojai buvo labai entuziastingi dėl akcijų perspektyvų, manydami, kad dauguma žaislų pirkėjų žaislus pirks internetu, o ne mažmeninės prekybos parduotuvėse, tokiose kaip „Toys“ R “Us. Tai buvo burbulo poslinkio fazė.
Pirmąją prekybos „Nasdaq“ dieną padidėjus 8, 3 mln. Akcijų, jos rinkos vertė buvo 6, 5 mlrd. USD, investuotojai norėjo įsigyti akcijų. Nors „eToys“ paskutiniais fiskaliniais metais patyrė 28, 6 mln. USD grynųjų nuostolių dėl 30 mln. USD pajamų, investuotojai tikėjosi, kad įmonės finansinė padėtis pasisuks iš geriausių pusių. Tuo metu, kai rinkos uždarė gegužės 20 d., „EToys“ nustatė didesnę kainą / pardavimo vertę, nei konkurentai „Toys“ R “Us, kurių balansas buvo stipresnis. Tai pažymėjo burbulo pakilimo ir euforijos stadijas.
Netrukus po to „eToys“ sumažėjo 9%, būgštaudami, kad galimas bendrovės viešai neatskleistų akcijų pardavimas gali sumažinti akcijų kainą, pasibaigus uždarymo susitarimams, kuriais buvo apriboti viešai neatskleista informacija. Tą dieną prekybos apimtys buvo nepaprastai sunkios, devynis kartus didesnės už trijų mėnesių dienos vidurkį. Dienos kritimas parodė, kad akcijos krito 40% nuo rekordinio lygio - 86 USD - tai buvo burbulo pelno siekimo fazė.
Sumažėti ir kristi
Iki 2000 m. Kovo mėn. Buvo pasiektas panikos etapas: susirūpinęs dėl savo išlaidų, „eToys“ sumažėjo 81% nuo spalio mėnesio viršūnės iki maždaug 16 USD. Kompanija išleido nepaprastus 2, 27 USD reklamos kaštus už kiekvieną gautą pajamų dolerį. Nors investuotojai teigė, kad tai buvo naujoji ekonomika, toks verslo modelis tiesiog nėra tvarus.
2000 m. Liepos mėn. „EToys“ pranešė, kad jos pirmojo ketvirčio fiskaliniai nuostoliai padidėjo iki 59, 5 mln. USD nuo 20, 8 mln. USD prieš metus, net kai pardavimai per šį laikotarpį išaugo trigubai ir sudarė 24, 9 mln. USD. Per ketvirtį jis pritraukė 219 000 naujų klientų, tačiau bendrovė negalėjo parodyti pelno. Iki to laiko, atsižvelgiant į vykstančias technologijų akcijų korekcijas, akcijos prekiavo maždaug 5 USD.
Metų pabaigoje, kai nuostoliai ir toliau didės, „eToys“ neatitiks trečiojo ketvirčio fiskalinių pardavimų prognozių ir turėjo tik keturis mėnesius grynųjų. Akcijos, kurios jau buvo įsitraukusios į panikos pardavimą su internetu susijusiomis akcijomis nuo kovo mėnesio ir prekiavo šiek tiek daugiau nei 1 doleriu, iki 2001 m. Vasario mėn. Nukrito 73% iki 28 centų, nes bendrovė nesugebėjo išlaikyti stabilios akcijų kainos. mažiausiai 1 USD, jis buvo išbrauktas iš „Nasdaq“.
Po mėnesio, kai ji sumažino darbuotojų skaičių 70 proc., „EToys“ atleido likusius 300 darbuotojų ir buvo priversta paskelbti bankrotą. Iki to laiko „eToys“ buvo praradusi 493 mln. USD per pastaruosius trejus metus ir turėjo 274 mln. USD neapmokėtų skolų.
Esmė
Kaip teigia Minsky ir keletas kitų ekspertų, spekuliaciniai burbulai vienokiame ar kitokiame turte yra neišvengiami laisvosios rinkos ekonomikoje. Tačiau susipažinimas su burbulų formavimo veiksmais gali padėti pastebėti kitą ir išvengti noro, kad jis netaptų.
